سيف داموقليس للدين أصبح معلقًا بشكل أخطر.

عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات قفز إلى 4.12%—ما معنى هذا الرقم؟ أعلى مستوى خلال ثلاث سنوات. في يوم 5 ديسمبر، كان السوق لا يزال يهضم هذه القفزة بمقدار نقطتين أساس، لكن القصة وراء الكواليس أكثر إثارة للانتباه: صندوق النقد الدولي تنبأ مباشرة بأن نسبة الدين الأمريكي إلى الناتج المحلي الإجمالي ستقفز إلى 143.4% بحلول عام 2030، حتى إيطاليا ستتخلف عن الركب. بنك بي إن بي باريبا الفرنسي كان أكثر صراحة، حيث حسب الحسابات بدقة—آثار الاقتراض بفائدة مرتفعة خلال فترة الجائحة ظهرت كلها الآن.

المثير للاهتمام أن الجميع يتحدث عن البيع، لكنهم في الحقيقة متمسكون بما لديهم. بيانات سبتمبر تظهر أن المستثمرين الأجانب لا يزالون يحتفظون بـ9.25 تريليون دولار من السندات الأمريكية، واليابان حتى زادت من حيازاتها إلى أعلى مستوى في ثلاث سنوات. هذه الحركة تحمل بعضًا من "قانون الحقيقة المرة".

لكن خط 4.12% ليس مزحة. تكاليف التمويل للشركات ترتفع بسرعة، وأسهم التكنولوجيا أول من يتضرر؛ من جهة أخرى، ثقة الدولار تتآكل، والأموال تتدفق بجنون نحو الذهب—حتى 3000 دولار للأونصة لم تعد عائقًا.

في الوقت الحالي، لا تزال أمريكا قادرة على الاعتماد على كونها "أفضل السيئين" لإبقاء الوضع متماسكًا، لكن هذا التوازن القائم على الإفراط في الثقة، إلى متى سيستمر؟ إعادة ترتيب النظام المالي قد تأتي أسرع مما نتوقع.