الضمان في التمويل اللامركزي (DeFi)

في مجال التمويل اللامركزي (DeFi)، يُقصد بالضمان الأصول الرقمية التي يودعها المستخدمون في العقود الذكية لتأمين القروض أو الخدمات المالية الأخرى. غالبًا ما تكون هذه الضمانات ذات تغطية مرتفعة، أي أن المستخدمين مطالبون بإيداع أصول تزيد قيمتها عن المبلغ المقترض للتحوط من تقلبات سوق العملات الرقمية. يتمثل الفرق الجوهري بين ضمانات DeFi وضمانات التمويل التقليدي في أن إدارة ضمانات DeFi تتم بالكامل عبر العقود الذكية الآلية دون وسطاء، كما أن الأصول المضمونة غالبًا ما تكون عملات رقمية. توفر هذه الآلية للمستخدمين الذين لا يستطيعون الوصول إلى الخدمات المالية التقليدية طريقًا للسيولة، وتُعد أيضًا مكوّنًا أساسيًا لإدارة المخاطر في منظومة DeFi.

آلية العمل: كيف يعمل ضمان DeFi؟

يعتمد ضمان DeFi على تقنية العقود الذكية، ويتبع العمليات الأساسية التالية:

1. عملية الضمان: يودع المستخدمون أصولهم الرقمية (مثل ETH، WBTC، أو العملات المستقرة) في عقد ذكي كضمان.
2. تقييم القيمة: تراقب خدمات الأوراكل القيمة السوقية للضمان بشكل فوري وتوفر بيانات الأسعار للنظام.
3. إصدار القرض: يحسب النظام المبلغ القابل للاقتراض بناءً على نسبة القرض إلى القيمة (LTV)، والتي غالبًا ما تتراوح بين 50% و75%.
4. مراقبة مؤشر السلامة المالية: يراقب النظام باستمرار النسبة بين قيمة الضمان والمبلغ المقترض، والمعروفة بمؤشر السلامة المالية.
5. آلية البيع التلقائي للضمان: إذا انخفضت قيمة الضمان، وانخفض مؤشر السلامة المالية عن الحد الأدنى، ينفذ النظام تلقائيًا عملية بيع جزء من الضمان لسداد الدين.
6. آلية الاسترداد: يمكن للمستخدمين استرداد ضمانهم بعد سداد أصل القرض والفائدة.

تضمن العقود الذكية تنفيذ جميع العمليات تلقائيًا دون تدخل طرف ثالث، وتدير مخاطر النظام من خلال تغطية الضمان المرتفعة وآليات البيع التلقائي للضمان.

ما هي الميزات الرئيسية لضمان DeFi؟

1. متطلبات تغطية الضمان المرتفعة:

• معظم بروتوكولات DeFi تفرض تغطية ضمان مرتفعة، عادة بنسبة 125%-200%، لمواجهة التقلب العالي في الأصول الرقمية
• مقارنة بقروض التمويل التقليدي بضمانات منخفضة، يتبع DeFi استراتيجية إدارة مخاطر أكثر تحفظًا
• تغطية الضمان المرتفعة تشكل نقطة قوة وقيودًا على كفاءة رأس المال

2. مخاطر البيع التلقائي للضمان:

• تقلبات أسعار سوق العملات الرقمية قد تؤدي إلى انخفاض سريع في قيمة الضمان
• إذا انخفضت نسبة الضمان عن الحدود الدنيا للصيانة، تتم عملية بيع الأصول تلقائيًا
• غالبًا ما تترافق عملية البيع مع غرامات تصفية (عادة بين 5%-15%)، مما يزيد من تكاليف المستخدمين
• مخاطر الانهيار السريع مرتفعة، وقد تؤدي إلى فقدان المستخدمين لأصول ضمان كبيرة خلال وقت قصير

3. تنوع الأصول:

• تشمل الضمانات الشائعة العملات الرقمية الرئيسية (ETH، BTC)، العملات المستقرة (USDC، DAI)، رموز LP، وتوكنات الحوكمة الخاصة بالبروتوكولات
• تختلف تقييمات ومعاملات المخاطر لأنواع الضمان حسب كل بروتوكول
• البروتوكولات الناشئة تستكشف قبول الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) والأصول الحقيقية (RWAs) كضمان

4. الكفاءة والابتكار:

• لا حاجة لتقييم الجدارة الائتمانية، مما يسمح لأي شخص بالحصول على قروض
• عمليات مؤتمتة بالكامل دون تدخل بشري من الضمان إلى البيع التلقائي للضمان
• دعم استراتيجيات إدارة الضمان والاقتراض المتعدد
• إمكانية زيادة الرافعة المالية عبر الاقتراض المتكرر

التطلعات المستقبلية: ما هو القادم لضمان DeFi؟

يشهد نظام ضمان DeFi تطورًا متسارعًا، وتشمل الاتجاهات المستقبلية ما يلي:

1. تحسين كفاءة رأس المال: تستكشف البروتوكولات الجديدة طرقًا آمنة لتقليل متطلبات الضمان، مثل إدخال تقييم الجدارة الائتمانية، أنظمة السمعة على السلسلة، وهياكل الضمان متعددة المستويات.

2. دمج الضمانات عبر السلاسل: مع تطور تقنيات الربط بين السلاسل، قد يصبح بإمكان المستخدمين استخدام أصول متعددة السلاسل كضمان عبر شبكات بلوكتشين مختلفة، مما يعزز كفاءة استخدام الأصول.

3. دمج الأصول الحقيقية (RWA): تحول البروتوكولات الأصول المالية التقليدية مثل العقارات، الأوراق التجارية، والفواتير تدريجيًا إلى رموز رقمية، مع إمكانية أن تصبح ضمانات جديدة في DeFi، مما يوسع نطاق الأصول القابلة للضمان.

4. تطوير أدوات إدارة المخاطر: يشمل ذلك التأمين على الضمان، آليات حماية من البيع التلقائي للضمان، وأدوات مشتقات أكثر تطورًا لمساعدة المستخدمين في إدارة مخاطر الضمان.

5. التكيف التنظيمي: مع تطور أطر تنظيم العملات الرقمية، قد تحتاج آليات ضمان DeFi إلى دمج متطلبات الامتثال لـ KYC/AML مع الحفاظ على الطابع اللامركزي.

6. تحسينات خوارزمية: ستساهم نماذج توقع التصفية المتقدمة وتعديلات نسب الضمان الديناميكية في تعزيز استقرار النظام وتقليل تأثير الأحداث المفاجئة.

ستواصل الابتكارات في ضمان DeFi تحقيق التوازن بين تجربة المستخدم، إدارة المخاطر، وكفاءة رأس المال.

يُعد ضمان DeFi حجر الأساس لمنظومة التمويل اللامركزي، حيث يحل مشكلة الائتمان في بيئات بلا ثقة ويمكّن الخدمات المالية المفتوحة. ورغم تحديات انخفاض كفاءة رأس المال بسبب تغطية الضمان المرتفعة ومخاطر البيع التلقائي للضمان الناتجة عن تقلبات السوق، يُظهر نموذج ضمان DeFi ابتكارًا وشمولية تفتقر إليها الأنظمة التقليدية. مع تطور التقنية، ستصبح آليات الضمان أكثر دقة وأدوات إدارة المخاطر أكثر تطورًا، مما قد يؤدي إلى تحقيق كفاءة رأس مال أعلى بمخاطر أقل. يجب على المستخدمين الذين يشاركون في أنشطة ضمان DeFi أن يدركوا المخاطر المحتملة جيدًا وأن يحسنوا إدارة توزيع أصولهم ومستويات الرافعة المالية.