قد لا يؤدي خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي إلى انتعاش اقتصادي سريع

المصدر: Coindoo
العنوان الأصلي: خفض سعر الفائدة من الفيدرالي قد يفشل في تحفيز انتعاش اقتصادي سريع
الرابط الأصلي: https://coindoo.com/fed-rate-cut-may-fail-to-spark-a-fast-economic-rebound/

من المتوقع على نطاق واسع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض تكاليف الاقتراض مرة أخرى الأسبوع المقبل، ومع ذلك يحذر الاقتصاديون من أن هذه الجولة من التيسير قد تكون أقل تأثيرًا بكثير من الدورات السابقة.

العوائق التي تعرقل التوظيف والاستثمار وإنفاق الأسر تنبع من عدم اليقين السياسي، والتوترات التجارية، وضغوط الأسعار المستمرة، ومشاكل القدرة على التحمل — تحديات لا يمكن لخفض أسعار الفائدة وحده أن يحلها.

أهم النقاط

• خفض الفائدة من الفيدرالي قد يكون تأثيره محدودًا بسبب عدم اليقين حول الرسوم الجمركية والاقتصاد.
• تكاليف الاقتراض المنخفضة لا تعيد الطلب لأن الثقة لا تزال ضعيفة.
• الشركات والمستهلكون يقولون إن الوضوح أهم من المال الرخيص في الوقت الحالي.

عادةً ما توفر أسعار الفائدة المنخفضة بعض الراحة للقطاعات الحساسة للفائدة مثل الإسكان والسيارات. ولكن رغم أن تكاليف الرهن العقاري والإقراض قد انخفضت قليلاً عن ذروتها في العام الماضي، إلا أن تكلفة المعيشة الأساسية ارتفعت بشكل أسرع بكثير. العديد من الأسر تواجه أسعار منازل ومركبات لا تزال بعيدة عن متناولهم، إلى جانب فواتير بطاقات ائتمان مرتفعة باستمرار ومدفوعات قروض طلابية عالية.

هذا الانفصال يعني أن فترة التأخر المعتادة بين خفض الفائدة وتأثيرها الاقتصادي والتي تتراوح بين 12 إلى 18 شهرًا قد تمتد حتى عام 2026 — أو قد تنطبق فقط على الأمريكيين الأكثر ثراءً الذين استفادوا من ازدهار سوق الأسهم هذا العام.

قالت كبيرة الاقتصاديين في “نايشن وايد ميوتشوال”، كاثي بوستجانسيك: “لم نعد في عالم حيث تكاليف الاقتراض هي العائق الأكبر”. وأضافت: “الشركات تتردد لأنها لا تعرف إلى أين تتجه السياسات — خاصة مع تغير الرسوم الجمركية من أسبوع لآخر”.

ثقة المستهلك، وليس أسعار الفائدة، هي التي تعرقل سوق الإسكان

الانخفاضات الأخيرة في أسعار الرهن العقاري دفعت مبيعات المنازل للارتفاع قليلاً وحسنت التوقيع على العقود. كما بدأت المخزونات في العودة إلى مستوياتها الطبيعية. ومع ذلك، لا يزال القلق الاقتصادي قويًا بما يكفي لإبقاء المشترين لأول مرة خارج السوق. وتؤكد جمعية مصرفيي الرهن العقاري أن المشاعر — وليس السعر أو الفائدة — هي العامل الحاسم الآن في تحديد الطلب.

حتى مع تكاليف رأسمالية أقل، قال كبير الاقتصاديين في MBA، مايكل فراتانتوني: “العديد من المشترين المحتملين ببساطة لا يثقون بأن هذا هو الوقت المناسب”، مشيرًا إلى التضخم الناتج عن الرسوم الجمركية ومخاوف فقدان الوظائف.

لقد قام السوق بالفعل بتسعير جزء كبير من تيسير الفيدرالي، لكن هذا التوقع لم يصل بعد إلى الأسرة أو المصنع العادي. ولا تزال عوائد سندات الخزينة مرتفعة بسبب توقعات التضخم على المدى الطويل وضغوط الميزانية الفيدرالية، ما يحد من مدى انخفاض أسعار القروض.

معارك السياسات تطغى على السياسة النقدية

يواجه الفيدرالي مهام متضاربة: التحرك ببطء شديد يعرض الوظائف للخطر، لكن التحرك بسرعة كبيرة قد يشعل التضخم مرة أخرى. وقد اتسعت الانقسامات داخل لجنة صنع السياسات مع اقتراب التحولات.

كان تأثير خفض الفائدة في الجولات السابقة غير متساوٍ بشكل حاد أيضًا. فقد قفزت الأسواق المالية وأثرى المستثمرون — لكن الأسر ذات الدخل المنخفض تغرق أكثر في التعثر في قروض السيارات والطلاب.

ويشاطر المدراء التنفيذيون في الشركات نفس الرأي: المال الرخيص وحده لا يكفي. يعتقد قادة الأعمال أن خفض الفائدة قد يساعد بعض العملاء، لكن الشركات تحتاج إلى الوضوح أولاً. ويقولون: “الثقة تأتي من وضوح السياسات، وليس فقط من تكاليف الفائدة”.

وتنعكس هذه الترددات في بيانات المصانع: قطاع التصنيع الأمريكي انكمش لتسعة أشهر متتالية رغم انخفاض تكاليف الاقتراض. وأوضح أحد الردود في استطلاع حديث المزاج بوضوح: “خفض الفائدة لن يغير شيئًا — مشاريعنا مجمدة حتى يعود العملاء ويزول عدم اليقين”.

ومع هذا السياق، قد يكون خفض الفائدة المتوقع الأسبوع المقبل مجرد خطوة رمزية أكثر من كونه محفزًا اقتصاديًا — خطوة تشتري بعض الوقت، بدلاً من أن تمنح الزخم.