الأسواق كلها تراهن على استمرار خفض الفائدة في 2026، لكن أكثر المحللين جرأة في وول ستريت بدأوا بالفعل يحذرون: إذا عادت التضخم بقوة، قد يقوم الاحتياطي الفيدرالي بفرملة مفاجئة، بل وحتى يعيد رفع أسعار الفائدة.

يبدو الكلام مبالغ فيه؟ تذكر دورة رفع الفائدة في 2022، حينها هبط سعر BTC من 69 ألف دولار إلى 15 ألف، وكم من حسابات الناس انقسمت للنصف مرات ومرات. والأهم من ذلك، أن بيئة السوق الآن اختلفت تماماً عن تلك الفترة—البيتكوين لم يعد ذلك اللاعب الهامشي المنعزل كما كان في السابق.

الأرقام تتكلم. في السنة الماضية، ارتفعت علاقة حركة BTC مع مؤشر ناسداك 100 إلى 46%، ومع ستاندرد آند بورز 500 وصلت الترابطية إلى 42%. يعني ببساطة: البيتكوين الآن مثل الطالب المطيع، يراقب عن كثب ردود فعل الاحتياطي الفيدرالي. إذا أطلق الفيدرالي إشارات تيسيرية، ينطلق البيتكوين مع أسهم التكنولوجيا؛ وإذا تحولت السياسة للتشدد، غالباً ما يكون هو أول المتضررين. في دورة رفع الفائدة 2022، وصلت العلاقة بين سعر البيتكوين والفائدة إلى -90%، وهذا الرقم وحده كفيل بتوضيح الصورة.

بعبارة أوضح، السيولة هي شريان حياة البيتكوين، وهذا الصمام في يد الاحتياطي الفيدرالي. سوق الكريبتو مثل آلة تحتاج ضخ دم مستمر، وكلما خفض الفيدرالي الفائدة وضخ السيولة، تتدفق الأموال تلقائياً نحو أصول مثل البيتكوين عالية المخاطر والعائد. لكن لو جاء يوم وأُغلق الصنبور، أو حتى بدأ في سحب السيولة، النتيجة معروفة.

الجميع الآن يراهن على استمرار خفض الفائدة، لكن لا تنسَ أن السوق لا يمشي أبداً حسب السيناريو المكتوب.