بيانات التضخم الأمريكية هذه المرة فعلاً قدمت هدية كبيرة للسوق.

أظهرت بيانات مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي (PCE) التي أصدرتها وزارة التجارة أن معدل التضخم الأساسي السنوي ثبت عند 2.8%، والمعدل الشهري عند 0.2%—أي أقل من التوقعات. رغم أن هذا التقرير تأخر بسبب إغلاق الحكومة، إلا أن الأرقام بحد ذاتها توضح كل شيء: نار التضخم فعلاً بدأت تخمد.

ماذا يعني هذا بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي؟ آخر عقبة أمام خفض الفائدة تقريباً أُزيلت. مؤشر PCE هو الأكثر متابعة لديهم، والآن الأرقام أضعف من المتوقع، ولا يوجد تقريباً أي غموض حول التحرك في ديسمبر. السوق راهن منذ فترة على هذا الموعد، والآن جاءه الدليل القاطع.

بمجرد تنفيذ خفض الفائدة، تتغير القصة تماماً. الأموال الرخيصة ستبحث مجدداً عن ملاذات، والأصول عالية المخاطر ستصبح محط الأنظار. لا حاجة للحديث عن مدى حساسية سوق العملات الرقمية للسيولة، فحين تتدفق أموال المؤسسات والأفراد معاً، سيكون المشهد حيوياً للغاية. بيتكوين قد يكسر أعلى مستوياته السابقة، والعملات البديلة قد تبدأ جولة جديدة—كل هذه السيناريوهات قد تتكرر.

لكن لنكن واقعيين، في دورة خفض الفائدة بيتكوين فعلاً يستفيد من الجانبين—يستطيع أن يروي قصة مقاومة التضخم القديمة، ويستفيد من تدفق السيولة الجديدة. غالباً السوق سيبدأ بالمضاربة على هذا التوقع مبكراً، ومنطق إعادة تقييم الأصول بدأ بالفعل.

طبعاً، البيانات الكلية مجرد جانب واحد. تنفيذ السياسة يعتمد أيضاً على تصريحات الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع ديسمبر، ومشاعر السوق قد تنقلب في أي لحظة. لكن على الأقل حالياً، الأوضاع لصالح سوق العملات الرقمية. القادم يتوقف على مدى قوة موجة السيولة هذه.