من منظور الكازينو، سوق التنبؤات: الاختلافات مع الكازينو، العيوب القاتلة، والصورة النهائية

كيف يمكن فهم سوق التوقعات بشكل صحيح؟

يقول البعض إنه مجرد مقامرة، ويقول آخرون إنها ابتكار عظيم في تداول المعلومات.

فما هو سوق التوقعات حقًا؟

كلمة “مقامرة” تحمل الكثير من المعاني السلبية والرمادية،
حساب الاحتمالات، التخمين بشأن الارتفاع والانخفاض، والمراهنة، على الرغم من أن سوق التوقعات يشبه المقامرة من حيث العمليات والتجربة،
لكن ببساطة، النظر إلى سوق التوقعات على أنه مقامرة هو أكثر تشبيهًا بالتفكير السلبي واحتقار الأشياء الجديدة.

بعد الدراسة المنهجية، أعتقد أن سوق التوقعات ليس مجرد مقامرة، وليس مجرد تغيير للمقامرة، بل هو “سوق تداول معلومات” يمكنه أن يؤثر على العالم الحقيقي، ويجمع معلومات السوق.

يمكننا دراسة سوق التوقعات من منظور المقامرة بشكل منهجي.

1. ما الفرق الأساسي بين سوق التوقعات والمقامرة؟

الفرق الأساسي هو حق التسعير وتحمل المخاطر، وهو اختلاف جوهري في الدور.

المقامرة: السعر يحدده الميسر + المراهنة غير المحدودة،
سوق التوقعات: السعر يحدده المستخدمون بشكل جماعي + المراهنة المتبادلة.

نقارن بينهما في الجدول التالي:

من خلال مثالين يمكن فهم الفرق بشكل أكثر وضوحًا:

مثال المقامرة: المراهنة على “فوز البرازيل بكأس العالم”
تراهن بمبلغ 100 يوان، مع احتمالية 1.95
يحدد الميسر السعر، وأنت تقبل به
فوز البرازيل → تحصل على 195، والميسر يخسر 95
خسارة البرازيل → يأخذ الميسر 100
الميسر هو خصمك الوحيد، ويتحمل كل المخاطر
الميسر يحقق أرباحًا على المدى الطويل من خلال هامش المنزل (5%)

مثال سوق التوقعات: المراهنة على “فوز ترامب في انتخابات 2028 الأمريكية”
السعر الحالي لـ Yes = 0.60 دولار (سعر السوق)
تشتري 100 وحدة من Yes → تنفق 60 USDC
شخص يبيع لك Yes → يعتقد أن ترامب لن يفوز
أنت تتراهن مع “البائع لـ Yes”
المنصة (Polymarket) لا تشارك في المراهنة، وتقتصر على رسوم تداول 1%
السعر يتحدد بواسطة جميع المشترين والبائعين، مثل الأسهم

ببساطة، المقامرة هي أنت والميسر، وسوق التوقعات هي أنت وأصدقاؤك.

2. ما هي مزايا سوق التوقعات مقارنة بالمقامرة؟

من المراهنة مع الميسر إلى المراهنة بين المستخدمين، هناك العديد من التغييرات التي حدثت.

يتمتع سوق التوقعات بأربعة مزايا هيكلية واضحة مقارنة بالمقامرة التقليدية:

1️⃣ لا حاجة لنماذج إدارة مخاطر معقدة
في آلية سوق التوقعات، يمكن فتح أسواق صغيرة جدًا، حتى لو كانت نادرة جدًا، مثل “هل ستمطر غدًا في مدينة معينة”، ويمكن تداولها تمامًا.
وذلك لأن المستخدمين غالبًا يمتلكون ميزة المعلومات، ويتحدد السعر بشكل تلقائي وفقًا لعرض وطلب السوق،
أما بالنسبة للمقامرة التقليدية، فالميسر يفتقر إلى البيانات الكافية، لذلك لا يجرؤ على فتح مثل هذه الأسواق.

المقامرة التقليدية تتطلب إعدادات يدوية دقيقة للأسعار، بالإضافة إلى قيود صارمة على الحد الأقصى للمراهنات.

2️⃣ منصة التشغيل تتحمل مخاطر صفرية
منصة سوق التوقعات لا تلعب دور الخصم في المراهنة → لذلك لن تظهر حالات تعثر مفاجئ
فقط تحتاج إلى رسوم تداول منخفضة (عادة بين 0.5% و2%) لتحقيق الربح.
أما في نموذج المقامرة التقليدي، فبمجرد أن يتعثر الميسر = يواجه المنصة أزمة تعثر كاملة،
وذلك لأن الميسر يتحمل وحده كل المخاطر الناتجة عن المراهنة غير المحدودة.

3️⃣ مصدر السيولة يعتمد على نموذج الجماعي
بالنسبة لسوق التوقعات، جميع المستخدمين المشاركين هم في الواقع مزودو السيولة.
أما في المقامرة التقليدية، فكل السيولة تعتمد على الميسر نفسه ويتحملها بشكل مستقل.
وفي هذه الحالة، يجب على الأسواق الصغيرة فرض قيود صارمة لمنع هجمات السيولة الكبيرة.

4️⃣ دعم الخروج المرن في أي وقت
في سوق التوقعات، يمكن للمستخدمين بيع مراكزهم في أي وقت، تمامًا كما يتداولون الأسهم، مما يحسن كفاءة استخدام الأموال.
كما يدعم سوق التوقعات التداول بالرافعة المالية، والتحوط من المخاطر، واستراتيجيات استثمار مركبة معقدة.
أما في المقامرة التقليدية، فبمجرد وضع الرهان، يتم قفل الأموال تمامًا، ولا يمكن للمشاركين الخروج إلا عند التسوية النهائية.

ملخص، فإن ثورة سوق التوقعات تكمن في تفتيت الميسر إلى السوق، مع مزايا عدم وجود مخاطر، وكفاءة عالية، وتغطية واسعة.
لكن لكل شيء وجهان، فماذا يضحّي سوق التوقعات؟

الجانب الرئيسي هو قابلية التحكم في السوق وتحمل الأموال الكبيرة.

3. ما هي عيوب سوق التوقعات؟

هناك عيب قاتل في تصميم آلية سوق التوقعات: عدم القدرة على إنشاء مزود سوق (صانع سوق).
لننظر أولاً إلى ما هو مزود السوق: هو الذي يضع عروض أسعار مستمرة ثنائية الاتجاه (شراء/بيع)، ويحقق أرباحًا من الفرق (السبريد) + الرسوم.
على سبيل المثال، في البورصة، تضع سعر شراء 99 يوان / سعر بيع 101 يوان، وإذا اشترى أحدهم من طلب البيع الخاص بك → تربح 2 يوان من الفرق، وهو قيمة متوقعة إيجابية على المدى الطويل (EV).
لكن في سوق التوقعات، لماذا يصعب أن يكون هناك مزود سوق؟
هناك ثلاثة أسباب رئيسية:

1️⃣ عدم وجود آلية إغلاق السوق
في سوق التوقعات، يمكن التداول في أي وقت قبل نتيجة الحدث، حتى في آخر ثانية.
وهذا يؤدي إلى أن اللاعبين المطلعين يراهنون في الدقيقة الأخيرة، ويستهلكون السيولة بالكامل.

2️⃣ عدم وجود انزلاق سعر/حدود
في سوق التوقعات، يمكن تنفيذ الطلبات الكبيرة بالسعر الحالي للسوق.
وهذا يؤدي إلى أن عروض مزود السوق تتعرض لضربات فورية، وتُنفذ بأسعار مرتفعة جدًا.

3️⃣ الخروج بدون تكلفة
اللاعبون المطلعون يمكنهم الهجوم عند الدخول، والدفاع عند الخروج، بينما مزود السوق يضطر لقبول الطلبات بشكل سلبي.
نعود لنظر إلى مقامر المقامرة التقليدية:
يمكن إغلاق السوق (توقف التداول قبل 30 دقيقة من انتهاء الحدث)، يمكن فرض حدود (حد أقصى 1000 وحدة)، يمكن إضافة انزلاق سعر (زيادة السعر تلقائيًا للطلبات الكبيرة)، ويمكن رفض الطلبات.

لذلك، يمكن للمقامر أن يحقق EV إيجابي، مع ميزة تتراوح بين 2% و5%.
أما في سوق التوقعات، فعدم وجود آلية حماية للمزود، واستهدافه بدقة من قبل اللاعبين المطلعين → خسارة طويلة الأمد (EV سلبي).
EV سلبي يعني أن اللعبة محكوم عليها رياضيًا أن تخسر، والأذكياء إما لا يكونون مزودين، أو يكونون مزودين يمكنهم إغلاق السوق، وتحديد الحدود، والتحكم في الانزلاق.

على منصات مثل Polymarket، التي تتيح الخروج بلا حدود، وبدون تكلفة، وتسعير السوق، فإن أي مزود سوق يضع السيولة بشكل غير مشروط سيخسر على المدى الطويل.
النتيجة النهائية: سيولة الأسواق الصغيرة ضعيفة، ولا يمكن للأموال الكبيرة الدخول.

4. ما هي الحلول الممكنة لمعالجة العيب القاتل في سوق التوقعات؟

الحل الوحيد حاليًا الذي يمكنه بشكل منهجي حل العيوب الثلاثة الكبرى في سوق التوقعات هو: بروتوكول المزود الآلي الحصري (صانع السوق الآلي المملوك والمفتوح).
الاسم الكامل بالإنجليزية: Permissionless Proprietary Automated Market Maker for Prediction Markets.
هو بروتوكول DeFi يسمح لأي شخص بإنشاء سوق توقعات، مع تحكم في الانزلاق، وتوفير السيولة من قبل LP محترف، وتحقيق أرباح EV إيجابية.
ببساطة، هو مزيج من Polymarket + Hyperliquid + Uniswap، مصمم خصيصًا لتمويل المقامرة الكبيرة.
هناك ثلاثة عناصر رئيسية:

1️⃣ إنشاء السوق بدون إذن
أي شخص يمكنه إنشاء سوق، لحل مشكلة بدء الأسواق الصغيرة من الصفر.
تجربة مشابهة لـ Uniswap، تسمح لأي عنوان محفظة بإنشاء أزواج تداول عشوائية.

2️⃣ بركة السيولة القابلة للتحكم
يحدد مزود السوق منحنى الانزلاق/وقت الإغلاق، لمنع الطلبات الكبيرة أو استهداف اللاعبين المطلعين في آخر لحظة.
مثل دعم منحنى انزلاق ديناميكي (كلما زاد حجم التداول، زاد الانزلاق)، وإغلاق البركة تلقائي قبل N دقيقة من الحدث، وحد أقصى للمراهنة في طلب واحد.

3️⃣ LP محترف
المزود الخارجي يودع الأموال ويحقق رسوم، لتحقيق EV إيجابي.
مع EV إيجابي، يمكن للمزودين المحترفين الانضمام.
في الواقع، Hyperliquid هو بالفعل تنفيذ من نوع PropAMM بمستوى عالٍ، مناسب للمقامرة عالية التردد، مع رسوم ديناميكية أكثر تحكمًا واحترافية.

5. خلاصة

تناولنا من منظور المقامرة، شرح الفروقات، المزايا، والعيوب بين سوق التوقعات والمقامرة التقليدية، وقدمنا حلولًا ذات صلة.
نأمل أن تساعدكم هذه المقالة على فهم سوق التوقعات بشكل أعمق، ورؤية مستقبلها بوضوح.

يمكن تصنيف سوق التوقعات إلى ثلاث مراحل:
1️⃣ الشكل التقليدي للمقامرة: أنشطة غير قانونية وغامضة، تعتمد على المقامرين والميسر، وتواجه تكاليف عالية للمخاطر، وخطر تعثر المنصة.
2️⃣ الجيل الأول من سوق التوقعات: مثل Polymarket، حيث يتراهن اللاعبون معًا، وتواجه عيوبًا مثل EV سلبي للمزودين، وأسواق صغيرة ميتة، وعدم دخول الأموال الكبيرة.
3️⃣ الجيل الثاني من سوق التوقعات: بروتوكول PropAMM من نوع، بدون إذن، مع انزلاق قابل للتحكم، وLP محترف، يعالج بشكل منهجي العيوب الثلاثة الحالية.
من ينجح في تطبيق النموذج الكامل لـ Polymarket + Hyperliquid + Uniswap، قد يسيطر على سوق تقدر قيمته بمئات المليارات من الدولارات!