لقد استقر البيتكوين، لكن المستثمرين يدفعون مكافآت لحماية الجانب السلبي: VanEck

باختصار

• تقلب بيتكوين منخفض، لكن البيانات تظهر أن المتداولين يحصنون أنفسهم ضد التحركات الهابطة.
• حجم الرهانات على انخفاض بيتكوين، مقارنةً بارتفاعه، عند مستوى لم يُرَ منذ عام 2021.
• ومع ذلك، فإن هذا المستوى من “الدفاعية” عادةً ما يشير إلى اقتراب القاع.

انخفض تقلب بيتكوين مع استقرار سعره حول 70,000 دولار، لكن المتداولين لا زالوا يدفعون مبالغ كبيرة للحماية من الانخفاض، وفقًا لتقرير جديد من شركة الاستثمار VanEck. تشير شركة VanEck إلى أن تقلب بيتكوين المحقق، أو التقلب استنادًا إلى تحركات الأسعار الفعلية، قد انخفض من 80 إلى 50 خلال الشهر الماضي. ولكن على الرغم من استقرار الأسعار، لا زال المتداولون حذرين ويدفعون علاوات كبيرة للحفاظ على مراكز تدفع عندما ينخفض سعر بيتكوين. “لا زال المتداولون يدفعون علاوات كبيرة للحماية من الانخفاض،” يقول التقرير. “انخفضت العلاوات الإجمالية المدفوعة لشراء الخيارات البيع بنسبة 24% على أساس شهري، ولكنها لا تزال عند 685 مليون دولار خلال الـ30 يومًا الماضية، وتظل فوق 77% من الملاحظات الشهرية منذ بداية عام 2025.”

بمعنى آخر، على الرغم من أن المبلغ الإجمالي المدفوع للمراهنة على انخفاض بيتكوين قد انخفض، إلا أنه لا زال أعلى بكثير من المستويات الشهرية المعتادة.  “على الرغم من انخفاض التقلب، يواصل المستثمرون تخصيص رؤوس أموال كبيرة للتحوط من مخاطر الانخفاض،” كتب VanEck. وليس فقط أن العلاوات الإجمالية لا زالت عند مستويات مهمة، بل أن نسبة الخيارات البيع/الشراء — التي تقارن حجم الرهانات على انخفاض بيتكوين بحجم الرهانات على ارتفاعه — قفزت إلى 0.84 ومتوسطها 0.77. تقول VanEck إن هذه الأرقام هي الأعلى منذ عام 2021، وتشير إلى “طلب غير عادي على التحوط من الانخفاض مقارنة بالمراكز الصاعدة.”

لكن قد يكون هناك أمل في البيانات لمشجعي بيتكوين. “عندما تكون أسواق الخيارات بهذا الخوف في الماضي، كان بيتكوين يميل إلى التعافي،” يقول التقرير. “المستوى الحالي من الدفاعية، رغم أنه مبرر بحركة الأسعار الأخيرة، إلا أنه تاريخيًا يشير إلى فترات أقرب إلى قيع السوق بدلاً من قممها.” علاوة على ذلك، يبدو أن البائعين على المدى الطويل لبيتكوين “يبطئون” من وتيرة بيعهم، حيث انخفضت عمليات نقل البيتكوين بين حامليها لمدة سنة على الأقل شهريًا. انخفضت العملة الرقمية الأولى في العالم بنسبة تقارب 1% خلال الـ24 ساعة الماضية، لكنها لا تزال مرتفعة بأكثر من 5% خلال الشهر الماضي، حيث تم تداولها مؤخرًا عند 69,891 دولارًا. وعند هذا المستوى، لا تزال تقريبًا 45% أقل من أعلى مستوى لها على الإطلاق البالغ 126,080 دولارًا الذي تم تسجيله في أكتوبر الماضي.