في يوم الجمعة (5 ديسمبر)، أخيراً أظهر سوق الأسهم الصيني (A股) أداءً قوياً، حيث ارتفع المؤشر الرئيسي بنسبة 0.70%. تصدرت قطاعات التأمين والمعادن الثمينة المشهد. الأكثر إثارة للاهتمام أن صناديق المؤشرات المتداولة في بورصة شنغهاي (ETF) شهدت مرة أخرى صافي تدفق داخلي—بلغ 55.72 مليار في يوم واحد، وهذا هو اليوم الرابع على التوالي من دخول السيولة، وكل يوم يكون أقوى من سابقه.

**صناديق المؤشرات الواسعة: من الأكثر شعبية؟**

حقق مؤشر الصين أ500 صافي شراء بقيمة 25.15 مليار، ليصبح نجم اليوم بلا منازع. تبعه مؤشر الصين 500 ومؤشر كشتك 50، حيث سجلا على التوالي 13.32 مليار و11.96 مليار.

الرواد القدامى مثل مؤشر شنغهاي-شنتشن 300، ومؤشر الصين 1000، ومؤشر شنغهاي 50 حصلوا أيضاً على أكثر من 5 مليار دعم مالي—9.39 مليار، 8.2 مليار، و6.0 مليار، مما يظهر وضوح توجه السيولة. رغم أن مؤشرات مثل الصين أ50، شنغهاي 180، وكشتك 100 لم تحقق أرباحاً كبيرة، إلا أنها شهدت أيضاً زيادات طفيفة.

الاستثناء الوحيد كان صناديق المؤشرات لمؤشر شنغهاي ومؤشر كشتك رائد الأعمال 50، حيث تم تسجيل صافي استرداد بقيمة 1.73 مليار و1.05 مليار على التوالي.

**صناديق المؤشرات القطاعية: بين الجنة والنار**

قطاع التكنولوجيا لا يزال محبوباً. صناديق المؤشرات المرتبطة بأشباه الموصلات كانت الأبرز، حيث سجل صندوق مؤشر أشباه الموصلات 2.48 مليار، وصندوق مؤشر رقائق كشتك 1.8 مليار.

الوضع في أسهم التكنولوجيا بهونغ كونغ أكثر نشاطاً—صندوق مؤشر تكنولوجيا هونغ كونغ (دولار هونغ كونغ)، صندوق مؤشر الإنترنت لهونغ كونغ، وصندوق مؤشر تكنولوجيا الصين (هنغ سنغ) حققت 1.72 مليار، 1.45 مليار، و1.4 مليار على التوالي. يبدو أن السيولة لديها ثقة قوية في أسهم التكنولوجيا في هونغ كونغ.

استراتيجية العوائد لا تزال مستقرة. صناديق مثل "ستاندرد آند بورز لعوائد منخفضة التقلبات في هونغ كونغ" (1.08 مليار)، مؤشر هنغ سنغ لعوائد الشركات المركزية الصينية (0.83 مليار)، ستاندرد آند بورز لعوائد الأسهم الصينية الكبرى منخفضة التقلبات 50 (0.8 مليار)، وصندوق العوائد الوطنية (0.74 مليار)، كلها حظيت بجذب السيولة. كما حصل صندوق مؤشر كشتك AI على صافي شراء بقيمة 0.77 مليار.

**لكن بعض القطاعات تعرضت للضرب**

شركات الوساطة كانت الأكثر تضرراً—سجل صندوق مؤشر شركات الأوراق المالية صافي استرداد يومي بقيمة 10.21 مليار، ولا نعلم تحديداً السبب.

قطاعات الصناعات العسكرية فقدت جاذبيتها بشكل جماعي. مؤشر الصين للصناعات العسكرية (-5.16 مليار)، رواد الصناعات العسكرية (-1.78 مليار)، صناعات الأقمار الصناعية (-1.64 مليار)، الطيران العام (-0.69 مليار)، ومؤشر الصين للدفاع (-0.59 مليار)، جميعها باللون الأحمر.

من الأسهم التي تم بيعها أيضاً SSH للذهب (-4.46 مليار)، مؤشر الصين للبنوك (-4.4 مليار)، 300 للأدوية (-2.31 مليار)، مؤشر الصين للفحم (-1.0 مليار). بيع أسهم الذهب كان مفاجئاً بعض الشيء، خاصة وأن المعادن الثمينة تصدرت الارتفاعات في ذلك اليوم.

**ماذا تقول السيولة؟**

من اتجاهات صافي الشراء في الأيام الأربعة الأخيرة، يتضح أن صناديق المؤشرات الواسعة والتكنولوجيا هي ساحة المعركة الرئيسية. رغم أن استراتيجيات العوائد ليست ساخنة كما كانت مؤخراً، إلا أن الحاجة لتكوين المراكز الأساسية لا تزال قائمة. أما القطاعات التي كانت تُضارب عليها سابقاً مثل الصناعات العسكرية وشركات الوساطة، فقد شهدت تراجعاً واضحاً مؤخراً.

أسلوب السوق يتغير، وتدفقات السيولة هي الأصدق في التعبير.