البنوك الأوروبية تُشكّل كونسورتيوم Qivalis لإطلاق يورو ستابل كوين في ظل دفع السيادة الرقمية

يعمل اتحاد يضم 12 من أكبر البنوك الأوروبية، بما في ذلك ING وUniCredit وBBVA، على تطوير عملة مستقرة باليورو متوافقة مع لوائح MiCA عبر Qivalis، بهدف سد الفجوة بين حصة اليورو التي تبلغ 20–25% من التمويل العالمي التقليدي وبين شبه غيابه على شبكات البلوك تشين، حيث تمثل المعاملات المقومة باليورو نحو 0.2% من النشاط.

يستهدف المشروع الإطلاق في النصف الثاني من عام 2026 رهناً بالموافقة التنظيمية من البنك المركزي الهولندي، ويقدّم نفسه على أنه ردّ على هيمنة الدولار في أسواق العملات المشفرة، محذّراً من أنه بدون عملة مستقرة باليورو عميقة وسائلة، فإن النشاط المالي على البلوك تشين سيتحول تلقائياً إلى رموز معتمدة على الدولار مثل USDT وUSDC.

تهدف Qivalis إلى ترسيخ عملة مستقرة باليورو كبديل افتراضي على السلسلة بدلاً من هيمنة الدولار

قال Jan-Oliver Sell، الرئيس التنفيذي لشركة Qivalis، إن غياب اليورو المتاح على السلسلة مع عمق سيولة حقيقي يشكل خطراً واقعياً على السيادة المالية والرقمية لأوروبا، لأن البديل الوحيد في التمويل المعتمد على البلوك تشين هو الدولار الأمريكي. أصبحت العملات المستقرة عنصراً مركزياً في الأنظمة المالية العالمية بسقف رسملة سوقية يبلغ حالياً حوالي $314 مليار، وتقديرات Jefferies تشير إلى أن السوق قد يصل إلى ما بين $800 مليار و$1.15 تريليون خلال خمس سنوات.

وأشار Sell إلى أنه في التمويل التقليدي، تمثل اليورو 20–25% من النشاط العالمي باعتباره ثاني عملة احتياطية في العالم، لكن على السلسلة فإن حضوره شبه معدوم عند 0.2% من المعاملات. صُممت Qivalis لمعالجة التشتت الذي كان يعيق سابقاً العملات المستقرة باليورو، إذ قال Sell إن قيام بنوك فردية بإصدار عملاتها الخاصة من شأنه أن يزيد التشتت أكثر، بينما يؤدي جمع المؤسسات معاً إلى توفير التوزيع والسيولة اللازمين لجعل عملة مستقرة باليورو قابلة للاستخدام.

يقوم الاتحاد ببناء بنية تحتية لتكون واجهة بين البلوك تشين واليورو، ويموضع نفسه كرمز افتراضي مُقوّم باليورو لأسواق العملات المشفرة العالمية. تهدف Qivalis إلى أن تكون متاحة حيثما تظهر حالات الاستخدام، عبر منافسة العملات المستقرة الراسخة المقومة بالدولار من خلال بناء السيولة والتكامل عبر منصات البورصات وحافظات الأصول (custodians) وتمويل لامركزي.

اليورو الرقمي وQivalis يخدمان طبقات مختلفة من “كومة” التمويل النقدي

يواصل البنك المركزي الأوروبي العمل على اليورو الرقمي، حيث صرّح رئيس البنك المركزي الأوروبي Christine Lagarde بأن البنك قد أنهى الجزء الخاص به من اليورو الرقمي للبنوك المركزية وأن المؤسسات السياسية يجب أن تتصرف الآن. تخضع مبادرة اليورو الرقمي لمراجعة من قبل المجلس الأوروبي والبرلمان الأوروبي، مع التخطيط لإجراء تجربة رائدة في عام 2027 وإصدار أول محتمل خلال عام 2029.

وصف Sell المبادرتين بأنهما متكاملتان وليستا متنافستين، مكوِّنتين بذلك طبقات مختلفة مما أسماه “كومة نقدية”. تقع أموال البنك المركزي على أنظمة مركزية ضمن خطط اليورو الرقمي للبنك المركزي الأوروبي، بينما تتطلب حالات الاستخدام المبنية على البلوك تشين مثل المدفوعات عبر الحدود والتسوية على السلسلة أصلاً أصيلاً باليورو على شبكات عامة. ستقوم Qivalis بإصدار عملة مستقرة خاصة، خاضعة لتنظيم MiCA، تعمل على بلوك تشين عامة.

جادل مؤخراً كل من عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي Piero Cipollone ونائب رئيس مجلس الإشراف Frank Elderson بأن اليورو الرقمي ليس تهديداً للبنوك بل هو خط نجاة استراتيجياً ضد شركات الدفع الكبرى والتعاملات باستخدام العملات المستقرة. حذّر البنك المركزي الأوروبي من أن مخططات بطاقات غير أوروبية تعالج حالياً ثلثي جميع معاملات بطاقات منطقة اليورو، حيث تعتمد 13 من بين 21 دولة في منطقة اليورو بالكامل على مخططات البطاقات الدولية أو حلول الهاتف المحمول للمدفوعات داخل المتجر.

تواجه البنوك الأوروبية تحوّلاً هيكلياً مع انتقال النشاط المالي إلى السلسلة

أشار Sell إلى مخاطر العملة كعامل يمكن أن يدفع إلى تبنّي بدائل مقومة باليورو، ملاحظاً أن المستخدمين الأوروبيين الذين يحصلون على عائد بالدولار يواجهون أيضاً مخاطر صرف العملات التي قد تُعادل العوائد. ومع انتقال المزيد من النشاط المالي إلى مسارات البلوك تشين، قد يؤدي غياب عملة مستقرة باليورو يتم تبنيها على نطاق واسع إلى جعل أوروبا تعتمد هيكلياً على البنية التحتية القائمة على الدولار.

قدّر البنك المركزي الأوروبي تكاليف استثمار البنوك الإجمالية لليورو الرقمي بما بين €4 مليارات و€5.8 مليار، أي حوالي €1 مليار إلى €1.44 مليار سنوياً خلال أربع سنوات. ويمثل ذلك تقريباً خمس تكلفة الدراسات الخارجية التي يتوقعها البعض، ويبلغ حوالي 3.4% من ميزانيات ترقية تقنية المعلومات السنوية لدى البنوك ذات الأهمية.

وضعت حدود الاحتفاظ بالأفراد، وحظر امتلاك الشركات، وعدم وجود فائدة على أرصدة اليورو الرقمي، بهدف منع التدفقات من الودائع التي قد تؤدي إلى عدم الاستقرار. وجدت دراسة البنك المركزي الأوروبي، استناداً إلى بيانات البنوك، أن اليورو الرقمي لن يضر بالاستقرار المالي.

وقال Sell إن الهدف ليس استبدال الدولار بشكل مباشر، بل ضمان أن يظل اليورو منافساً في نظام مالي يتطور بسرعة، ووضع اليورو مجدداً في مكانه كعملة احتياطية عالمية ثانية في مساحة السلسلة، وإعادة مستقبل التمويل إلى أيدي الأوروبيين.

FAQ

ما هي Qivalis وما هي البنوك المشاركة؟

Qivalis هي مشروع عملة مستقرة باليورو مدعوم من اتحاد، وتدعمه 12 من أكبر البنوك الأوروبية، بما في ذلك ING وUniCredit وBBVA. يهدف المشروع إلى إصدار عملة مستقرة باليورو متوافقة مع MiCA مع استهداف الإطلاق في النصف الثاني من عام 2026، رهناً بالموافقة التنظيمية من البنك المركزي الهولندي.

كيف تختلف Qivalis عن اليورو الرقمي للبنك المركزي الأوروبي؟

Qivalis هي عملة مستقرة خاصة، خاضعة لتنظيم MiCA، ومصممة للاستخدام على بلوك تشين عامة، بينما اليورو الرقمي للبنك المركزي الأوروبي هو عملة رقمية عامة للبنك المركزي ستعمل على بنية تحتية مركزية. توصف المشاريع بأنها طبقات متكاملة من “كومة نقدية”، حيث توفر Qivalis أصلاً أصيلاً باليورو للاستخدامات على السلسلة، بينما يوفر اليورو الرقمي للبنك المركزي أموال البنك المركزي على الأنظمة المركزية.

لماذا يرى البنوك الأوروبية وصنّاع السياسات أن عملة مستقرة باليورو أمراً عاجلاً؟

تمثل المعاملات المقومة باليورو 0.2% فقط من نشاط البلوك تشين مقارنة بحصة اليورو البالغة 20–25% من التمويل العالمي التقليدي. وبدون عملة مستقرة باليورو عميقة وسائلة، فإن النشاط المالي على البلوك تشين يتحول تلقائياً إلى رموز معتمدة على الدولار مثل USDT وUSDC، ما يثير مخاوف بشأن السيادة المالية والرقمية لأوروبا مع انتقال المزيد من النظام المالي العالمي إلى بنية تحتية قائمة على البلوك تشين.