أسطورة الأربع سنوات للبيتكوين تلتقي بسيدها الحقيقي: السيولة

المصدر: CryptoNewsNet
العنوان الأصلي: أسطورة السنوات الأربع للبيتكوين تواجه سيدها الحقيقي: السيولة
الرابط الأصلي:

إيقاع السنوات الأربع المألوف للبيتكوين لم ينكسر، كما يجادل ران نيوينر، بل لم يكن أبداً هو المؤشر الحقيقي للسوق في المقام الأول. في حلقة سريعة مدتها 17 دقيقة من برنامج Crypto Insider، يقوم المضيف بتفكيك أسطورة التقويم المفضلة في الصناعة ويستبدلها بمتغير أكثر برودة: السيولة العالمية.

التنصيف كخرافة مريحة

يفتتح نيوينر بتحذير يقول فيه: “إذا كنت على وشك بيع عملاتك الرقمية لأنك تعتقد أن الدورة الأخيرة انتهت للتو، فأنت على وشك أن تصبح المال الغبي للمؤسسات.” ويعترف أنه في الدورات الثلاثة الأخيرة للتنصيف “بلغ البيتكوين ذروته تقريباً الآن” في سنة ما بعد التنصيف، مع تراجعات مألوفة بنسبة 80 بالمئة جعلت المتداولين يتوقعون سوق هابطة بناءً على الوقت. ويقول إن جدول التنصيف أعطى المحللين “ثلاث دورات كاملة من البيانات” وقصة مريحة جعلت السوق يبدو قابلاً للتوقع، لكن “أي شخص يعرف شيئاً عن الإحصاءات سيخبرك أن ثلاث دفعات من البيانات ليست حجم عينة كافياً.”

بدلاً من قبول النمط بظاهره، يقول نيوينر إنه جمع بيانات الاقتصاد الكلي، والسيولة، والأسهم، والسياسة في “رسم بياني واحد، نموذج واحد” ووجد أن التنصيف “لعب دوراً بالتأكيد، لكنه كان عاملاً صغيراً.” ويصر قائلاً: “الزيادة الحقيقية في سعر البيتكوين (BTC) لم تكن مدفوعة بالتنصيف، بل كانت مدفوعة بشيء أكبر بكثير” ظهر في جميع الدورات الثلاث السابقة ولم يظهر بعد في هذه الدورة.

السيولة كمحرك حقيقي للدورة

تلك القوة الأكبر هي التيسير الكمي والتوسع الأوسع في المعروض النقدي العالمي. وعند استرجاع الأسواق الصاعدة السابقة، يذكر نيوينر المشاهدين أنه بعد أول تنصيف في أواخر 2012، تزامنت قفزة البيتكوين من 10 دولارات إلى 1,250 دولاراً مع قيام الاحتياطي الفيدرالي بضخ “$85 مليار من السيولة في السوق كل شهر”، حيث أضاف في النهاية أكثر من $1 تريليون إلى ميزانيته العمومية. وعندما بدأ الفيدرالي في إبطاء ثم إنهاء التيسير الكمي، انخفض البيتكوين من حوالي 1,000 دولار إلى 150 دولاراً، وهو تراجع “يتماشى تماماً مع دورة التنصيف” لكنه في روايته كان مدفوعاً فعلاً بسحب السيولة.

ويتتبع النمط نفسه في 2017، عندما ارتفع البيتكوين من حوالي 1,000 دولار إلى 20,000 دولار في الوقت الذي كان فيه البنك المركزي الأوروبي يدير أحد أكبر برامج شراء السندات لديه، وكان بنك اليابان “يشتري السندات وصناديق المؤشرات بمعدل غير مسبوق”، وأطلقت الاقتصادات الكبرى تحفيزاً ائتمانياً كبيراً. أما الارتفاع في حقبة كوفيد من 4,000 دولار إلى 69,000 دولار فقد جاء أيضاً بعد ما يسميه “أكبر ضخ سيولة عالمية في تاريخ التمويل”، حيث وسع الفيدرالي ميزانيته العمومية بأكثر من $5 تريليون وتبعته البنوك المركزية الكبرى الأخرى.

مؤشر PMI، المؤسسات و"الساعة الحقيقية"

لإعطاء الحجة مرساة قابلة للقياس، يتحول نيوينر إلى مؤشر مديري المشتريات العالمي، الذي يصفه بأنه “المعيار الرئيسي الذي يتتبع” ما إذا كان الاقتصاد يتمدد أو ينكمش. ويشير إلى أنه عندما يصل مؤشر PMI إلى القاع ثم يتجاوز 50، “تبدأ السيولة في العودة” وغالباً ما يجد البيتكوين قاعه، بينما القراءات فوق 55 كانت دائماً بداية “الأسواق الصاعدة الحقيقية” والمستويات حول 60 تزامنت مع ما يسميه “دورة السوبر للعملات البديلة.” وفي دورتي 2017 و2020، كما يقول، اخترق مؤشر PMI تلك العتبات في نفس الوقت الذي كانت فيه البنوك المركزية توسع ميزانياتها العمومية وأسواق الكريبتو ترتفع رأسياً.

“هذه المرة، لم تتزامن دورة الفيدرالي ومؤشر PMI مع التنصيف”، كما يجادل نيوينر، مشيراً إلى أنه خلال العامين الماضيين كان الفيدرالي يسحب السيولة من خلال التشديد الكمي وكان مؤشر PMI ثابتاً أو منخفضاً قليلاً. وهذا، كما يقول، يفسر “لماذا كان يجب أن يكون هناك سوق صاعدة، لكنها لم تكن”، ولماذا يتداول البيتكوين الآن أقل من مستواه في بداية السنة رغم وجود قصة التنصيف. “ساعة التنصيف وساعة السيولة كانتا مرتبطتين لثلاث دورات، لكن في هذه الدورة انفصلتا”، كما يقول، مما ترك المتداولين متعلقين بتقويم لم يعد يعكس الظروف الأساسية.

تحذير للبائعين من الأفراد

استنتاج نيوينر واضح: “لم ندخل أبداً سوقاً هابطة في فترة تتوسع فيها السيولة. أبداً، ولا مرة في التاريخ.” ومع إشارات الاحتياطي الفيدرالي إلى نهاية التشديد، واقتراب خفض الفائدة وتحول محتمل جديد نحو التيسير الكمي، يتوقع أن مؤشر PMI “سيبدأ بالارتفاع” وأن خوارزميات المؤسسات ستتحول بقوة إلى وضع “المخاطرة”. “هل تعتقد أن المؤسسات الكبرى لديها مخطط قوس قزح على جدارها؟ هل تعتقد أنهم يهتمون بدورة الأربع سنوات؟ لا يهتمون. لكن أؤكد لك أنهم يراقبون السيولة. أؤكد لك أنهم يراقبون ميزانية الفيدرالي… ومؤشر PMI.”

وصفاً للتصحيح الحالي بأنه فخ، يخبر المشاهدين أنه إذا باعوا الآن خوفاً من “شبح دورة الأربع سنوات”، فسوف “تبيعون عملاتكم فعلياً عند القاع” للمشترين من المؤسسات قبل أن تبدأ دورة السيولة الحقيقية. “دورة الأربع سنوات كانت كذبة”، يقول نيوينر في ختام حديثه. “هذه الدورة لم تنتهِ. في الواقع، إذا كان هناك شيء، فهذه الدورة لم تبدأ حتى الآن.”