سوق الأسهم A اليوم أخيرًا أظهر موجة ارتداد محترمة — ارتفاع جماعي مع زيادة في السيولة، وتم اختراق مستوى 3900 نقطة مرة أخرى. هذه المرة الصعود ليس نتيجة اندفاع عاطفي، بل يقف خلفه ثلاث خطوط منطقية واضحة.

أولًا، السبب المباشر: مورغان ستانلي رفع فجأة السعر المستهدف لـ "بينغ آن الصين"، مع التركيز على لفت الانتباه إلى قطاع التأمين. هذا التحرك كان بمثابة صافرة البداية، فارتفعت أسهم التأمين جماعيًا، وانتشرت الحماسة بسرعة في جميع أنحاء السوق. قطاع شركات الوساطة لم يكن أقل حماسًا، وبعد تسعة أيام من التداول الأفقي، أغلق اليوم على ارتفاع قوي، وكاد أن يعوض خسائر الانخفاض الحاد قبل أسبوعين.

تغير السيولة يستحق التأمل أكثر. خلال هذا الأسبوع، انخفضت قيمة التداول إلى أقل من 1.6 تريليون، وبلغت بالأمس حوالي 1.5 تريليون فقط، ما جعل السوق في حالة يأس شديدة. لكن من زاوية أخرى، من 3.2 تريليون إلى هذا المستوى، بلغ التراجع أقصى حدوده. وعادةً ما يصاحب الانخفاض الشديد في السيولة ترسيخ واضح لحصص الأسهم — اليوم، عندما ارتفع المؤشر والأسهم معًا بعد الظهر، زادت السيولة مباشرة، وبينما كان هناك تذبذب منخفض في الصباح، اتسعت الأحجام فجأة بعد الظهر، ما يدل أن السيولة لم تختفِ، بل كانت تنتظر إشارة دخول.

العامل الثالث هو الفارق في التوقعات. الأسبوع المقبل يتزايد توقع خفض الفائدة من الفيدرالي الأمريكي، مع اقتراب نوافذ السياسات، فبدأت الأموال في اتخاذ مواقعها مبكرًا يوم الجمعة. ومع الانخفاض الجماعي للأسهم هذا الأسبوع ووصول المعنويات إلى أدنى مستوياتها، حدث ارتداد طبيعي، حيث بدأت بعض الأسهم في التعافي بهدوء في الصباح، ومع توقف المؤشر عن الهبوط، بدأ في الصعود.

من الناحية الفنية، هناك أيضًا نقاط مثيرة للاهتمام. اليوم، اخترق المؤشر مستوى 3900 نقطة مع زيادة في السيولة، وبالمقارنة مع الاختراق التجريبي السابق الذي عاد ليغطي فجوة 3889 نقطة، فإن هذه المرة أكثر موثوقية. وبهذا الإيقاع، هناك احتمال كبير لاختراق وتعويض فجوة 3927 نقطة الأسبوع المقبل.

بصراحة، شهر ديسمبر كان صعبًا بالفعل. كثيرون كانوا واثقين بين سبتمبر ونوفمبر، لكنهم وقعوا في التشاؤم في ديسمبر؛ لكن هذا هو حال السوق غالبًا، فعندما ييأس الجميع، تتولد الفرص. خلال الأيام الماضية، ومع استمرار تراجع السيولة، انتشرت مشاعر الذعر، لكن بالهدوء يتبين أن انخفاض السيولة هو في حد ذاته إشارة إيجابية، حيث تُرسخ الأسهم وتُبنى القيعان النفسية.

موجة الارتفاع الجماعي المصحوبة بالسيولة اليوم هي نوع من التعافي عن الانخفاض الشديد في السيولة خلال الأيام السابقة. قطاعا التأمين والوساطة قادا الارتفاع، وتحسنت معنويات السوق بشكل شامل، وارتفعت أكثر من 4000 شركة، وهذا الانتعاش الجماعي نادر في الظروف الحالية.

بالنظر إلى المستقبل، النقطة الأساسية للأسبوع القادم هي ما إذا كان الزخم المرتفع في السيولة سيستمر، وما إذا كان يمكن تعويض فجوة 3927 نقطة بنجاح. إذا استمرت السيولة في الارتفاع وكان هناك دوران منظم للقطاعات، فقد تستمر موجة الارتداد هذه. أما إذا عادت السيولة للتراجع والتذبذب، فيجب الحذر من مخاطر التراجع بعد الارتفاع.

المنطق الأساسي لم يتغير أبدًا: كن حذرًا عندما يكون الآخرون جشعين، وابحث عن الفرص عندما يكون الآخرون يائسين. السوق دائمًا يتأرجح بين طرفي البندول، وبعد التطرف في المشاعر غالبًا ما تأتي نقطة التحول. موجة الارتفاع الجماعي اليوم قد تكون بداية تعافي المعنويات من أدنى مستوياتها.