بيتكوين为何跑输大市؟ مستثمرين كبار الإغراق与宏观预期是关键

【链文】بيتكوين مؤخراً لم يكن أداؤه قوياً، خاصةً مقارنة بالأصول ذات المخاطر الأخرى. تظهر البيانات أن المشكلة الرئيسية تكمن في جانب المستثمرين الكبار - حيث أنهم كانوا في حالة إغراق مستمر. اثنان من الإشارات يمكن أن يوضح المشكلة بشكل أفضل.

ومن المثير للاهتمام أن رأس المال يتحول الآن إلى أصول الملاذ الآمن مثل الذهب والفضة. أسعار الذهب أعلى بنسبة 25٪ من متوسطاتها المتحركة لمدة 200 يوم ، والفضة أكثر مبالغة ، حيث ارتفعت بنسبة 45٪ ، وتقترب تقريبا من ذروة جائحة عام 2020. تستمر الطفرة المدفوعة ب الذكاء الاصطناعي في أسهم التكنولوجيا ، حيث يبعد مؤشر S&P 500 بنسبة 1٪ فقط عن أعلى مستوياته على الإطلاق ومؤشر ناسداك أقل بنسبة 3٪ فقط من أعلى مستوياته على الإطلاق.

لكن بيتكوين؟ لا يزال هناك حوالي 30% من الفجوة عن القمة التاريخية، وهذه الفجوة ليست صغيرة. والأكثر إثارة للاهتمام هو أن العلاقة بين بيتكوين وناسداك بدأت تضعف تدريجياً منذ أغسطس، بينما تحولت العلاقة مع الذهب إلى قيمة سلبية منذ يوليو. وهذا يدل على أن موقع بيتكوين في تخصيص الأصول بدأ يتغير.

قد تكون النقطة المحورية المهمة هي في إعلان بيانات PCE من يوليو إلى سبتمبر 2025. إذا كانت هذه البيانات تظهر بشكل معتدل نسبيًا، فقد يقوم السوق بإعادة ضبط توقعاته لسياسة الاحتياطي الفيدرالي، معتقدًا أن فترة التيسير قد اقتربت. وبمجرد تشكيل هذه التوقعات، قد تشهد البيتكوين دفعة جديدة في الارتفاع.