أدى التوجه العدواني المتجدد من الرئيس دونالد ترامب تجاه إيران إلى دفع البيتكوين للانخفاض بنحو 2% خلال الـ 24 ساعة الماضية إلى 67,000 دولار. وعلى الرغم من أن حركة السعر هذه تتماشى مع التقلبات الروتينية، فإن البنية السوقية تبدو هشة على مستوى أعمق.
وذلك يعود أساسًا إلى التدفقات في سوق الخيارات المدرج لدى Deribit، وبالتحديد، تراكم تموضع دفاعي أسفل الأسعار الحالية مباشرةً والذي قد يؤدي إلى هبوط يصل حتى 50,000 دولار.
إعداد هش أسفل 68,000 دولار
خلال الأسابيع الأخيرة، كان المتداولون يحمّلون خيارات الشراء بسعر الإضراب (put) التي توفر حماية من الهبوط. وقد تركزت هذه التدفقات الدفاعية في خيارات put عند مستويات سعر الإضراب 68,000 دولار وأقل، وصولًا إلى منتصف نطاق الـ 55,000 دولار. وهذا مفهوم، نظرًا للمخاطر الاقتصادية الكلية الناجمة عن حرب إيران والتهديدات الكمّية والسوق الهابطة القاسية التي بدأت في أواخر العام الماضي.
ومع ذلك، عندما يتراكم هذا النوع من التموضع، فإنه يخلق ما يسميه المتداولون الأذكياء منطقة “جاما السلبية” – وهي إعدادٌ تُجبر فيه صناع السوق أو الوسطاء الذين يضيفون سيولة إلى دفتر أوامر بورصة على أن يتفاعلوا مع تحركات الأسعار بطرق تنتهي بتسريع الاتجاه السائد، وهو اتجاه هابط في هذه الحالة.
لقد تضخمت في الماضي هذه الأنواع من الديناميكيات كلا من الاتجاهات الصعودية والهبوطية.
BTC: تعرض جاما الخاص بالخيارات في Deribit. (Glassnode)
يوضح مخطط Glassnode أن تعرض جاما لدى الوسطاء يكون في الغالب سالبًا من 68,000 دولار إلى 50,000 دولار. والسبب في ذلك أنهم يقفون في الطرف المقابل من مراكز put الطويلة لدى المتداولين.
وبعبارة أخرى، الوسطاء يحتفظون بمراكز put قصيرة. لذلك، عندما ينخفض السوق تحت 68,000 دولار، فإنهم يواجهون خسائر ومن المرجح أن يقصروا BTC للتحوط من تعرضهم.
يمكن لهذا التحوط أن يدفع الأسعار للانخفاض أكثر، مكونًا حلقة تغذية راجعة، وهو ما قد يتسارع بسرعة.
لهذا السبب، يصبح الانخفاض الأخير تحت مستوى 68,000 دولار حاسمًا. لا يعني كسر تلك العتبة مجرد الإشارة إلى ضعف فني — بل يفتح الباب أمام منطقة قد تتكثف فيها عمليات البيع القسرية.
قالت Glassnode في تقريرها الأسبوعي: “إن جاما السلبية تتراكم الآن أسفل مستويات السعر الحالية مباشرةً، من 68K وصولًا إلى الستينيات العالية،”
وأضافت: “قد يؤدي التحرك إلى داخل هذه المنطقة إلى تشغيل مبيعات متسارعة بينما تعزز تدفقات التحوط الزخم الهبوطي، محولةً ما كان سيصبح في العادة تحركًا تدريجيًا إلى إعادة تسعير أكثر حدة، مع احتمال معاودة اختبار مستوى 60k، وهو قاع عملية البيع في 5 فبراير،”
ومع استمرار تركز السيولة بشكل لا يزال رقيقًا نسبيًا عقب انتهاء صلاحية خيارات 27 مارس، ومن المرجح أن تظل رقيقة خلال عطلة عيد الفصح، فقد لا توجد أعداد كافية من المشترين لامتصاص هذا الضغط.
لذا، إذا انطلقت حلقة التغذية الراجعة بالكامل، فقد يمتد الانخفاض بعمق إلى ما دون 60,000 دولار.
يُظهر هذا السيناريو أنه على الرغم من أن البيتكوين لا تزال تتفاعل حاليًا مع عناوين الحرب، فإن آليات السوق الداخلية يمكنها أيضًا أن تشكل مساره.
إذا بقيت الأسعار فوق 68,000 دولار، فقد ينحل الإعداد الحالي دون أضرار كبيرة. لكن كسرًا مستمرًا تحت هذا المستوى قد يقلب السوق إلى نظام حيث يتغذى البيع على نفسه، محولًا الهبوط الروتيني إلى حركة أعمق بكثير.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
