البنك المركزي الياباني يشير إلى زيادات أخرى في أسعار الفائدة بعد كسره لعصر الانكماش

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: بنك اليابان يشير إلى مزيد من رفع المعدلات بعد كسره لعصر الانكماش الرابط الأصلي: https://coindoo.com/bank-of-japan-signals-more-rate-hikes-after-breaking-deflation-era/

بدأت تجربة اليابان الطويلة مع أسعار الفائدة المنخفضة للغاية تبدو أقل ديمومة. بدلاً من التركيز على توقيت التحرك السياسي التالي، استخدم كازو أويدا ظهوره العام الأخير لشرح سبب ظهور الأسس الاقتصادية للبلاد الآن بشكل مختلف تمامًا عن الماضي. كانت رسالته واضحة: مكونات التضخم المستدام لم تعد نظرية.

على مدى عقود، كانت البنك المركزي الياباني يقلق من أن أي انفجار في التضخم سيتلاشى بسرعة. الآن، يجادل أويدا بأن المخاطر تتضاءل. قال إن الشركات تتصرف بشكل مختلف — ترفع الأجور بشكل أكثر اتساقًا وتعدل الأسعار بأقل تردد مع تصاعد نقص العمالة.

نقاط رئيسية

• الاقتصاد الياباني يبتعد عن عقود من الأجور والأسعار الثابتة.
• بنك اليابان يرى أن ظروف التضخم المستدام تتعزز.
• لم تعد أسعار الفائدة تعتبر مقيدة وقد ترتفع أكثر.
• ضعف الين والضغط السياسي قد يؤثران على توقيت الزيادات المستقبلية.

هذا التغير السلوكي أهم من أي رقم واحد للتضخم. يقترح أن دورة ذاتية التعزيز قد تتشكل، حيث تدعم الأجور الأعلى الإنفاق وتسمح للأعمال التجارية بالحفاظ على زيادات الأسعار دون خنق الطلب.

لماذا لا تزال الزيادات في المعدلات محتملة

قد يكون سعر السياسة النقدية لليابان بالفعل عند أعلى مستوى منذ التسعينيات، لكن أويدا أشار إلى أن الظروف النقدية لا تزال بعيدة عن أن تكون مقيدة. لا تزال أسعار الفائدة الحقيقية سلبية بشكل عميق، مما يعني أن الظروف المالية تدعم النمو بدلاً من كبحه.

وبسبب ذلك، يظل التشديد الإضافي خيارًا واقعيًا إذا استمرت التوقعات الاقتصادية في الثبات. يتوقع العديد من مراقبي السوق الآن أن يستمر البنك المركزي في زيادات تدريجية ومتباعدة بشكل جيد بدلاً من تعديل واحد مفاجئ.

مشكلة الين تعقد الصورة

ديناميات العملة تضيف طبقة أخرى من الضغط. لقد جذب ضعف الين الأخير انتباه المسؤولين الحكوميين، مع مخاوف من أن عملة أضعف قد ترفع أسعار الواردات أكثر وتطيل أمد التضخم.

يجادل بعض المحللين بأن التراجع المستمر قد يجبر البنك المركزي على التحرك بشكل أسرع من المتوقع، خاصة إذا بدأ في التأثير مباشرة على تكاليف الأسر.

السياسة، الأجور، وضغط الناخبين

التضخم ليس مجرد مسألة نقدية — لقد أصبح مسألة سياسية. رئيسة الوزراء سناي تاكايتشي تتعرض لضغوط متزايدة لمعالجة انخفاض الأجور الحقيقية، التي أثقلت على الأسر على الرغم من زيادات الأجور الاسمية.

في تجمع الأعمال، حثت تاكايتشي قادة الشركات على رفع الأجور بشكل أسرع من الأسعار، معترفة بأن مخاوف تكاليف المعيشة قد ترجمت بالفعل إلى انتكاسات انتخابية لحزبها.

انقطاع عن الهوية الاقتصادية القديمة لليابان

أبرز ملاحظة ليدا لم تكن عن أسعار الفائدة على الإطلاق. اقترح أن اليابان تتجه أخيرًا بعيدًا عن اقتصاد “الصفر التغيّر” الذي حدد جزءًا كبيرًا من الجيل الماضي — بيئة تكاد لا تتغير فيها الأسعار وتتوقف فيها الأجور.

مع ارتفاع توقعات التضخم واستعداد الشركات لنقل التكاليف، يبدو أن خطر العودة إلى ذلك النمط يتلاشى. إذا ثبت صحة هذا التقييم، فقد لا يكون النقاش حول السياسة النقدية في اليابان في عام 2026 حول ما إذا كانت المعدلات سترتفع، بل حول مدى إمكانية تحقيق التطبيع بشكل واقعي.