بنك Syz السويسري العريق ينقسم بسبب البيتكوين، الابن يغادر مع الأموال ليصبح أكبر خزينة بيتكوين في أوروبا

إدارة بنك Banque Syz، الذي يدير أصولًا بقيمة 25.8 مليار فرنك سويسري، في جنيف، والتي تمتلك تاريخًا يمتد لمئة عام، انفجرت بسبب رفض مجلس الإدارة لمقترح دمج أصول العملات المشفرة، مما أدى إلى استقالة ابن المؤسس مارك سيز وشريكه التجاري ريتشارد بيورث، ليؤسسوا شركة جديدة لصناديق البيتكوين. وأفادت بلومبرغ أن شرارة الانفصال العائلي كانت خطة استثمار في البيتكوين تمثل أقل من 1% من إجمالي أصول البنك.

(ملخص سابق: دخول الصناعة المصرفية السويسرية إلى “عصر البيتكوين”) (معلومات إضافية: رئيس البنك السويسري يرفض مجددًا إدراج البيتكوين ضمن الاحتياطيات)

فهرس المقال

تبديل

• مجلس الإدارة يرفض، والأبناء يودعون
• 25.8 مليار فرنك، لم تنمو منذ خمس سنوات
• خطة مارك التالية: شركة صناديق البيتكوين
• نموذج سايلور في سوق صاعدة جميل، وفي سوق هابطة قبيح
• جيلان، كل منهما يسير في طريق صعب

إدارة بنك خاص سويسري بقيمة 25.8 مليار فرنك، انفجرت بسبب خطة دمج 3500 بيتكوين — وفقًا للسعر الحالي، تقدر قيمة هذه البيتكوينات بحوالي 0.9% من إجمالي أصول البنك. من أجل هذه النسبة الصغيرة، انقسمت العائلة، وترك كبار الموظفين مناصبهم. والدليل أن المشكلة لم تكن أبدًا في البيتكوين نفسه.

مجلس الإدارة يرفض، والأبناء يودعون

وفقًا لبلومبرغ، بدأت القصة عندما اقترح مارك سيز خطة دمج: إدراج شركة الأصول الرقمية Future Holdings AG ضمن قسم الأصول البديلة الذي أسسه والده إريك سيز. تحت قيادة مارك، جمع قسم الأصول حوالي 20 مليار فرنك سويسري (حوالي 25 مليار دولار)، ويمتلك مارك حوالي 20% من الأسهم، وشريكه بيورث حوالي 5%.

اقتربت الخطة من التنفيذ، لكن مجلس الإدارة رفض الموافقة بسبب مخاطر. وأفادت بلومبرغ أن المجلس طلب من مارك وبيورث الاستقالة من عضوية مجلس إدارة Future Holdings. رد الثنائي بشكل حاسم — بترك البنك بالكامل. كما غادر المدير التشغيلي بوريس شافيه، وتولت شركة Syz Capital، التي كانت تابعة للبنك، إدارة الشركة الجديدة، بقيادة المدير المالي كريستوف رانيجر.

وقع هذا الزلزال الإداري في وقت حساس: حيث تولى نيكولاس سيز، ابن إريك، منصب المدير التنفيذي للبنك في فبراير 2026، ووالدته سوزان سيز، مصممة المجوهرات الرفيعة، لا تزال في مجلس الإدارة. تعقيد إدارة العائلة لا يقل عن تعقيد التصويت على العقود الذكية على شبكات البلوكشين.

25.8 مليار فرنك، لم تنمو منذ خمس سنوات

لفهم سبب الانفصال، يجب النظر إلى رقم واحد: إذ بلغ إجمالي أصول بنك Banque Syz في نهاية 2024 حوالي 25.8 مليار فرنك سويسري، وهو تقريبًا نفس الرقم منذ خمس سنوات.

كانت بلومبرغ تشير إلى “صراع الأجيال بين العملات المشفرة والتقليدية”، لكن البيانات تظهر مشكلة أخرى: بنك خاص راقٍ يواجه ركودًا في النمو بعد عصر الفوائد المنخفضة جدًا، وعندما تم رفض مسار النمو الطموح، بقي من يديرون الأمور: هل هو إيمانهم بالبيتكوين، أم رفضهم للمخاطر التي لا يمكن قياسها؟

أسس إريك سيز البنك عام 1996، وأصول العائلة تعود إلى صناعة النسيج في خمسينيات القرن التاسع عشر. في 2020، قام بإعادة هيكلة طوعية، وبيع قسم إدارة الأصول بالتجزئة Oyster، مركّزًا على العملاء ذوي الثروات العالية. رغم أن الاستراتيجية كانت ذات رؤية مستقبلية، إلا أن النتائج لم تكن كما يأمل.

خطة مارك التالية: شركة صناديق البيتكوين

بعد مغادرته، أعلن مارك وبيورث عن هدفهما بشكل علني. أفادت بلومبرغ أن Future Holdings كانت قد أتمت دمجها مع شركة H100 Group AB السويدية المدرجة، وجمعت 28 مليون فرنك سويسري (حوالي 34.5 مليون دولار). والخطوة التالية هي التعاون مع شركة Stifel Financial Corp، لطرح الشركة في السوق السويدية والسويسرية، مع الهدف النهائي لنقلها إلى السوق الرئيسية في سويسرا — التي تعتبر ثالث أكبر سوق مالية من حيث السيولة في أوروبا، وتتمتع بنظام تنظيمي أكثر ودية للعملات المشفرة.

هدف مارك العلني: جمع أكثر من 3500 بيتكوين، ليصبح أكبر شركة لصناديق البيتكوين في أوروبا. ويخطط أيضًا لإنشاء شركة إدارة أصول مستقلة، تنافس شركة Syz Capital السابقة، مع التركيز على الحفاظ على رأس المال والنمو البديل.

نموذج العمل هذا مستوحى من شركة مايكل سايلور Strategy Inc. (السابق MicroStrategy).

نموذج سايلور في سوق صاعدة جميل، وفي سوق هابطة قبيح

أشارت بلومبرغ إلى سياق مهم: بعد انتخاب ترامب، ظهرت العديد من شركات صناديق البيتكوين، وبلغت قيمتها السوقية أحيانًا أكثر من قيمة الأصول الرقمية التي تمتلكها. لكن بعد تراجع الأسعار، انخفضت قيمة العديد من الشركات المدرجة إلى أو أقل من صافي الأصول.

بمعنى آخر، توقيت دخول مارك إلى السوق كان في أضعف حلقاته من حيث التقييم. جوهر جاذبية شركات صناديق البيتكوين هو “تمويل الأسهم لشراء البيتكوين، مع استخدام الرافعة المالية لتضخيم التعرض للبيتكوين”، وهذه الاستراتيجية تعمل عندما يكون السوق متفائلًا، لكن بعد اختفاء العلاوة، يصبح المستثمرون يمتلكون أدوات أكثر تكلفة وأقل شفافية من شراء البيتكوين مباشرة.

3500 بيتكوين، بقيمة حالية تقارب 350 مليون دولار. لتحقيق هذا الهدف، يحتاج إلى تمويل مستمر، والذي يعتمد على رغبة السوق في دفع علاوة. والعلاوة تعتمد على استمرار تفاؤل السوق. وهذه سلسلة افتراضات يجب أن تتوافر جميعها.

جيلان، كل منهما يسير في طريق صعب

الاستنتاج البارد هو أن تقييم مارك للبنك الخاص التقليدي صحيح بشكل عام. بنك راقٍ لا ينمو منذ خمس سنوات، ويواجه ضغوطًا هيكلية لا تختفي بمجرد تغيير المدير التنفيذي. رفض دمج العملات المشفرة يحمي من المخاطر الحالية، لكنه يغلق باب النمو.

لكن الطريق البديل الذي اختاره مارك مليء بالمخاطر أيضًا. فقاعات شركات صناديق البيتكوين قد تركت دروسًا في عدة حالات. هل يمكن أن يتحقق لقب “أكبر في أوروبا”؟ ذلك يعتمد على اتجاهات سعر البيتكوين القادمة، وإعادة تقييم السوق لهذه الأدوات.

والد يحافظ على بنك غير متنام، وابنه يندفع نحو مسار جديد يُختبر تقييمه باستمرار. انتقال جيل صناعة المصارف السويسرية يشبه أكثر مقامرة في اتجاهين مختلفين، وليس مجرد انتقال سلس.