#美联储重启降息步伐 خطة رفع الفائدة للبنك المركزي الياباني أصبحت موضوعاً لا يمكن تجنبه في عالم العملات الرقمية.

بحسب تسعير السوق، تجاوزت احتمالية أن يقوم بنك اليابان (BOJ) برفع سعر الفائدة إلى 0.75% في اجتماع 18-19 ديسمبر نسبة 90%. هذا الأمر لا يخص اليابان وحدها، بل سيؤثر بشكل مباشر على سيولة الأصول الرقمية عالمياً—خصوصاً البيتكوين (BTC).

**لماذا يحدث هذا؟**

في ظل بيئة الفائدة المنخفضة جداً على الين حالياً، يقوم العديد من المستثمرين بالاقتراض طويل الأجل بالين منخفض التكلفة، ثم يستثمرون في أصول ذات عوائد عالية مثل البيتكوين أو الأسهم الأمريكية. هذه هي تجارة الكاري الشهيرة على الين (yen carry trade). إذا رفع البنك المركزي الياباني الفائدة فعلاً إلى 0.75%، سترتفع كلفة التمويل بشكل مفاجئ، وستتقلص بشكل كبير مساحة الربح من فرق الفائدة التي كان المستثمرون يحققونها سابقاً. وسيضطر المستثمرون إلى إغلاق مراكزهم بسرعة لتقليل الخسائر، وفي هذه العملية ستتقلص السيولة بسرعة، وستتأثر جميع الأصول ذات المخاطر.

في منتصف 2024 حدثت واقعة مشابهة، حيث تراجع البيتكوين خلال يوم واحد بنسبة وصلت إلى 18%، وكان المشهد حينها مشابهاً. ورغم أن الوضع حالياً ليس بنفس الحدة، إلا أن سلسلة الرافعة المالية لا تزال هشة، وأي اضطراب بسيط قد يرفع حساسية السوق بشكل كبير.

**الوضع الحالي**

سعر البيتكوين الآن عند $90,439، بانخفاض 1.32% خلال 24 ساعة، والقيمة السوقية الإجمالية $2.85 تريليون. من الأرقام يتضح أن السوق قد استوعب مسبقاً جزءاً من توقعات رفع الفائدة، لكن لا يزال هناك ضغوط على المدى القصير. مع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في طوكيو فوق التوقعات، بدأ الين بالارتفاع تدريجياً، مما سيزيد من كلفة الاستيراد، وإشارات المسؤولين نحو سياسة نقدية متشددة باتت أكثر وضوحاً.

**منظور طويل الأجل**

بعيداً عن الصدمة قصيرة الأجل للسيولة، يجب النظر للأمر من زاوية أبعد. رفع الفائدة سيؤدي إلى ارتفاع العوائد حول العالم، وهذا سيرفع مباشرة معدل الخصم على الأصول الرقمية، وبالتالي ستتعرض تقييماتها للضغط وهذا أمر لا مفر منه. علاوة على ذلك، اعتباراً من 2026، ستفرض اليابان ضريبة موحدة بنسبة 20% على تداول العملات الرقمية، مما سيقلص من مساحة عمليات المضاربة. من المحتمل أن تتجه الأموال تدريجياً نحو السندات الأمريكية والذهب وغيرها من الأصول الآمنة التقليدية.

حساسية البيتكوين تجاه المخاطر الكلية دائماً مرتفعة، ورغم أن تحركات البنك المركزي الياباني تم تسعيرها جزئياً في السوق، إلا أن الاختبار الحقيقي قد يكون قادماً لاحقاً.