مؤخرًا تابعت تحركات الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان، وأشعر أن عام 2026 قد يكون نقطة تحول.

في السنوات الأخيرة، تم ضخ السيولة بشكل مفرط، ودورة التصحيح ستأتي عاجلاً أم آجلاً. من جهة الاحتياطي الفيدرالي، على الأكثر قد يخفض الفائدة مرة أخرى في ديسمبر هذا العام، ومن المرجح ألا يقوم بتخفيضات متتالية العام المقبل كما فعل من قبل. نبرة السياسة تتغير.

الأهم هو ما يحدث في اليابان. إذا بدأوا بالفعل دورة رفع الفائدة، فحسب العادة لن يرفعوها مرة واحدة فقط، بل سيواصلون ذلك. هذا سيكون له تأثير كبير على الأسواق العالمية—عندما يتم تشديد الأموال، تصبح السيولة شحيحة.

في ذلك الوقت، من سيتضرر؟ كالعادة، المناطق الأكثر هشاشة ستنهار أولاً. هكذا كان التاريخ دائماً.