بيتكوين تصبح حذرة مع تراجع المؤشرات الرئيسية

الزخم في التمويل يتلاشى، وتدفقات صناديق ETF تبقى محدودة للغاية، والفائدة المفتوحة تظهر أن المتداولين يقللون من تعرضهم، ما يشير إلى تراجع القناعة الصعودية وسوق تفتقر إلى شهية اتجاهية قوية.

ضغط دفتر الأوامر يحد من الصعود بالقرب من مناطق المقاومة، في حين أن العروض القوية في الأسفل توفر دعماً، مما يخلق نطاقاً ضيقاً حيث السيولة—وليس الشعور—هي التي تقود حركة السعر على المدى القصير.

الظروف الكلية مثل ضعف مؤشر الدولار DXY تساعد في الحد من الهبوط، ومع ذلك، من دون دخول رؤوس أموال جديدة إلى السوق، يظل التوقع قصير الأجل للبيتكوين ضعيفاً ومعرضاً لمحفزات خارجية.

البيتكوين يضعف مع تباطؤ التمويل، وتوقف تدفقات صناديق ETF، وتصاعد ضغط دفتر الأوامر. المؤشرات الرئيسية تظهر محدودية إمكانات الاختراق وميل قصير الأجل نحو الهبوط.

معدلات التمويل تفقد الزخم

خلال الأسبوع الماضي، تحولت نبرة البيتكوين على المدى القصير من بناءة إلى أكثر ليونة بشكل ملحوظ، وأوضح دليل على هذا التحول يظهر في معدلات التمويل. للوهلة الأولى، لا تزال معدلات التمويل إيجابية بشكل طفيف — مع معدل 7 أيام عند 0.1008%، ومعدل يوم واحد عند 0.0144%، والقراءة الحالية تنخفض إلى 0.0048% — وهو ما يشير عادة إلى أن المراكز الطويلة لا تزال تهيمن. ومع ذلك، فإن الاتجاه أهم من اللقطة الثابتة. كل إطار زمني يظهر تباطؤاً واضحاً، مما يشير إلى أن القناعة الصعودية تتلاشى بدلاً من أن تتقوى.

هذا التغير في الزخم لا يعني تلقائياً أن السوق يتحول إلى هابط؛ بل يشير إلى ضعف في الجانب الطويل دون أي ارتفاع مقابل في الاهتمام الشورت العدواني. لفهم ما إذا كان هذا التراجع في الحماس هيكلياً أو مؤقتاً فقط، يجب النظر إلى المؤشر الرئيسي الثاني: الفائدة المفتوحة.

الفائدة المفتوحة تظهر سوقاً بلا اتجاه

الفائدة المفتوحة (OI) تمثل انعكاساً مباشراً لحجم رأس المال الملتزم في السوق، سواء كان عبر مراكز طويلة أو قصيرة. الرسوم البيانية الحديثة تظهر تقلص الفائدة المفتوحة مع تخفيف الطرفين من تعرضهم. بعد التراجع الأخير، لم يشهد التموضع سوى تعويض طفيف وظل بعيداً عن الإشارة إلى رهانات اتجاهية جديدة.

النمط يشبه سوقاً غير واثق بما فيه الكفاية لملاحقة الصعود، وفي الوقت نفسه غير متأكد من بدء تعرض جديد للهبوط. عندما يتحرك الطرفان بدون تمييز واضح، يصبح من شبه المستحيل تحديد من يقود الدفة.

هذا التردد هو بالضبط ما تعكسه الفائدة المفتوحة: سوق ينتظر محفزاً، غير مستعد للالتزام، ويختار حالياً تقليل المخاطر بدلاً من زيادتها.

تدفقات صناديق ETF تفشل في توفير الدعم

لو كان هناك مؤشر قادر على تغيير الديناميكية قصيرة الأجل، لكان تدفقات صناديق ETF. هذه المنتجات شكلت باستمرار اتجاهات البيتكوين على المدى المتوسط، بينما تدفقات صافي الدخول والخروج اليومية غالباً ما تكون إشارات قصيرة الأجل سريعة الاستجابة.

ومع ذلك، يُظهر الأسبوع الماضي تدفقات صناديق ETF قريبة من الصفر. رغم أن التدفقات الداخلة لا تزال إيجابية من الناحية الفنية، إلا أن الحجم صغير جداً بحيث بالكاد يُعتبر دعماً حقيقياً. في الواقع، صناديق ETF لا تشارك في تشكيل السعر.

يصبح غياب الطلب الإضافي هذا بالغ الأهمية في الفترات التي تكون فيها القناعة الاتجاهية ضعيفة. عندما ينخفض التمويل، وتثبُت الفائدة المفتوحة، وتبقى صناديق ETF على الهامش، تسيطر السيولة في دفتر الأوامر على حركة السعر بدلاً من رؤوس الأموال الجديدة. هذا التحول يفسر لماذا أصبحت التحركات داخل اليوم تشبه بشكل متزايد تقلبات مدفوعة بالسيولة بدلاً من ارتفاعات مدفوعة بالاتجاه.

مؤشر الدولار DXY يوفر دعماً لكن ليس كافياً

مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) يتحرك مؤخراً في اتجاه عادة ما يفيد البيتكوين. مع ضعف الدولار أو استقراره عند مستويات أقل، غالباً ما يستفيد البيتكوين من العلاقة العكسية. بالفعل، يمكن نسب جزء من صمود البيتكوين في وقت سابق من الأسبوع إلى هذا الدعم.

ومع ذلك، حتى دولار أكثر ملاءمة لا يمكنه تعويض الضعف الداخلي في مؤشرات الكريبتو المحددة. بعد 5 ديسمبر، دخل DXY في مرحلة متقلبة، مما قلل من وضوح تلك الإشارة العكسية. في الوقت نفسه، كان تدهور التمويل، والتموضع، وتدفقات صناديق ETF أكثر تأثيراً على المعنويات من أي مساعدة هامشية من البيئة الكلية الأوسع.

لذا، بينما يشرح DXY سبب عدم انهيار البيتكوين بقوة، لا يمكنه بمفرده عكس هيكل يميل بشكل متزايد نحو ضعف قصير الأجل.

سيولة دفتر الأوامر تظهر ضغط بيع فوق الرأس

الجزء التالي من اللغز يأتي من ديناميكيات دفتر الأوامر. السيولة في الوقت الفعلي تُظهر أن عمق الشراء ضعيف نسبياً؛ لا يوجد مجموعة قوية من العروض تدعم المستويات الحالية. في المقابل، يبرز ضغط البيع بشكل أوضح بكثير.

يصبح الخلل أكثر وضوحاً في بيانات الهيتماب. بين 91,800 و92,200، تتشكل منطقة كثيفة من سيولة البيع تشكل حاجزاً واضحاً فوق السعر. في المقابل، يتركز أقوى اهتمام بالشراء عند مستويات أقل بكثير — حوالي 89,400، حيث تظهر جدار سيولة كبير.

هذا التكوين يخلق ممر تداول محدد جيداً: مقاومة فوق، دعم تحت، وقليل من الحوافز للسوق لاختراق أي من الحدين من دون رؤوس أموال جديدة. نظراً لأن المراكز الطويلة تخف وتبقى صناديق ETF خارج اللعبة، تقل احتمالية حدوث اختراق صعودي. في المقابل، تزيد السيولة القوية عند 89,400 من احتمال امتصاص الطلب وحدوث ارتدادات قصيرة الأجل إذا انخفض السعر.

الهيكل قصير الأجل: ثيران ضعفاء، دببة سلبيون

عند الجمع بين جميع الإشارات—التمويل، الفائدة المفتوحة، تدفقات صناديق ETF، DXY، عمق دفتر الأوامر، وتوزيع الهيتماب—يتموضع البيتكوين حالياً ضمن هيكل يُوصف كالتالي:

“ضغط صعودي محدود، دعم في الأسفل، لكن مع ميل هبوطي قصير الأجل.”

هذا لا يُعد انهياراً، ولا يشبه بداية انعكاس اتجاهي حاد. بل يعكس سوقاً يكافح لتوليد استمرارية. الثيران ليسوا أقوياء بما يكفي لدفع السعر للأعلى، والدببة ليسوا أقوياء بما يكفي لإحداث انهيار حاسم. غياب تدفقات صناديق ETF مهم بشكل خاص، لأنه في الدورة الحالية، تطلبت الارتفاعات المستدامة تقريباً دائماً دخول الطلب المؤسسي لمواصلة الزخم.

بعبارة أخرى، السوق متعب، متردد، ويزداد ميكانيكية — مدفوعاً ليس بالسرد أو تدفق رأس المال، بل بجيوب السيولة وسلوك الأوامر السلبية.

لماذا المحفز الكلي القادم مهم

قد يضخ اجتماع تخفيض الفائدة القادم بعض التقلبات قصيرة الأجل في البيتكوين، لكن يجب تفسير حتى تأثيره الصعودي المحتمل بحذر. الظروف السيولية لا تزال ضعيفة، والمعنويات تبدو مرهقة.

حتى إذا وفرت إشارة تيسيرية بعض الراحة المؤقتة، فلن يتغير المشهد العام بين عشية وضحاها؛ لا يزال الطلب الهيكلي بحاجة للعودة. السيناريو الأكثر إثارة للاهتمام يظهر إذا رأى السوق النتيجة مخيبة للآمال. في هذه الحالة، يمكن أن تنقلب المعنويات بسرعة، وتكسر الجمود الحالي وتوفر وضوحاً — وربما إلى الجانب السلبي، حيث يكمن حالياً المسار الأقل مقاومة.

مفارقةً، قد يكون حدث “الأخبار الجيدة” الفاشل هو بالضبط ما ينهي التحرك العرضي الأخير.

نحو نموذج تصنيف هيكلي

نظراً للطبيعة المجزأة للإشارات الحالية، يصبح من المفيد بشكل متزايد بناء نموذج تسجيل منهجي للمؤشرات على المدى القصير، والمتوسط، والطويل. كل مقياس—معدلات التمويل، الفائدة المفتوحة، تدفقات صناديق ETF، العوامل الكلية، تركيزات السيولة، مستويات الهيتماب—يحمل وزناً مختلفاً حسب الإطار الزمني.

يجب أن تحصل الهياكل قصيرة الأجل، مثل سيولة الهيتماب أو تغيرات الفائدة المفتوحة اليومية، على وزن أكبر في التوقعات لمدة 7 أيام. يجب أن يعتمد التحليل متوسط الأجل أكثر على حيازات صناديق ETF والاتجاهات الكلية. وتتطلب التوقعات الطويلة الأجل الطلب الهيكلي، والوضوح التنظيمي، وعوامل جانب العرض مثل التنصيفات والتبني الأوسع.

مع التوزيع الصحيح للنقاط، يصبح سلوك البيتكوين قابلاً للقياس بدلاً من التفسير. التكوين الحالي يسجل سلبياً بشكل طفيف على المدى القصير: ليس هبوطياً بشكل صريح، بل مائلاً للأسفل نتيجة ضعف اهتمام المراكز الطويلة، ومشاركة صناديق ETF المحدودة، ومقاومة السيولة الواضحة فوق السعر.

اقرأ المزيد:

مسار تخفيض الفائدة يشير إلى دورة كلية أقوى للبيتكوين مستقبلاً

هل الكريبتو لا يزال صاعداً؟ مؤشر VIX وتدفقات صناديق ETF يشيران إلى إعادة ضبط

〈البيتكوين يتحول إلى الحذر مع مؤشرات رئيسية تشير إلى الهبوط〉هذه المقالة نُشرت لأول مرة في “كوين رانك”.