#ETH走势分析 أسطورة معدلات الفائدة الصفرية المستمرة منذ ثلاثين عامًا على وشك أن تنتهي؟ تحول سياسة بنك اليابان المركزي يهيئ لعاصفة إعادة تسعير الأصول العالمية.

هذا ليس مجرد إشاعة. بينما يركز الجميع على خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، فإن المتغير الحقيقي يكمن على الضفة الأخرى من المحيط الهادئ – اليابان، تلك الدولة التي طالما تجاهلتها الأسواق، تستعد للقيام بخطوة ستغير قواعد اللعبة: رفع الفائدة.

لننظر أولاً إلى ثلاثة أرقام صلبة لا يمكن تجاهلها. مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي ظل فوق 2% لمدة ثمانية أشهر متتالية، وانتهى عصر الانكماش تمامًا؛ الين الياباني فقد 45% من قيمته خلال العامين الماضيين، مما جعل الشركات المستوردة تعاني بشدة، وأصبح استقرار سعر الصرف مهمة سياسية؛ النقابات العمالية هذا العام طالبت الشركات بزيادة الأجور بنسبة 5%، وسوق العمل متوتر لدرجة أن الشركات مضطرة للتنازل. هذه القوى الثلاث التفت معًا لتدفع بنك اليابان المركزي إلى الزاوية.

لكن ما يجعل الأسواق العالمية متوترة حقًا هو صفقات الكاري تريد بالين الياباني التي تتراوح قيمتها بين 4 إلى 5 تريليون دولار. خلال السنوات الماضية، كان المستثمرون يقترضون الين الياباني المجاني تقريبًا، ليعيدوا استثماره في السندات الأمريكية، أصول الأسواق الناشئة، وحتى العملات الرقمية. الآن، بمجرد أن يرفع بنك اليابان الفائدة، ستنقلب هذه السلسلة المالية – ستعود الأموال إلى اليابان، وتُباع السندات الأمريكية، ويقفز الدولار مؤقتًا، بينما تتلقى الأسواق الناشئة والأصول ذات المخاطر العالية صدمة سحب السيولة.

أصول العملات الرقمية مثل $ETH و$ZEC و$LUNC على الأرجح ستتبع هذا التقلب على المدى القصير. لكن على المدى الطويل، قد تستفيد الذهب وبعض الأصول الرقمية ذات الطابع التحوطي القوي. السبب بسيط: توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي لم تتغير، ومعدلات الفائدة الحقيقية ما زالت في اتجاه هابط، والمخاطر الجيوسياسية ما زالت تتزايد. الاضطراب الناتج عن رفع الفائدة اليابانية أشبه بفرملة مفاجئة للاتجاه طويل الأجل، وليس انعكاسًا كاملاً للمسار.

الأسواق لا تخشى المتغير الواحد، بل تخشى تعدد القوى المتعارضة في نفس الوقت. هذه المرة، تدخل بنك اليابان المركزي لا يمزق فقط سياسة الفائدة، بل يمس جوهر تدفقات الأموال العالمية. الألم قصير الأجل لا مفر منه، لكن التاريخ دائمًا يخبرنا: الفرص الحقيقية غالبًا ما تولد بعد الفوضى.