تقدّم مؤسسة التأمين على الودائع الفيدرالية FDIC إطارًا لتنظيم العملات المستقرة، وتفعّل قانون GENIUS، مع اشتراط 1:1 من الاحتياطيات وعمليات الاسترداد خلال يومين، وتوضّح عدم انطباق تأمين الودائع.
يتشكل إطار رقابة اتحادي، وFDIC يدفع تفاصيل قانون GENIUS
وافقت مؤسسة التأمين على الودائع الفيدرالية الأمريكية FDIC في يوم أمس (4/7) على مقترح تنظيم جديد، يستهدف سلوك البنوك الخاضعة لرقابتها والجهات التابعة لها عند إصدار وإدارة العملات المستقرة، من خلال وضع أول إطار شامل للرقابة الاحترازية. تهدف هذه الخطوة إلى تنفيذ «قانون GENIUS» الذي وقّعته حكومة ترامب العام الماضي، بما يرمز إلى خطوة محورية للجهات الحكومية الفيدرالية الأمريكية في مجال تنظيم الأصول الرقمية المرتبطة بالدولار.
وفقًا لهذا المقترح، ستعرّف FDIC «جهات إصدار العملات المستقرة المدفوعة المصرّح لها» (PPSIs)، حيث يُتوقّع أن تعمل هذه الكيانات بوصفها شركات تابعة لجهات رقابية خاضعة لرقابة FDIC، وأن تخضع لمعايير صارمة لراس المال والاحتياطيات وإدارة المخاطر.
أشار نائب رئيس FDIC Travis Hill خلال اجتماع مجلس الإدارة إلى أنه مع استمرار توسيع استخدام العملات المستقرة في البنية التحتية للمدفوعات، تهدف هذه الآلية إلى معالجة مخاطر تشغيلية محتملة والحفاظ على استقرار النظام المالي. تُعد هذه القاعدة الجديدة ثاني موجة من إجراءات تنظيمية كبيرة أطلقتها FDIC بعد الإجراءات الصادرة في ديسمبر من العام الماضي بشأن إجراءات قيام البنوك بالتقدم لإصدار العملات المستقرة عبر الجهات التابعة.
وفي الوقت نفسه، أصدر مكتب المراقب المالي للعملة الأمريكي (OCC) أيضًا في شهر فبراير من هذا العام إطارًا تنظيميًا مطابقًا للجهات الخاضعة له، ما يدل على سعي مختلف هيئات الرقابة المالية الفيدرالية الأمريكية إلى بناء منظومة موحدة لتنظيم العملات المستقرة.
متطلبات احتياط صارمة بنسبة 1:1 ومتطلبات السيولة، لضمان تنفيذ الاسترداد خلال يومين
في إدارة أصول الاحتياطيات، يشترط مقترح FDIC أن تحافظ جهة إصدار العملات المستقرة على احتياطيات كافية بنسبة 1:1، وأن تكون هذه الاحتياطيات منفصلة بشكل صارم عن الأنشطة الأخرى لجهة الإصدار. تقتصر أصول الاحتياطيات المؤهلة على الأصول عالية السيولة والمنخفضة المخاطر، بما في ذلك: الدولار الأمريكي، والأرصدة المودعة لدى البنوك الاحتياطية الفيدرالية، والودائع لدى البنوك المؤمن عليها، وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، واتفاقيات إعادة شراء محددة لليلة واحدة. يتعين على جهة الإصدار مراقبة أصول الاحتياطيات يوميًا، والخضوع لتدقيقات دورية. علاوة على ذلك، يتضمن المقترح أيضًا حدودًا لتركيز الاحتفاظ بالاحتياطيات لتقليل التعرض لمخاطر الطرف المقابل الواحد، وضمان توفر القدرة الكافية على الاسترداد خلال فترات ضغط السوق.
وبالنسبة إلى آلية الاسترداد التي تهم المستثمرين أكثر، يضع هذا التنظيم معايير خدمة واضحة. يجب على جهة الإصدار نشر سياسة استرداد واضحة، وأن تقوم بمعالجة طلبات الاسترداد خلال يومين عمل. وللوقاية من مخاطر الاندفاع للاستملاك، تحدد FDIC أنه إذا تجاوز مبلغ الاسترداد في يوم واحد 10% من إجمالي التداول، فيجب على جهة الإصدار إخطار جهة التنظيم فورًا، ويمكنها، عند الاقتضاء، التقدم بطلب لتمديد مدة الاسترداد. تهدف هذه الآلية إلى توفير شفافية للسوق، وفي الوقت نفسه تزويد جهات التنظيم بإشعارات مسبقة، لمنع مشكلات السيولة الخاصة بعملة مستقرة بعينها من التحول إلى مخاطر مالية منهجية.
وسادة رأس مالية وعَتبات تشغيل، لتقسيم حدود عوائد الفوائد بدقة
بالإضافة إلى قواعد أصول الاحتياطيات، تفرض FDIC أيضًا متطلبات صارمة على رأس المال والعمليات على جهة الإصدار. خلال السنوات الثلاث الأولى من التشغيل، يتعين على جهة إصدار العملة المستقرة الجديدة الحفاظ على رأس مال أولي لا يقل عن 5M، ويجب أن تكون البنية اللاحقة لرأس المال معتمدة أساسًا على رأس المال من الفئة الأولى العادي. وبصرف النظر عن متطلبات رأس المال النظامية، يتعين على جهة الإصدار أيضًا الاحتفاظ بمخزن سيولة مستقل يساوي 12 شهرًا من مصاريف التشغيل، وتُعرَّف هذه الأموال بشكل واضح على أنها احتياطي تشغيل مختلف عن احتياطي احتياطيات العملة المستقرة. إضافة إلى ذلك، وبالنسبة لجهات الإصدار الكبيرة التي تتجاوز قيمتها السوقية 50 مليار، ستطلب FDIC إجراء مراجعات سنوية بتواتر أعلى وفحوصات امتثال مخصصة.
من حيث خصائص المنتج، ترسم FDIC خطًا أحمر حول طبيعة العائد للعمالة المستقرة. ينص المقترح بوضوح على تقييد جهة الإصدار من الترويج بأن حاملي العملة المستقرة يمكنهم الحصول على فائدة أو أرباح، حتى إذا كانت المكافآت/التحفيزات المقدمة عبر ترتيبات من طرف ثالث تخضع لتدقيق صارم. يعكس هذا التنظيم موقف الجهات التنظيمية من اعتبار العملات المستقرة أداة دفع وليس منتجًا ادخاريًا. ومن ناحية المتانة التشغيلية، يتعين على جهة الإصدار إنشاء نظام أمان شبكي متكامل، يشمل إدارة المفاتيح الخاصة، ومراقبة سلسلة الكتل، والاستجابة للحوادث، وإجراء شهادة امتثال سنوية لمكافحة غسل الأموال، بما يضمن الأمان والامتثال على مستوى التقنية للأصول الرقمية.
توضيح حدود تأمين الودائع، واستبعاد الضمان الاختراقي للعملات المستقرة
تتمثل إحدى أهم التوضيحات في إطار التنظيم في تحديد نطاق تطبيق تأمين الودائع. أوضحت FDIC صراحةً أن العملة المستقرة نفسها الصادرة وفقًا لهذا الإطار لا تتمتع بحماية تأمين ودائع قياسية بقيمة 250,000 لكل شخص. وهذا يعني أن الأموال/الاحتياطيات التي تودعها جهة الإصدار في أحد البنوك ستُعتبر ودائع شركات لجهة الإصدار، ولن يمتلك حاملو الرموز ضمانًا فرديًا. يُعد هذا الحظر المتعلق بالتأمين الاختراقي من أجل تجنب حدوث التباس في السوق بأن للعملات المستقرة دعمًا فيدراليًا مماثلًا لودائع البنوك، وبالتالي الحفاظ على الحدود الخاصة بمخاطر العملات المستقرة مقابل النظام المالي التقليدي.
ومع ذلك، تمنح FDIC معاملة مختلفة للودائع المحوّلة إلى رموز. إذا كانت ودائع البنك التقليدي تُعرض فقط بصيغة تقنية محوّلة إلى رموز، وما زالت تستوفي تعريف الودائع البنكية في القانون، فستظل تتمتع مع ذلك بمعاملة تأمين ودائع قياسية. لقد دخل المقترح الحالي بالفعل في فترة 60 يومًا من التماس الآراء العامة، حيث تبحث FDIC عن تعليقات الجمهور بشأن 144 مسألة محددة، مثل معايرة رأس المال، والأصول المؤهلة، وحظر الفوائد، وغيرها.
- أخبار ذات صلة: وزارة الخزانة الأمريكية تطلق تفاصيل قانون GENIUS، وتنظيم العملات المستقرة يفتح باب آراء عامة لمدة 60 يومًا
ومع اقتراب الموعد النهائي للتنفيذ في منتصف فترة 2026 المحددة بموجب «قانون GENIUS»، تسرّع الجهات التنظيمية الفيدرالية في استكمال هذه القواعد. وفي الوقت نفسه، يقوم مجلس الشيوخ الأمريكي بإجراء المفاوضات النهائية بشأن الجدل المتعلق بتقديم عوائد العملات المستقرة في «قانون CLARITY»، وقد أصبحت الهيكلة القانونية الشاملة لتقنين العملات المستقرة موضوعًا محوريًا في سياسات التمويل الرقمي في الولايات المتحدة لعام 2026.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
