أصدرت هيئة تنظيم الأصول الافتراضية في دبي (VARA) رسميًا «كتاب قواعد خدمات البورصة» (Exchange Services Rulebook)، وذلك لوضع معايير إلزامية للحوكمة والإفصاح وإدارة المخاطر تجاه مقدمي خدمات الأصول الافتراضية المرخصين (VASP) عند تقديم خدمات المشتقات المشفرة. وتشمل اللوائح الجديدة كذلك التداول بالهامش والمشتقات المدرجة في البورصة (Exchange-Traded Derivatives، ETD)، وتمنح VARA سلطات تنظيمية واسعة النطاق، بما في ذلك تعليق التداول وتعديل متطلبات الهامش.
تنظيم التداول بالهامش: يلزم الحصول على ترخيص إضافي، ويجب عزل الأموال بشكل صارم
وفقًا للوائح الجديدة، إذا أراد VASP تقديم خدمة التداول بالهامش، فيجب عليه الحصول على موافقة صريحة على ذلك استنادًا إلى الترخيص القائم. عند التقديم، يتعين على الشركات تقديم مواد تفصيلية ودقيقة، بما في ذلك نموذج اتفاقية التداول بالهامش، وإثبات أنها قد أنشأت «أنظمة مناسبة» وآليات رقابة داخلية.
من ناحية ملاءمة العملاء، قبل فتح حساب هامش، يجب على VASP جمع معلومات كل عميل، مثل وضعه المالي وأهدافه الاستثمارية وخبرته في التداول، من أجل تقييم ملاءمته. كما يجب أن يكون حساب الهامش معزولًا بشكل صارم عن حسابات التداول الأخرى، ولا يجوز للجهة المرخصة استخدام أموال أي عميل واحد لتوفير التمويل لتداول الهامش لعميل آخر، حتى إذا حصلت على موافقة خطية من العميل، إذ لا يُستثنى من ذلك.
فيما يتعلق بالتزامات المراقبة المستمرة، يجب على VASP، على الأقل مرة كل شهر، تزويد العملاء بكشوفات حسابات مكتوبة، مع الاستمرار في مراقبة حالة الحساب. عندما تنخفض نسبة ملكية العميل في الحساب إلى مستوى معيّن، يتعين على الجهة المرخصة إصدار «إشعار تحذير مسبق»؛ وإذا انخفض رصيد الحساب أكثر ولامس متطلبات الهامش المطلوب الحفاظ عليه، فيجب إخطار العميل فورًا. إذا تعذر على العميل تعويض النقص خلال فترة زمنية معقولة، يجب على VASP بيع الأصول الافتراضية داخل الحساب لإعادة مستوى الهامش المطلوب.
المشتقات المدرجة في البورصة (ETD): موافقة منفصلة، وإنشاء إلزامي لصندوق تأمين
يجب على مزودي خدمة ETD المرور عبر إجراء موافقة مستقل. يتعين على VASP إثبات أن الأصول الافتراضية محل التعامل تستوفي معايير محددة مسبقًا، بما في ذلك تحليل كمية العرض المتداولة، والتنبؤ بكمية العرض المستقبلية، وتقييم درجة التركّز في الحيازة.
من ناحية أهلية العملاء، لا يجوز تقديم خدمات ETD إلا للعملاء الذين تم تقييم أنهم «يفهمون المخاطر ذات الصلة» و«لديهم القدرة على الوفاء بالالتزامات المالية». إضافة إلى ذلك، يتعين على VASP الذي يقدم خدمات ETD إنشاء صندوق تأمين والحفاظ عليه؛ وستحدد VARA الحد الأدنى لمتطلبات الرصيد، ويمكن أن يتكون الصندوق من الأصول الافتراضية أو العملة القانونية أو العملات المستقرة المعتمدة من VARA.
بالنسبة للتداول بالهامش أو ETD، يطلب كتاب القواعد أن يتم تسوية جميع عمليات التداول لدى البورصة خلال 24 ساعة من تنفيذها، باستثناء العوامل غير القابلة للتحكم فيها مثل أعطال تقنية في دفتر الأستاذ الموزع.
مدونة السلوك ورقابة السوق: VARA تحتفظ بحق تعليق التداول
يتطلب كتاب القواعد من VASP وضع مدونة سلوك وتنفيذها لجميع المشاركين في أماكن التداول، ويجب أن تمنح المدونة VASP صلاحية اتخاذ إجراءات تأديبية، بدءًا من الإنذار وحظر التداول، وصولًا إلى الإقصاء وإحالة الأمر إلى الجهات الجنائية. كما تحتفظ VARA بالحق في مساءلة الجهة عن تدابير تعويضية إضافية، ويمكنها، بشرط الحصول على موافقة خطية، تفويض صلاحيات الإنفاذ إلى VASP.
في مجال مراقبة السوق، يمكن لـ VARA تعليق أي تداول للأصول الافتراضية عند الاشتباه في مخالفة أي جهة للوائح سلوك السوق. ويتعين على الجهة أيضًا مشاركة بيانات المراقبة مع الجهات التنظيمية، بما في ذلك تفاصيل المراكز الكبيرة، ومستويات المخزون، وأي إجراءات يتم اتخاذها لإدارة حدود المراكز.
متطلبات استقلال مجلس الإدارة: مدة سبع سنوات، وحد أقصى 10% من الأسهم
يقدم كتاب القواعد أيضًا متطلبات لبنية مجلس إدارة VASP الذي يقدم خدمات البورصة: يجب أن يضم المجلس على الأقل مديرًا مستقلًا، وأن تكون معايير تحديد الاستقلال صارمة جدًا—حالات فقدان صفة الاستقلال تشمل ما يلي:
شغل منصبًا تنفيذيًا في تلك الشركة خلال السنتين الماضيتين
العمل في مجلس الإدارة لمدة تزيد على سبع سنوات
امتلاك 10% أو أكثر من حقوق الملكية في الشركة
التزامات الإفصاح عن التعويضات: يجب الإبلاغ سنويًا عن رواتب مجلس الإدارة واللجان
يتطلب كتاب القواعد كذلك أن يقدم VASP إلى VARA تفاصيل تعويضات أعضاء مجلس الإدارة وأعضاء كل لجنة سنويًا، بما في ذلك الرواتب والمكافآت وأي تعويضات تحفيزية يتم صرفها على شكل أصول افتراضية. وتذكر VARA أن المعلومات ذات الصلة ستكون سرية، ما لم ينص القانون على وجوب الإفصاح.
يمثل كتاب القواعد الذي أصدرته VARA هذه المرة تحولًا بتنظيم دبي لخدمات المشتقات المشفرة من إرشادات مبدئية إلى معايير تشغيلية محددة، وهو أحد أكثر المستندات تفصيلًا ضمن الأطر التنظيمية الرئيسية للمشتقات المشفرة على مستوى العالم فيما يتعلق بمتطلبات منتجات المشتقات. وبالنسبة للبورصات وVASP التي دخلت سوق دبي أو تخطط لدخوله، فإن متطلبات مثل عزل حسابات الهامش وتقييم ملاءمة العملاء وإنشاء صندوق التأمين ستؤدي إلى قدر كبير من تكاليف الامتثال.
ظهرت هذه المقالة «كتاب قواعد خدمات البورصة الصادر عن VARA في دبي: إدراج خدمات المشتقات المشفرة والتداول بالهامش ضمن إطار رقابة إلزامي» أولاً على «سلسلة الأخبار ABMedia».
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
