في أسواق المال خلال ديسمبر، الكل يراقب تحركات الفيدرالي الأمريكي، لكن في الحقيقة ما يستحق الحذر فعلاً هو البنك المركزي الياباني—الذي يتحول بهدوء إلى خزان ضخم لرؤوس الأموال العالمية.

دعونا نتحدث عن الوضع الحالي: أصبح من المؤكد تقريباً أن الفيدرالي سيخفض الفائدة بـ25 نقطة أساس في ديسمبر، واعتباراً من 1 ديسمبر سيوقف تقليص الميزانية، أي أنه سينهي سياسة التشديد الكمي التي استمرت ثلاث سنوات. لكن ماذا عن اليابان؟ من الممكن أن يرفع البنك المركزي الياباني سعر الفائدة مباشرة إلى 0.75%، وهذا الرقم يعتبر من أعلى المستويات منذ 1995. طرف يضخ سيولة، وطرف آخر يشد الحزام، وتوازن السيولة العالمية بدأ يميل.

هذه المرة، اليابان جادة وليست مجرد ردة فعل عابرة. الآن السوق يراهن على احتمال رفع الفائدة بـ25 نقطة أساس في ديسمبر بنسبة قفزت من 50% إلى 85%، والسبب واضح—الضغوط التضخمية المحلية واضحة، والبيانات الاقتصادية ما زالت جيدة، فلا مفر من الرفع.

هنا يصبح الأمر مثيراً للاهتمام: الفيدرالي الأمريكي يضخ السيولة لأن نمو الاقتصاد يتباطأ ويحتاج تحفيز؛ أما البنك المركزي الياباني يرفع الفائدة لتفادي المخاطر. والنتيجة أن الأموال التي يضخها الفيدرالي قد تتجه مباشرة إلى السوق اليابانية، لتتحول اليابان إلى خزان طبيعي للسيولة.

كيف سيؤثر هذا المزيج من السياسات على الأسواق؟ الأسهم الأمريكية ستتعرض لضغط قصير المدى، أما على المدى الطويل فالأمر يعتمد على قدرة الشركات على تحقيق أرباح. سوق العملات الرقمية ربما يكون الأكثر تضرراً، فمع تصاعد مشاعر البحث عن الأمان، ستزداد التقلبات بشكل ملحوظ. عوائد السندات الأمريكية على الأرجح سترتفع بشكل متذبذب على المدى القصير.

مع ذلك، نسبة فائدة 0.75% ما زالت تعتبر منخفضة عالمياً، ومن المرجح أن يتبع البنك المركزي الياباني سياسة رفع تدريجي للفائدة لاحقاً. موضوع رفع الفائدة نفسه لم يعد يحمل مفاجآت كبيرة، لكن الجديد هو كيف سيتحدث كازو أويدا بعد الرفع، وما هي الإشارات التي سيكشفها من خلال التوجيهات المستقبلية.

في 19 ديسمبر، سيصدر قرار البنك المركزي الياباني وقرار الفيدرالي الأمريكي بخفض الفائدة تباعاً، وعندها ستعيد رؤوس الأموال العالمية ترتيب مواقفها. أما المستثمرون الأفراد فعليهم ألا يهلعوا في هذا الوقت، فقط راقبوا منطق وأساسيات الأصول التي تملكونها.