سعر سهم شركة الصواريخ Firefly ارتفع بشكل كبير: من الإفلاس إلى فرصة للانتعاش؟

في اليومين الماضيين، أصبحت Firefly(NASDAQ: FLY) مشهورة. ارتفعت بنسبة 17% يوم الخميس، ثم زادت 7% يوم الجمعة، وبعد ساعات التداول ارتفعت عدة نقاط مئوية أخرى - في يومين من التداول، انتعشت من القاع إلى حوالي 23 دولار.

يجب أن تعرف أن هذه الأسهم كانت سيئة للغاية: انخفضت بنسبة 75% من أعلى نقطة، وسعر السهم الحالي أقل من 51% من سعر الطرح العام الأولي. إنها حقًا تمثل “الطرح العام الأولي الفاشل”. ما الذي جعلها تنتعش فجأة؟ الجواب هو تقرير الأرباح - بلغت مبيعات Firefly في الربع الثالث 30.8 مليون دولار، بزيادة كبيرة بلغت 98% على أساس ربع سنوي، وزيادة بنسبة 38% على أساس سنوي.

الأكثر قوة هو الطلبات اللاحقة: أضافت ناسا طلبية رابعة لمهمة Blue Ghost القمرية، وبلغت قيمة العقد 176.7 مليون دولار، والهدف هو التسليم إلى القطب الجنوبي للقمر في عام 2029. بالإضافة إلى ذلك، تم تعديل توجيه المبيعات لعام 2025 إلى 150-158 مليون دولار بسبب الاتفاقية الجديدة لإطلاق الصواريخ مع اليابان، وهو ما يتجاوز بكثير توقعات وول ستريت البالغة 135.5 مليون دولار.

لكن هنا فخ: على الرغم من زيادة المبيعات بشكل كبير، إلا أن تكلفة المبيعات زادت بشكل أسرع - تكلفة المبيعات ارتفعت بنسبة 53% على أساس سنوي، ونفقات البحث والتطوير قفزت بنسبة 63%، وزادت خسائر التشغيل بنسبة 82%. كما أن صافي الخسارة الفصلية تضاعف ثلاث مرات ليصل إلى 133.4 مليون دولار. ومع ذلك، بسبب زيادة عدد الأسهم بعد الطرح العام الأولي إلى 93.8 مليون سهم، فإن الخسارة لكل سهم كانت 1.50 دولار، مما يعد أقل بنسبة النصف مقارنة بالعام الماضي.

نقطة التحول الرئيسية قد جاءت: أكملت Firefly للتو استحواذها على مقاول الدفاع SciTec. هذا يغير منطق التقييم بأكمله.

قبل الاستحواذ: القيمة السوقية 72 مليار دولار، الإيرادات السنوية المتوقعة 145 مليون دولار، نسبة السعر إلى المبيعات تصل إلى 50 مرة.

بعد الاستحواذ: انخفضت القيمة السوقية بنحو النصف (بسبب انخفاض سعر السهم)، لكن من المتوقع أن تتضاعف الإيرادات في عام 2026 إلى 446 مليون دولار، وانخفض معدل السعر إلى العائد إلى 7.3 مرة.

من فقاعة ضخمة إلى معقولة نسبيًا، تحولت هذه الأسهم من “مؤكد إفلاسها” فجأة إلى “قد تكون هناك فرصة”. بالطبع الشرط هو أن تتمكن الشركة من دمج ربحية SciTec، ومتى ستتمكن من تحقيق الأرباح أيضًا يجب أن نضع علامة استفهام. ومع ذلك، يجب أن تكون تقارير الأرباح للربع القادم قادرة على تقديم الإجابة.