#劳动力市场 عندما رأيت هذا التقرير عن بيانات القوى العاملة، الفكرة الأولى التي خطرت على بالي هي تلك اللحظة في عام 2008.

انخفض معدل الاستقالة الطوعي إلى أدنى مستوى له عند 1.8%، بينما اقترب معدل التسريح من أعلى مستوى له في ثلاث سنوات - هذا التباين لافت للنظر. قبل أكثر من عقد، خلال أزمة الرهن العقاري، شهدنا مشاهد مشابهة: يبدو أن سوق العمل هادئ، ولكنه في الواقع مليء بالتيارات الخفية. لا يجرؤ الموظفون على الاستقالة طواعية، لأن الفرص في الخارج أسوأ؛ والشركات تعمل بهدوء على تحسين التكاليف. وغالبًا ما تشير هذه الصمت إلى شيء ما.

ما يثير القلق أكثر هو خط الائتمان. لقد تجاوزت ديون بطاقات الائتمان للمستهلكين حاجز 1.2 تريليون دولار، بمعدل فائدة متوسط يزيد عن 20%. هذه ليست ظاهرة جديدة، لكن تضافرها مع أساسات سوق العمل الضعيفة يجعلها خطيرة. منذ عام 2020، شهدنا العديد من الدورات المشابهة - أسعار الأصول المزدهرة ظاهريًا، لكن تحتها دعم القوة الشرائية المتزايد الهش.

تواجه الاحتياطي الفيدرالي الآن مأزقًا مألوفًا للغاية. يجب أن تؤدي خفض أسعار الفائدة إلى تهدئة السوق، لكن التضخم لا يزال متشبثًا. تشير الانقسامات الكبيرة في الداخل إلى أن صانعي القرار يقيمون أيضًا مخاطر الركود التضخمي. دروس السبعينيات واضحة - حيث أدت التوقفات والانطلاقات في ذلك الوقت إلى ترسيخ التضخم المرتفع. الآن، دخلت فترة باول في العد التنازلي، وستكون مساحة القرار تتقلص أكثر فأكثر.

بالنسبة لأسعار الأصول، فإن خفض سعر الفائدة على المدى القصير هو دعم بالفعل. لكن سقف هذا الدعم واضح جدًا: ضعف النمو وتقييد الاستهلاك، قد تتجاوز شدة صدمة السوق التوقعات بكثير. ما نحتاجه ليس دفء خفض سعر الفائدة، بل إشارة حقيقية على انتعاش سوق العمل. بدون ذلك، كل شيء هو ازدهار على الورق.

هذا الوضع يستحق الانتظار لتأكيد المزيد من البيانات.