في الآونة الأخيرة، شهدت سوق العملات الرقمية تقلبات كبيرة، وأصدقائي الجدد من حولي يشعرون بالقلق الشديد، ويسألونني يوميًا عما إذا كانت سوق الثيران ستنتهي.

أ. تقلبات سوق الثيران هي الحالة الطبيعية، ويمكن التحقق من ذلك من خلال البيانات التاريخية

باعتبارك مشاركًا شهد جولتي صعود وهبوط في عامي 2017 و2021، يجب أن يكون واضحًا أولاً: السوق الصاعدة ليست مجرد زيادة أحادية الجانب. خلال جولتي الصعود السابقتين، شهدت العملات الرئيسية (BTC/ETH) عدة تصحيحات بنسبة 20%-30%، وكانت أطول فترة تصحيح تصل إلى 45 يومًا، لكن في النهاية استمرت في الاتجاه الصاعد. التقلبات الحالية في السوق هي في جوهرها مزيج من تبديل الأموال والتعبير عن مشاعر المتداولين الجدد، وليست انقلابًا في الاتجاه، والاختبارات الخمسة التالية كافية لدعم منطق استمرار السوق.

ثانياً، خمسة إشارات رئيسية: من الماكرو إلى الميكرو، تحديد الأساسيات لسوق الثور

الإشارة الأولى: تحول دورة السيولة، إنهاء تقليص الميزانية يفتح المجال للتيسير

المنطق الأساسي: بدأ الاحتياطي الفيدرالي سياسة التشديد الكمي (QT) في يونيو 2022، حيث تجاوز إجمالي تقليص الميزانية 1.2 تريليون دولار، مما يعد العامل الرئيسي في كبح الأصول ذات المخاطر. وفقًا لأداة مراقبة الاحتياطي الفيدرالي من مجموعة CME (CMEFedWatchTool)، فإن احتمالية توقف تقليص الميزانية في نوفمبر تصل إلى 89%، مما يعني أن السيولة في السوق ستتحول من الانكماش إلى التيسير الهامشي.

مسار التوصيل: التيسير النقدي → ارتفاع الميل نحو المخاطر في الأصول ذات المخاطر → العملات المشفرة كأصول عالية المرونة (تظهر بيانات الارتباط التاريخي أن ارتباط BTC بأسهم التكنولوجيا الأمريكية في مؤشر ناسداك يصل إلى 0.65)، ستستفيد أولاً من دوران الأموال. خلال فترة التيسير الكمي في عام 2020، حقق BTC زيادة بنسبة 12 ضعف، مما يثبت تأثير السيولة على سوق العملات.

الإشارة الثانية: إزالة عدم اليقين التنظيمي، ودخول القطاع فترة مكافآت الالتزام

النقاط الرئيسية: بعد حدوث حدث CZ (تشاو تشانغ بينغ) في عام 2023، انتهت المرحلة الرسمية من الرقابة الشديدة التي فرضتها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على صناعة التشفير. حاليًا، أصبحت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تتبنى موقفًا إيجابيًا تجاه الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (BTC) الفورية (حيث قدمت 11 مؤسسة بالفعل طلبات). تم تنفيذ قانون MiCA في الاتحاد الأوروبي وإطار تنظيم الأصول المشفرة في المملكة المتحدة، مما أدى إلى تحول عالمي من الضغوط غير المنظمة إلى قواعد واضحة.

تأثير رأس المال: إن اليقين التنظيمي هو الشرط الأساسي لدخول أموال المؤسسات. وفقًا لبيانات CoinShares، بلغ صافي تدفق الأموال إلى صناديق العملات المشفرة 2.8 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2024، مما يمثل أعلى مستوى له منذ الربع الرابع من عام 2021، مما يشير إلى أن رأس المال الجديد بدأ في التوزيع بدلاً من الخروج.

الإشارة الثالثة: نافذة تخفيض أسعار الفائدة من FOMC تقترب، وتوقعات التيسير النقدي تتعزز

أساس السياسة: انخفض معدل التضخم السنوي لمؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة في أكتوبر إلى 3.2%، بينما انخفض مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (وهو المقياس المفضل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي للتضخم) إلى 2.8%، قريبًا من الهدف البالغ 2%. في نفس الوقت، تباطأ نمو بيانات الوظائف غير الزراعية، مما يعني أن أولوية مكافحة التضخم قد انخفضت، بينما ارتفعت الحاجة إلى استقرار النمو.

تأثير السوق: وفقًا للبيانات التاريخية، بعد 6 أشهر من أول تخفيض لسعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، بلغ متوسط ارتفاع BTC 48% (ارتفع بنسبة 52% بعد تخفيض الفائدة في 2019، وارتفع بنسبة 91% بعد تخفيض الفائدة في 2020). إذا أطلق اجتماع FOMC في 30 أكتوبر إشارة تخفيض سعر الفائدة، فسوف يشعل مباشرة توقعات السوق لدورة التيسير، مما يدفع الأموال من الأصول الثابتة ذات العائد المنخفض إلى العملات المشفرة.

الإشارة الرابعة: تراجع الأصول الملاذ الآمن، وعودة الميل إلى المخاطر تبرز بعض العلامات

التحقق من ارتباط الأصول: تراجعت أسعار الذهب (الأصول التقليدية الآمنة) بنسبة 7.2% من أعلى مستوى لها في سبتمبر، وانخفض العائد على السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات من 4.9% إلى 4.5%، مما يدل على تراجع الطلب على الملاذات الآمنة في السوق؛ في نفس الوقت، ارتفع مؤشر الأسهم الصغيرة راسل 2000 (الأصول ذات المخاطر العالية) بنسبة 5.3%، مما يشكل نمط تدوير الأصول الذي يتراجع فيه الملاذ الآمن وتدخل فيه المخاطر.

تخطيط دائرة العملات: عادةً ما تنتقل هذه الدورة أولاً إلى سوق الأسهم، ثم تمتد إلى العملات المشفرة. من حيث تدفقات الأموال، زادت كمية التدفق الصافي لـ BTC/ETH في بورصات العملات المشفرة خلال الأسبوعين الماضيين بنسبة 38% مقارنةً بالأسبوعين السابقين، مما يؤكد الإشارات الأولية لنقل المخاطر إلى دائرة العملات.

الإشارة الخامسة: تحركات المؤسسات واضحة، وسوق الخيارات يكشف اتجاه الدخول

دليل البيانات: زادت أحجام تداول خيارات الشراء (CALL) في الأيام العشرة الأخيرة من التداولات النهائية لكل من CRCL (ETF صناعة التشفير) وCOIN (أسهم Coinbase) بنسبة 210% و156% على التوالي، حيث تركزت أسعار التنفيذ في نطاق 20% فوق السعر الحالي، مما يدل على أن المؤسسات المهنية تقوم بتأمين الأرباح المرتفعة مسبقًا.

جوهر المنطق: تتمتع أموال المؤسسات بنوعية النبوءة. قبل بدء سوق الثور في عام 2021، زادت حيازات صندوق غراي سكل BTC بشكل مستمر لمدة 8 أسابيع. هذا التحول في سوق الخيارات هو في جوهره تخطيط مسبق من المؤسسات تجاه التفاؤل بشأن الاتجاه السوقي على المدى المتوسط.

ثالثاً، نصائح عملية للمبتدئين: تجنب الفخاخ، والتركيز على الجوهر

1. اختيار الأصول: التركيز على الأصول الأساسية للسوق الكبرى BTC (تشكل 52% من القيمة السوقية) و ETH (تشكل 18% من القيمة السوقية) والتي تمثل معاً 70% من سيولة سوق التشفير. في السوقين الصاعدين السابقين، كانت أقصى نسبة تراجع لهما أقل بمقدار 30%-50% مقارنةً بالعملات الأقل شهرة، كما كانت سرعة انتعاشهما أسرع بمعدل 2-3 مرات، مما يجعلهما الخيار الأمثل للمبتدئين في مقاومة التقلبات.

2. إدارة المراكز: يجب رفض التفكير في جميع الاستثمارات (Allin) واقتراح تخصيص الأموال القابلة لتحمل الخسائر (لا تتجاوز 10% من الأموال القابلة للاستثمار للأسرة)، وتقسيمها إلى 3-4 دفعات لبناء المراكز، لتجنب المخاطر الناتجة عن تقلبات الأسعار على المدى القصير في نقطة زمنية واحدة.

3. إعداد وقف الخسارة: حافظ على الحد الأدنى من المخاطر، على سبيل المثال بالنسبة لـ BTC، يمكن تعيين مستوى وقف الخسارة تحت أدنى نقطة في آخر 30 يومًا بنسبة 5% (حوالي 55,000 دولار حاليًا)، ولـ ETH تحت 1,800 دولار بنسبة 5%، مما يتجنب أن يتم غسل المراكز بسبب التقلبات قصيرة الأجل، ولكنه يمكن أن يتحكم في الخسائر عندما يحدث عكس الاتجاه حقًا.

في السوق الصاعدة السابقة، لم يكن المستثمرون الذين حققوا فعلاً أرباحاً من الموجة الرئيسية هم المضاربون الذين يسعون وراء الارتفاعات والانخفاضات، بل كانوا المستثمرين الذين يفهمون الدورة الاقتصادية ويستطيعون تحمل التقلبات. على الرغم من أن السوق الحالي يشهد تقلبات، إلا أن السيولة والتنظيم والسياسات والتمويل والمؤسسات تشير جميعها إلى استمرار السوق الصاعدة. يجب على المبتدئين التخلص من مشاعر الخوف من الارتفاعات والانخفاضات والتركيز على الأصول الأساسية وإدارة الحصص. في النهاية، الاختبار الحقيقي للسوق الصاعدة ليس في القدرة على الاستفادة من الارتفاعات، بل في القدرة على تحمل التقلبات.

معظم الناس محاصرون في حلقة مفرغة، ليس بسبب نقص الجهد، بل بسبب نقص في الضوء. الذين يفهمون، سيفهمون بطبيعة الحال.