#美联储重启降息步伐 $BTC $ETH $BNB هل سيتم خفض الفائدة بنهاية العام؟ إحدى شركات إدارة الأصول الكبرى تقدم تقديراً جديداً

مؤخراً، طرحت إحدى أكبر شركات إدارة الأصول العالمية رأياً مفاده أن بيانات التوظيف الأمريكية تتراجع، وهناك احتمال كبير أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة مرة أخرى في ديسمبر. هذا ليس بالأمر البسيط بالنسبة لسوق العملات الرقمية.

منطقهم كالتالي: حالياً، الحكومة الأمريكية تؤخر إصدار البيانات، ما يجعل الاحتياطي الفيدرالي غير قادر على فهم الوضع الاقتصادي الحقيقي، ويضطر لاعتماد "نموذج إدارة المخاطر" لتعديل أسعار الفائدة. أما الآن، فقد أصبحت إشارات ضعف سوق العمل هي العامل الأهم في قراراتهم.

ما هو الوضع تحديداً؟ يمكن تلخيصه بأربع كلمات: "جمود بلا انهيار". الشركات لا توظف بشكل واسع النطاق، لكنها أيضاً لم تبدأ بتسريح الموظفين، ما جعل سوق العمل في حالة ركود. منذ بداية العام وحتى الآن، تراجعت الوظائف الجديدة بشكل مستمر، حيث تقلص العرض والطلب—وخاصة أن انخفاض أعداد المهاجرين أثر بشكل مباشر على عرض القوى العاملة. المثير للاهتمام أن نمو الأجور ما زال مستقراً، ونسبة البطالة لم ترتفع وظلت عند مستويات منخفضة تاريخياً.

ورغم أن التضخم لم ينخفض بعد إلى هدف 2%، إلا أن الاحتياطي الفيدرالي أوضح صراحة نيته الاستمرار في خفض الفائدة. السوق يتوقع بشكل عام أن يتم خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل، وحالة "تجميد" سوق العمل قد تتيح مساحة لمزيد من الخفض في 2026.

هناك نقطة زمنية مهمة: بيانات التوظيف لشهري أكتوبر ونوفمبر ستتأخر حتى 16 ديسمبر بسبب إغلاق الحكومة، وفي ذلك الوقت سيكون اجتماع الفيدرالي لشهر ديسمبر قد انتهى بالفعل. بمعنى آخر، قرار هذه المرة قد لا يتأثر كثيراً ببيانات هذين الشهرين—رغم أن بيانات أكتوبر قد تحمل بعض التقلبات غير الطبيعية نتيجة تأخير التسريحات الحكومية.

ومع ذلك، نبهت الشركة: إذا تعافى الاقتصاد فجأة العام المقبل وبدأت الشركات في التنافس على الموظفين وارتفع التضخم من جديد، فقد تتغير قواعد اللعبة بالكامل. وفي تلك الحالة، من المرجح أن ترتفع عوائد السندات الحكومية طويلة الأجل. وبناءً على هذا التقدير، قامت الشركة بتعديل تصنيف السندات طويلة الأجل إلى محايد، ونصحت الجميع بالحفاظ على مرونة في التعامل.

بالنسبة لسوق العملات الرقمية، لا تزال التوقعات تشير إلى سيولة وفيرة، لكن لا تكن متفائلاً جداً—فالبيئة الاقتصادية الكلية قد تتغير في أي لحظة.