414 مليون دولار انسحبت من صناديق العملات الرقمية — لماذا تغيرت نفسية السوق فجأة؟

آخر أسبوع من شهر مارس (23/3–24/3) شهد تطورات غير إيجابية بالنسبة لمنتجات الاستثمار في العملات الرقمية. ووفقًا للتقرير الأسبوعي من CoinShares، أنهت صناديق الأصول الرقمية سلسلة سحب متتالية استمرت 5 أسابيع من تدفقات الأموال إلى الخارج، بعدما سجلت تدفقات صافية للـسحب بقيمة وصلت إلى 414 مليون دولار أمريكي.

ولفتت هذه الانعكاسة الانتباه بشكل خاص إلى أنها لا تعكس فقط معنويات السوق أو تقلبات الأسعار البحتة.

فقد أدى التصعيد في التوترات الجيوسياسية بين الولايات المتحدة وإيران، إلى جانب ضغوط التضخم الممتدة وتوقعات ما يخص الاجتماعات القادمة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، إلى أن أصبحت هذه العوامل محفزات رئيسية تدفع موجة سحب الأموال.

المصدر: CoinShares تحت التأثير المجمع للعوامل الاقتصادية الكلية، انخفض إجمالي الأصول المُدارة (AuM) إلى 129 مليار دولار أمريكي — وهو مستوى سبق أن ظهر في بداية شهر فبراير وأبريل 2025، عندما كان السوق تحت ضغط شديد بسبب التغيرات في سياسات الرسوم الجمركية.

الرابحون والخاسرون خلال الأسبوع الماضي

في ظل تدفقات خارجة واسعة النطاق، تعرضت عملة Ethereum لأكبر قدر من الضغط مع سحب 222 مليون دولار أمريكي، ما رفع إجمالي التدفقات الخارجة منذ بداية العام إلى 273 مليون دولار أمريكي. ويُرجّح أن يكون هذا التطور قد تأثر بعدم اليقين المحيط بقانون CLARITY Act، بينما انخفض سعر ETH أيضًا بنسبة 2,48% خلال الأسبوع.

في المقابل، ظل Bitcoin مستقراً نسبيًا رغم تسجيل 194 مليون دولار أمريكي كتدفقات خارجة خلال الأسبوع. وبدءًا من بداية العام، ما زال BTC يحافظ على تدفقات صافية إيجابية عند 964 مليون دولار أمريكي، على الرغم من انخفاض السعر بنسبة 3,48%. وهذا يشير إلى أن الثقة طويلة الأجل تجاه أصل يقود السوق لم تُكسر بعد.

المصدر: CoinShares استمرت Solana في التعرض لضغط عندما سُحبت 12,3 مليون دولار أمريكي، إلى جانب انخفاض سعري بنسبة 5,97%، ما يعكس الضعف العام لدى مجموعة العملات البديلة (altcoin).

جاءت الإشارة الإيجابية النادرة من XRP — وهو الأصل الوحيد الذي سجل تدفقًا إلى الداخل بقيمة 15,8 مليون دولار أمريكي. ومع ذلك، فإن الانخفاض بنسبة 4,68% في سعر XRP يُظهر أن الطلب لا يزال غير كافٍ لعكس اتجاه السوق.

إجمالاً، أصبحت XRP الأصل ذو أفضل أداء من حيث التدفقات الإيجابية خلال الأسبوع، بينما كانت ETH هي الأصل الأكثر تعرضًا للضغط.

البيانات على السلسلة (on-chain) تدعم مزاجًا حذرًا

لا تزال المؤشرات على السلسلة تعكس ضعفًا في مستوى المشاركة داخل السوق. وتُظهر البيانات من Santiment أن عدد العناوين النشطة لكل من Bitcoin وEthereum انخفض في نهاية شهر مارس، ما يوحي بأن التدفقات الجديدة ومستوى التفاعل يتقلصان مقارنةً بالفترة في بداية الشهر.

المصدر: Santiment وفي الوقت نفسه، تراجعت أيضًا قيمة مؤشر Social Volume الخاص بـ Solana، ما يشير إلى انخفاض واضح في مستوى اهتمام مجتمعها.

حتى مع XRP — رغم أنه يتصدر التدفقات — لا تزال شبكة النشاط تُصدر إشارات تحذير عندما ينخفض عدد العناوين النشطة بشكل ملحوظ في نهاية الشهر.

المصدر: Glassnode

تدفقات حسب المنطقة وتحذيرات من “فخاخ صعودية”

وبالنظر إلى المناطق، كانت الولايات المتحدة هي السوق التي سجلت أكبر تدفقات خارجة بقيمة 454 مليون دولار أمريكي، بينما شهدت سويسرا أيضًا سحبًا بقيمة 4 ملايين دولار أمريكي. وفي المقابل، سجلت كندا وألمانيا تدفقات إلى الداخل بلغت 15,9 مليون دولار أمريكي و21,2 مليون دولار أمريكي على التوالي، ما يُظهر تباينًا واضحًا بين المناطق.

وبدايةً من الأسبوع الجديد في 30/3، بدأت السوق تظهر علامات تعافٍ عندما عادت القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية إلى حالة الارتفاع، لتصل إلى 2,34 تريليون دولار أمريكي.

ومع ذلك، حذر الخبراء من ألا يكون المستثمرون متفائلين بشكل مفرط قبل أي موجات صعود قصيرة الأجل. وفي الواقع، قبل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) مباشرةً، شهدت السوق تدفقات إلى الداخل وصلت إلى 635 مليون دولار أمريكي، ما خلق توقعات إيجابية. لكن مباشرةً بعد انتهاء الاجتماع، تم سحب 405 ملايين دولار أمريكي بسرعة، ما تسبب في انعكاس الاتجاه بشكل مفاجئ.

وفي ظل استمرار المخاطر الاقتصادية الكلية العالمية، فمن المرجح أن تكون التقلبات قصيرة الأجل مجرد “ضجيج” ولا تكفي لتأكيد الاتجاه طويل الأجل للسوق.