اليوم تحركات سوق الأسهم الصينية كانت مثيرة للاهتمام—في الصباح شهدت جميع المؤشرات الرئيسية هبوطاً جماعياً، لكن في جلسة الظهر تمكنت من العودة بقوة وتحولت جميعها إلى اللون الأخضر. والأغرب من ذلك أن حجم التداول في فترة الصباح لم يتجاوز التريليون، فقد بلغ فقط 9927 مليار. هذا الانكماش في السيولة مبالغ فيه بعض الشيء، فما هو الاتجاه القادم؟ دعونا نحلل الأمر معاً.

**أولاً، لننظر إلى الأسواق الخارجية**
لم يكن هناك اتجاه واضح في وول ستريت الليلة الماضية، حيث شهدت المؤشرات الثلاثة الرئيسية تذبذباً بين الارتفاع والانخفاض. ومع ذلك، كان قطاع الرقائق متحمساً للغاية، حيث ارتفعت شركة GPU الكبرى بنسبة 2.12%، بينما سجلت شركة سانديسك المتخصصة في رقائق التخزين قفزة بلغت 9.74%. أما في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، فقد شهدت الأسواق تحركات متباينة اليوم: اليابان انخفضت بنسبة تقترب من 1.5%، كوريا الجنوبية تراجعت في الصباح لكنها عادت للارتفاع بنسبة تقارب 1% خلال فترة الظهر، وأستراليا لم تشهد تغيراً يُذكر.

**تباين أداء الأصول الصينية**
سجلت الأسهم الصينية المدرجة في أمريكا ارتفاعاً طفيفاً بنسبة 0.39% الليلة الماضية، وارتفع مؤشر عقود A50 الآجلة ليلاً بنسبة 0.17% لكنه تراجع عند الظهر إلى 0.02%. أما سوق هونغ كونغ فقد كان أداءه ضعيفاً في الصباح، حيث افتتح مؤشر هانغ سنغ منخفضاً بنسبة 0.4% ثم قلص الخسائر إلى انخفاض بنسبة 0.21%، في حين تراجع مؤشر هانغ سنغ للتكنولوجيا خلال الجلسة بأكثر من 1%، لكنه عاد عند الظهر ليقترب من -0.2%.

**سيناريو الانعكاس في سوق الأسهم الصينية**
في الصباح، تعرضت أسهم القطاعات في سوق شنغهاي لضغوط بيعية منذ الافتتاح، ولم تمنع المؤشرات من الهبوط الحاد سوى أسهم الشركات ذات الوزن الثقيل. وبلغت أدنى نسبة هبوط أثناء الجلسة 0.31%، لكن أسهم القطاعات قادت هجوماً مضاداً وتحول مؤشر شنغهاي إلى اللون الأخضر عند الظهر ليغلق على ارتفاع بنسبة 0.08% عند 3878.99 نقطة. أما مؤشر شنتشن ومؤشر تشوانغيي ومؤشر كتشوان 50 فقد سجلوا في الصباح تراجعات بلغت 0.50% و0.55% و1.65% على التوالي، لكن جميعها تحولت إلى أرقام موجبة عند الظهر: +0.39%، +0.47%، +0.05%.

أداء الأسهم الفردية كان أكثر وضوحاً—3535 سهماً ارتفعوا، و1705 تراجعوا، ولم يتجاوز عدد الأسهم التي هبطت بأكثر من 3% سوى 107 فقط. لكن حجم التداول كان مذهلاً بالفعل، حيث ارتفعت المؤشرات والأسهم معاً، ومع ذلك لم يتجاوز إجمالي التداول التريليون. على هذا المنوال، من المحتمل أن نشهد اليوم رقماً قياسياً جديداً في انخفاض السيولة.

**كيف نفهم هذا السوق الآن؟**
في الواقع، ليس من الغريب أن نشهد انكماشاً في السيولة، فمرحلة التصحيح وجني الأرباح ضرورية قبل انطلاق موجة النشاط الربيعية. إذا عدنا إلى موجة الصعود في سبتمبر الماضي، نجد أنه في كل مرة ينخفض فيها حجم التداول إلى نطاق 1.5-1.6 تريليون، يكون ذلك عادةً القاع المؤقت، ومن ثم تشهد السوق موجة ارتفاع لاحقة.

النقطة الحاسمة ستكون منتصف ليل الخميس المقبل (بتوقيت بكين 11 ديسمبر)، حيث من المتوقع أن يصدر قرار الفيدرالي الأمريكي بشأن خفض الفائدة. فلنراقب ما إذا كان حجم التداول سيبدأ في الانتعاش منتصف هذا الشهر، وإذا ما تحسنت معنويات السوق، فقد تبدأ موجة النشاط الربيعية بهدوء.