Strategy بعيدة عن درجة الاستثمار بمجرد "تقييم البيتكوين"، إذا تم تحرير التصنيف الائتماني فسيحرك سوقًا بمضاعف 5 مرات

أخبار Gate، في 23 مارس، صرح جيف والتون، كبير مسؤولي المخاطر في شركة Strive (ASST)، علنًا أنه إذا قامت وكالات التصنيف الائتماني بتعديل طريقة تقييم أصول البيتكوين، فمن المتوقع أن تنتقل شركة Strategy (MSTR) من التصنيف غير الاستثماري إلى التصنيف الاستثماري. ويعتقد أن النظام التصنيفي السائد حاليًا يفتقر بشكل كبير إلى آلية تسعير مناسبة للبيتكوين، وبملء هذا الفراغ، سيتغير بشكل جذري وضع رأس المال الرقمي في سوق الائتمان.

تعتبر وكالات التصنيف الائتماني الأمريكية، بقيادة ستاندرد آند بورز، قيمة البيتكوين في ميزانية الشركة صفرًا. وعند دفع الأرباح أو سداد الديون، يتعين على الشركات إجراء حسابات مالية على أساس فرضية عدم وجود البيتكوين. في أكتوبر 2025، منحت ستاندرد آند بورز تصنيف ائتماني للمصدر B- لشركة Strategy، وأكدت هذا التصنيف في ديسمبر مع نظرة مستقرة. وأشارت الوكالة إلى أن Strategy تمتلك أكثر من 761,000 بيتكوين، بقيمة تقارب 53 مليار دولار، إلا أن تركيز الأعمال مرتفع جدًا، والسيولة بالدولار منخفضة.

وأشار والتون إلى أنه إذا بدأت وكالات التصنيف في اعتماد تقييم أعلى من الصفر للبيتكوين، فإن Strategy ستتمكن من دخول سوق التصنيف الاستثماري بسهولة. وتكمن أهمية هذا التحول في أن حجم سوق السندات ذات التصنيف الاستثماري في الولايات المتحدة يعادل حوالي خمسة أضعاف سوق السندات ذات العائد المرتفع. وبمجرد دخولها التصنيف الاستثماري، ستتمكن Strategy من الوصول إلى صناديق التقاعد، وشركات التأمين، وصناديق السندات ذات التصنيف الاستثماري، وصناديق المؤشرات، وبرامج الضمانات البنكية، وغيرها من قنوات رأس المال الضخمة.

وأوضح مثالًا على ذلك حجم إصدار السندات لشركات التكنولوجيا مؤخرًا: جوجل جمعت 32 مليار دولار، وأمازون 37 مليار دولار، وأوراكل 25 مليار دولار، وهونيول 16 مليار دولار، جميعها بأسعار فائدة منخفضة تتوافق مع التصنيف الاستثماري. ويعتقد والتون أنه إذا دخلت Strategy نفس المجال، فستتمكن من تسريع استثمار البيتكوين بتكلفة رأس مال أقل. كما أشار إلى أن ديون الشركات ذات التصنيف BBB التقليدي تعتمد غالبًا على تدفقات نقدية لم تخضع لاختبارات ضغط، وأن تدخل رأس المال الرقمي قد يعيد تشكيل نظام تسعير مخاطر سوق الائتمان بأكمله.

ومن الجدير بالذكر أن شركة Strive نفسها تتخذ خطوات نشطة في هذا الاتجاه. ففي 11 مارس، استثمرت الشركة 50 مليون دولار في الأسهم الممتازة من شركة Strategy (STRC)، وهو ما يمثل أكثر من ثلث إجمالي أصولها، مع عائد يقارب 11.5%. وتملك Strive حاليًا حوالي 13,628 بيتكوين، وتدير أصولًا تزيد عن 2.5 مليار دولار من خلال شركاتها الفرعية. ويعد التحرك القادم لوكالات التصنيف بمثابة مؤشر مهم على إمكانية دخول رأس المال الرقمي فعليًا إلى النظام الائتماني السائد.