فائض إمدادات القهوة العالمية يسبب انخفاضًا مستمرًا في الأسعار وسط زيادة الإنتاج

تراجعت العقود الآجلة للقهوة بشكل حاد هذا الأسبوع حيث استسلمت أنواع الأرابيكا والروبوستا لضغوط العرض المتزايدة. انخفضت عقود القهوة الأرابيكا لشهر مارس 8.20 نقطة (-2.28%)، بينما انزلقت عقود الروبوستا لشهر يناير 107 نقاط (-2.65%)، حيث وصلت الأرابيكا إلى أدنى مستوى لها خلال 3 أسابيع وتراجعت الروبوستا إلى أدنى مستوى لها خلال 4 أشهر. يعكس الاتجاه الهابط لمدة أسبوعين تحولًا أساسيًا في معنويات السوق مدفوعًا بتوقعات بتدفق إمدادات وفيرة إلى السوق العالمية.

توسع العرض عبر المناطق الرئيسية المنتجة

شهدت توقعات إنتاج القهوة في البرازيل مراجعة تصاعدية كبيرة، مما يؤكد تاريخًا غنيًا من الحصاد الكبير. زادت وكالة التنبؤ بالمحاصيل الرسمية في البرازيل، كوناب، تقديرها لإنتاج القهوة لعام 2025 بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس، مرتفعًا من توقعات سبتمبر البالغة 55.20 مليون كيس. يأتي هذا التعديل التصاعدي بعد ظروف جوية مواتية، حيث تلقت ميناس جيرايس — المنطقة الرئيسية لإنتاج الأرابيكا في البرازيل — 79.8 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 12 ديسمبر، وهو ما يمثل 155% من متوسطات الأمطار التاريخية. لقد خففت هذه الأمطار الغزيرة من مخاوف الجفاف السابقة وأشارت إلى تطور قوي للمحاصيل.

فيتنام، أكبر منتج للروبوستا في العالم، تعمل على زيادة الإنتاج في الوقت نفسه. ارتفعت صادرات القهوة في البلاد في نوفمبر بنسبة 39% على أساس سنوي إلى 88,000 طن متري، بينما زادت الصادرات من يناير حتى نوفمبر (منذ بداية العام وحتى نوفمبر) بنسبة 14.8% إلى 1.398 مليون طن متري. توقعت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام أن يصل إنتاج 2025/26 إلى 10% فوق العام السابق إذا ظلت الظروف الجوية مستقرة، مع توقعات لإنتاج 2025/26 عند 31 مليون كيس — وهو أعلى مستوى خلال أربع سنوات.

توقعات الإنتاج العالمية تشير إلى إمدادات قياسية

يواجه سوق القهوة العالمي مستويات إمداد مرتفعة تاريخيًا. تتوقع خدمة الزراعة الخارجية التابعة لوزارة الزراعة الأمريكية أن يكون إنتاج القهوة العالمي في 2025/26 قياسيًا عند 178.68 مليون كيس، بزيادة قدرها 2.5% على أساس سنوي. من المتوقع أن ينخفض إنتاج الأرابيكا بنسبة 1.7% ليصل إلى 97.022 مليون كيس، بينما سيوسع إنتاج الروبوستا بنسبة 7.9% ليصل إلى 81.658 مليون كيس. يبرز هذا النمو غير المتناظر كيف أن وفرة الروبوستا تدفع ضغطًا معينًا على الأسعار.

أفاد المنظمة الدولية للقهوة أن الصادرات العالمية من القهوة للسنة التسويقية الحالية انخفضت بنسبة 0.3% فقط على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى أن الإمدادات لا تزال مرنة على الرغم من التحديات التصديرية المعتدلة.

ديناميكيات المخزون وإشارات مختلطة

وصل مخزون الأرابيكا الذي تراقبه ICE إلى أدنى مستوى له خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر، لكنه تعافى إلى 426,523 كيس بحلول 5 ديسمبر. في الوقت نفسه، انخفض مخزون الروبوستا إلى أدنى مستوى له خلال 11.5 شهر عند 4,012 حصة، مما يدل على بعض الضيق في التوافر على المدى القصير. ومع ذلك، من المتوقع أن ترتفع المخزونات النهائية العالمية بنسبة 4.9% إلى 22.819 مليون كيس في 2025/26، مقارنة بـ 21.752 مليون كيس في 2024/25، مما يعكس التاريخ الغني لتراكم الإمدادات.

لا تزال ظروف مخزون القهوة في الولايات المتحدة مقيدة بسبب انخفاض المشتريات البرازيلية. قلص المشترون الأمريكيون استحواذاتهم على القهوة البرازيلية بنسبة 52% من أغسطس حتى أكتوبر (عندما كانت الرسوم الجمركية مرتفعة) إلى 983,970 كيس فقط مقارنة بالفترة ذاتها من العام السابق. على الرغم من أن معدلات الرسوم الجمركية قد تم تعديلها منذ ذلك الحين، إلا أن مخزونات الولايات المتحدة لم تعد إلى وضعها الطبيعي بعد.

قدمت بيانات تصدير القهوة الخضراء من البرازيل بعض التوازن، حيث انخفضت الشحنات في نوفمبر بنسبة 27% على أساس سنوي إلى 3.3 مليون كيس، مما يشير إلى قيود تصدير قصيرة الأجل من المنتج الرائد.

لقد أدت تجمعات توقعات الإنتاج المتزايدة، وتوسيع الإمدادات عبر المصادر الرئيسية، وارتفاع المخزونات النهائية العالمية إلى خلق زخم هابط في الأسعار يبدو أنه سيستمر مع تقدم الحصاد خلال الموسم.