بعد انهيار خط الدفاع عند 83000، الإشارة الأخطر في الواقع تأتي من الضفة الأخرى من المحيط الهادئ—حيث قد يكون بنك اليابان المركزي يجهز لعاصفة سيولة تجتاح العالم.

الأرقام المطروحة الآن واضحة جداً: السوق يقيّم احتمال رفع سعر الفائدة من بنك اليابان في ديسمبر بنسبة 80%، ويرتفع هذا الرقم إلى 90% في يناير القادم. لا تستهين بهذا التحرك، فهو مرتبط بآلية ضخمة تقترب قيمتها من 19 تريليون دولار—وهي تداولات الكاري تريد.

منطق هذه الآلية بسيط جداً. على مدى عقود، ظلت أسعار الفائدة على الين الياباني عند الصفر تقريباً، ما جعل رؤوس الأموال العالمية تستخدمه كنقطة انطلاق: اقتراض الين بتكلفة شبه صفرية، ثم تحويله إلى دولار، وضخه في أسواق مثل الأسهم الأمريكية والعملات الرقمية ذات العوائد المرتفعة. لكن هذا اللعب له شرط قاتل—أن تبقي اليابان على أسعار الفائدة منخفضة. لو انتقلوا إلى دورة رفع الفائدة، فإن سلسلة الأموال كلها ستنعكس: إغلاق المراكز، تحويل الأموال مجدداً إلى الين، وعودتها إلى اليابان. تدفق الأموال بهذا الحجم سيجبر أصول المخاطر مثل BTC على مواجهة الموجة الأولى من الضغوط البيعية.

نافذة التوقيت أكثر خطورة. اجتماع بنك اليابان المركزي في 19 ديسمبر، يصادف فترة ما قبل الكريسماس، وهي أضعف فترات السيولة في السنة. في مثل هذه الأوقات، أي خبر سيتضخم أثره أضعافاً، واحتمال حدوث انهيار مفاجئ ليس مستبعداً.

من جهة أخرى، لم يترك الفيدرالي الأمريكي أي أمل للسوق. بعد دخول باول فترة الصمت، انتهت تقريباً توقعات خفض الفائدة. مع تشديد البنوك المركزية في الشرق والغرب بالتزامن، تم سد جميع طرق الهروب للأموال تقريباً.

البيانات توضح الصورة بشكل أكبر. BTC هبطت أكثر من 20% من قمتها حتى الآن، وصافي تدفق ETF السالب تجاوز 3.5 مليار دولار خلال شهر واحد. ليس مجرد تصحيح سعري بسيط، بل الأموال تصوت بأقدامها. قيمة التصفية في يوم واحد تتجاوز بسهولة 400 مليون دولار، وسلسلة ردود الفعل الناجمة عن تصفية المراكز بالرافعة المالية ما زالت مستمرة. أصبحت بنية السوق هشة لدرجة أن أي حدث بسيط قد يحدث اضطراباً كبيراً.

حتى من ناحية النظام البيئي، الأمور غير مبشرة. بعض المشاريع القديمة على شبكة BSC كسرت أسعارها نقاط الدعم التاريخية، والسيولة والثقة كلاهما في أزمة. في هذا الوقت، أكبر ضغط على المنصات نفسها—هم أكثر قلقاً من المستثمرين الأفراد، لأن انهيار النظام يعني خسارة للجميع. هل يمكن أن نشهد تدخلات لإنقاذ السوق؟ الاحتمال كبير، لكن التوقيت والحجم مجهولان.

المشكلة الآن ليست هل تجرؤ على الشراء في القاع أم لا، بل هل فهمت طبيعة هذا التصحيح. ليست مجرد حركة فنية، بل إعادة تسعير منهجية بعد تغير توقعات السيولة العالمية. قرار اليابان هناك قد يكون أكثر تأثيراً على حركة السوق في الأشهر القادمة من أي رسم بياني تتابعه.