مكافآت Stablecoin تصطدم بجدار في مشروع قانون CLARITY الخاص بمجلس الشيوخ، مما يترك الصناعة في حيرة من أمرها

آخر مسودة لمشروع قانون CLARITY من مجلس الشيوخ ترسم خطًا صارمًا: لا عائد فقط على حيازة العملات المستقرة، وصناعة العملات المشفرة ليست بالضجة الكبيرة.

تسوية قانون CLARITY تحد من أرباح العملات المستقرة وتترك مناطق رمادية

تم الكشف عن نسخة معدلة من قانون وضوح سوق الأصول الرقمية، والتي أُطلقت في جلسة مغلقة بمجلس الشيوخ يوم الاثنين، وتزعم أنها تحظر العائد السلبي على أرصدة العملات المستقرة مع السماح بالمكافآت المرتبطة بنشاط المستخدم مثل التداول أو المدفوعات.

يبدو هذا التمييز جيدًا على الورق، لكن ردود الفعل المبكرة تشير إلى أن التنفيذ قد يكون مختلفًا تمامًا. وفقًا لتقارير من الصحفية ومقدمة البرامج Eleanor Terrett من Crypto America، قال مصادر مطلعة على المسودة إن “الاقتراح يمنع المنصات من تقديم عائد ‘مباشر أو غير مباشر’ مقابل حيازة عملة مستقرة أو بطريقة تشبه الودائع البنكية.”

وأضافت تيرت:

“قال لي أحد قادة الصناعة الذين استعرضوا النص اليوم إن المسودة تعتبر ‘انحرافًا’ عن ما تم مناقشته سابقًا مع البيت الأبيض، محذرًا من أن معيار ‘المساواة الاقتصادية’ غامض ويمكن تفسيره بشكل أكثر تقييدًا من قبل الجهات التنظيمية المستقبلية.”

في مركز القضية يوجد صراع طويل الأمد بين شركات العملات المشفرة والبنوك التقليدية. حيث جادلت منصات مثل Coinbase بأن تقديم مكافآت على العملات المستقرة هو ميزة أساسية، بينما حذر البنوك من أن مثل هذه البرامج تشبه حسابات الودائع وقد ت siphon الأموال من النظام المصرفي.

يبدو أن المشرعين قد توصلوا إلى حل وسط. حيث توصلوا في 20 مارس إلى تسوية، برعاية السيناتورين Thom Tillis وAngela Alsobrooks بدعم من البيت الأبيض، تمنع العائد المرتبط بالأرصدة ولكن تسمح بالحوافز المرتبطة بسلوك المستخدم.

الشرط: لا يحدد مشروع القانون كيف يجب أن تعمل تلك المكافآت المستندة إلى النشاط. بدلاً من ذلك، يترك التفاصيل للجهات التنظيمية، مع إعطاء لجنة الأوراق المالية والبورصات، ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع، والخزانة سنة واحدة لتحديد ذلك.

تترك هذه الفترة الزمنية التي تبلغ سنة واحدة منطقة رمادية حيث يمكن للشركات العمل بدون قواعد واضحة. بالنسبة لصناعة تعتمد على الدقة في الشفرات والعقود، فإن الغموض في القانون غالبًا ما يكون له نتائج سلبية.

وفي الوقت نفسه، من المحتمل أن ترى البنوك أن الإطار هو فوز. من خلال إلغاء العائد السلبي، يحمي مشروع القانون المنتجات الادخارية التقليدية من المنافسة المباشرة مع حسابات العملات المستقرة — وهو أولوية مدعومة من خلال ضغط قوي طوال عام 2025.

لقد استغرق قانون CLARITY وقتًا طويلًا في الصياغة، ومر بالفعل عبر مجلس النواب في يوليو 2025 بدعم من الحزبين. هدفه الأساسي هو تقسيم الرقابة بين لجنة الأوراق المالية والبورصات وCFTC، ووضع معظم الأصول الأصلية على البلوكتشين تحت تنظيم السلع.

ومع ذلك، ثبت أن عائد العملات المستقرة هو النقطة التي تعرقل التقدم مرارًا وتكرارًا. مسودة مجلس الشيوخ في يناير التي حظرت العائد تمامًا دفعت الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، بريان أرمسترونج، إلى سحب الدعم، مما ساعد على تعطيل تصويت اللجنة المخطط له.

تُعيد التسوية الأخيرة زخم المشروع، لكنها لا تضمن تمريره. لا يزال المشرعون يواجهون مراجعة اللجنة، وتصويت كامل في مجلس الشيوخ، والتوفيق بين النسخ المتنافسة، وأخيرًا توقيع الرئيس.

وليس العائد هو القضية الوحيدة غير المحسومة. لا تزال المناقشات حول تنظيم التمويل اللامركزي (DeFi)، وقواعد مكافحة غسل الأموال، وأحكام الأخلاق نشطة، مما يضيف مزيدًا من الاحتكاك لمسار تشريعي مكتظ بالفعل. وخلص تقرير تيرت إلى أن “الخطوة التالية: من المتوقع أن يراجع ممثلو البنوك النص غدًا.”.

حتى الآن، الرسالة من واشنطن واضحة: كسب العائد فقط مقابل إيقاف العملات المستقرة غير ممكن — لكن ما يحل محله لا يزال قيد العمل والتطوير.

الأسئلة الشائعة 🔎

• هل يسمح قانون CLARITY بفائدة على العملات المستقرة؟ لا، المسودة الحالية لمجلس الشيوخ تحظر العائد السلبي المكتسب من مجرد حيازة العملات المستقرة.
• هل لا تزال هناك مكافآت مسموح بها للعملات المستقرة؟ نعم، المكافآت المرتبطة بالتداول، المدفوعات، أو الاستخدام مسموح بها تحت ظروف معينة.
• لماذا تعارض البنوك عائد العملات المستقرة؟ تجادل البنوك بأن العملات المستقرة ذات الفائدة قد تتنافس مباشرة مع حسابات التوفير التقليدية وتستحوذ على الودائع.
• متى سيتم تحديد القواعد النهائية لمكافآت العملات المستقرة؟ من المتوقع أن تضع الجهات التنظيمية قواعد مفصلة خلال سنة واحدة من سريان القانون.