إذا كنت لا تزال تأمل في العملات البديلة، فقد تكسر هذه البيانات بعض الأوهام.

وفقًا لبيانات لوحة القيادة Dune التي تم تجميعها بواسطة@cgrogan، ارتفع عدد رموز العملات الرقمية من أكثر من 3.4 مليون في عام 2022 إلى أكثر من 39 مليون في عام 2025. في عامي 2024 و 2023، أنشأ سوق العملات الرقمية أكثر من 10.09 مليون و 18.7 مليون رمزًا، على التوالي.

على النقيض الصارخ لهذا النمو الانفجاري في العملات البديلة، فإن عدد المطورين في مجال العملات الرقمية قد انخفض بدلاً من زيادته. يوضح تقرير Electric Capital للمطورين في مجال العملات الرقمية أن العدد الإجمالي للمطورين في مجال العملات الرقمية انخفض بنسبة 7% في عام 2024 و 24% في عام 2023.

سوق العملات الرقمية أصبح منذ فترة طويلة "مصنعًا" للعملات، حيث أصبحت الابتكارات محدودة الآن بشكل أساسي إلى نماذج العملات الجديدة وآليات القمار بدلاً من التحولات الأساسية في النمط الباراديغمي.

وراء وهم العدالة والثروة الليلية تكمن تكلفة منخفضة للغاية للنشاط الخبيث وعدد كبير من المستخدمين التجزئة المحتالين. في بيئة PvP طويلة الأجل، تم تأهيل جميع المشاركين الرئيسيين، بما في ذلك المستخدمين، ليصبحوا من المستغلين الذكيين على المدى القصير.

اترك أو انتظر التحول؟

أمس، انخفض مؤشر الخوف والطمع في مجال العملات الرقمية إلى 10، أدنى مستوى له منذ يونيو 2022.@ZKSguنفى الدعوات للتدخل الخارجي في مجال العملات الرقمية، مشيرًا إلى أن "حتى أولئك الذين داخل السوق بالكاد يمكنهم البقاء".

البورصات وشركات رأس المال الاستثماري، أكثر المشاركين انتقادًا في هذا الدورة الصاعدة، يبحثون الآن عن فرص الخروج أو يتعرضون للطرد.

تسعى بورصة المشتقات الرقمية الرائدة منذ فترة طويلة، بيتمكس، إلى البيع. وفقًا للمصادر المذكورة في تقرير ChainCatcher، قد يكون أكبر بورصة لتداول الخيارات الرقمية، Deribit، قد أنهى بالفعل صفقة استحواذ بقيمة تصل إلى 5 مليارات دولار.

ليس فقط التبادلات - يشهد مجال العملات الرقمية موجة من عمليات الاندماج والاستحواذ. وفقًا لـ RootData، تمت ما يقرب من 30 صفقة اندماج واستحواذ في مجال العملات الرقمية خلال الشهرين الأولين فقط من عام 2025، بمتوسط حوالي 15 صفقة شهريًا.

يواجه العديد من رؤساء الشركات الاستثمارية الخاصة الإقصاء. في Consensus HK، لاحظت YettaS أن منظر الاستثمار الخاص مليء باليأس - بعض رؤساء الشركات الاستثمارية الخاصة فشلوا في تأمين جولة تمويلهم القادمة، وفقد البعض نصف فريقهم، وبدء آخرون في الاستثمارات الاستراتيجية بدلاً من الاستثمار المستقل، وبعضهم حتى قد يفكر في إطلاق عملة ميم لجمع الأموال.

وفي الوقت نفسه، المستثمر @26x14ethينصح الشباب بعدم إضاعة أثمن موردهم - الوقت - في مطاردة الذهب في مجال العملات الرقمية. بدلاً من ذلك، يقترح استكشاف فرص التدريب العملي في قطاعات ذات إمكانات عالية مثل الذكاء الاصطناعي والروبوتات. إن أيام الأموال السهلة من ٢٠١٧ إلى ٢٠٢١ قد انتهت، واليوم، الوقت هو أثمن الأصول.

ومع ذلك، لا يزال بعضهم في انتظار تحول. مجال العملات الرقمية KOL @cmdefiيظل أقل تشاؤمًا، مقارنة بالسوق الحالي مع عامي 2018-2019، عندما انفجر فقاعة العروض الأولية للعملات الرقمية واعتقد العديد أن الصناعة كانت ميتة، مليئة بالاحتيالات.

"ولكن جاء صيف ديفي في عام 2020. مع تقليل رأس المال التكهني، ركز السوق أكثر على الابتكار في التطبيقات. استمر في اللعب."

إنشاء العملات بطريقة خط الإنتاج يستنزف السوق.

كانت هذه الدورة الثورية صعبة بشكل وحشي.

لا يوجد تقريبًا أي ابتكار مثير في مجال العملات الرقمية. من ترامب الذي أثار ضجة حول عملة مشفرة للمشاهير، إلى شبكة Pi التي تمت إدراجها على بورصات كبيرة، والآن تعاني Safe من هجوم قرصنة - فقط الآن يستيقظ الناس على سخافة وهشاشة النظام العملات الرقمية.

رسم بياني يوضح الحالة الحالية لنظام العملات الرقمية من قبل KOL الأجانب@sherlockلقد أثارت استجابة السوق، مما يظهر أن البنية التحتية للعملات الرقمية لا تزال هشة، وأن الجماعات المؤامرة موجودة في كل مكان.

في هذا الدورة الاقتصادية الصاعدة، أصبح الربح أصعب حتى.

اللاعبون الذين نجوا من السوق الثوري الأخير قد يجدونه مؤلمًا بشكل خاص. بينانس، التي كانت مرة واحدة مهد الأساطير المالية، تحولت إلى مكب للمشاريع والعملات الميم. يبدو الفترة المعروفة باسم "ألفا" لقوائم الرموز الآن كما لو كانت ذروةً. وفقًا لـبحث بريستو, رأت جميع العملات المدرجة على Binance في الشهر الأول من عام 2025 انخفاضًا بنسبة تزيد عن 70٪.

حتى لو كنت تحتفظ بأيدي الماس بيتا في العشرين الأوائل من حيث رأس المال السوقي، لم يعد هناك مكافأة. من يوليو 2024 حتى الآن، انخفضت العملات في العشرين الأوائل من حيث رأس المال السوقي بنسبة تزيد عمومًا عن 60%. حتى الذين يسمون أنفسهم "صيادي الأرباح" يندبون أنهم لا يمكنهم الهروب من الاحتراق مهما قاموا بالترقية.

يبدو أن PVP على السلسلة اللامركزية في حالة فوضى تامة.

اعتباراً من 26 فبراير، بلغ عدد العملات المصدرة على منصة Pump.fun أكثر من 8.1 مليون، مع وجود ما يقرب من 32 عملة ميم تمتلك قيمة سوقية تزيد عن 100 مليون دولار، وفقط 154 عملة تمتلك قيمة سوقية تزيد عن 10 مليون دولار. بعد فضائح مثل ليبرا وغيرها من العملات الشهيرة، وصلت PVP على السلسلة أيضًا إلى نهايتها.

بدون ابتكار حقيقي في مجال العملات الرقمية وعدم قدرة معظم الناس على كسب المال، إلى أين ذهب كل هذا المال؟

مؤسس Conflux يوانجيقد تكون قد كشفت الحقيقة. بخلاف القليل من المحظوظين، فإن الغالبية العظمى من الأموال قد تدفقت إلى جيوب مختلف الأطراف المتورطة في نموذج "مصنع العملات".

شارك Yuanjie على Twitter، “في ‘مصنع العملات المشفرة،’ ليس فقط رؤوس الأموال، رواد الأعمال المتسلسلون، صانعو السوق، وكالات OL، استوديوهات، الحيتان، والبورصات المعنية. إنها خط إنتاج كامل يمتص بطمع دماء الصناعة والمستثمرين التجزئة”.

في سوق العملات الرقمية، إنشاء وبيع العملات هو نموذج العمل الأكبر.

وفقًا لـ Yuanjie، في نموذج "مصنع العملات", يتمحور عملية إنشاء الثروة للمشاريع بشكل رئيسي حول خطوتين أساسيتين: تخصيص الرقائق وقوائم العملات الرمزية. العملية الخطية لإنشاء العملات الرمزية هي:

1. البحث عن مؤسس يحظى بدعم من الدوائر الأساسية (على سبيل المثال، فيتاليك، A16Z، بينانس) أو قائد ميمي له تأثير كبير لضمان الحصول على عملات مشفرة بأسعار منخفضة.
2. إنشاء سرد إيجابي واستخدام بيانات اصطناعية (TVL، بيانات سلسلة الكتل، حجم العقدة، إلخ).
3. ربط مجموعات KOL لإكمال الترويج على تويتر.
4. الهدف الرئيسي لاتخاذ القرارات التي تؤثر على قوائم العملات (لاتخاذ الدفعة النهائية).
5. بعد القائمة، ابدأ في تفريغ العملات من خلال صانعي السوق، ثم كرر العملية لإنشاء المشروع التالي.

صرح مستثمر من Web2 و Web3 لـ ChainCatcher أيضًا أنه نظرًا لعدم وجود استثمار في البحث والتطوير وعدم الحاجة لدعم العديد من الأشخاص، طالما يمكنهم إكمال قائمة الرموز و"الحصاد"، فإن المشاريع لن تموت. "آلية القضاء على السوق قد فشلت تمامًا، والمشاريع والرموز القمامة مستمرة في التضاعف".

ولكن مع توقف المستخدمين العاديين عن الوقوع في الحيل التي تم إنشاؤها من قبل فرق المشاريع ورؤساء الأقسام، ظهر نموذج أكثر عدوانية لإنشاء رمز ميمي. يتبع نفس المنهجية، ولكن بدون مشاركة رؤساء الأقسام.

الحواجز الشبه غير موجودة تقريبًا لإصدار الرموز العادلة تخفي تكاليف منخفضة للغاية للأنشطة الخبيثة. شريك استثماري في مجال العملات الرقمية البدائية@YettaSingيعتقد أن نموذج الميم هو أساساً عالم مظلم على السلسلة من نموذج رأس المال الاستثماري. نظرًا لعدم وجود منتج أو دعم تقني، فإن "العدالة المطلقة" غالبًا ما تكون مجرد واجهة. الفضائح مثل ليبرا قد كشفت الطبقة الأخيرة من التمويه للعملات الميم.

إلى أين يجب أن تكون الطلقة الأولى من الثورة موجهة؟

تفشل تأثيرات الثروة في كل مكان، وقد بدأت الصناعة في تأمل جماعي ومساءلة.

مؤخرًا، تحولت الرأي العام مرة أخرى نحو استوديوهات حلاقة الشعر. مجال العملات الرقمية KOL@mscryptojiayiيعتقد أن صعود العملات البديلة يمكن تتبعه إلى اللحظة التي ازدهر فيها "نظام الرشوة"، ويجب أن يستهدف أول إصلاح للصناعة استوديوهات الحلاقة.

في رأيها، تعاونت الاستوديوهات وفرق المشاريع لإنشاء "ازدهار مزيف" في الصناعة، ليس فقط بتخفيف العوائد المتوقعة للمستخدمين العاديين ولكن أيضًا بضعف الولاء طويل الأمد للمستخدمين إلى المشاريع، مما يؤدي إلى تدهور المجتمعات من مجتمعات القيم إلى مساحات تبادلية مدفوعة بالسوق، بالإضافة إلى وضع الأساسات للتخلص الثانوي في السوق.

انتقدت أن العديد من الاستديوهات، بدون خط سفلي، تواطأت مع مشاريع احتيالية للقيام بسلوكيات وقحة مثل إنشاء ثغرات، وخداع التبادلات والمستخدمين.

ومع ذلك، ك.أ.ل في مجال الإسقاط الجوي @Ice_Frogرد 666666 على ذلك. وهو يعتقد أن "الازدهار الزائف" هو نتيجة لتطور مشوه للصناعة، وليس سببها. الاستوديوهات ليست أكبر المستفيدين أو صانعي القواعد، وإذا لم يكن السكين موجهًا إلى أكبر المستفيدين أو صانعي القواعد، فإن الإصلاح سيفشل بالضرورة.

بالإضافة إلى استوديوهات حلاقة الشعر، خلال هذا السوق الصاعد، يتم استهداف رؤوس الأموال الاستثمارية ومنصات التداول المركزية مرارًا كشركاء رئيسيين يستفيدون من النظام.

خلال مؤتمر الاتفاق في هونغ كونغ، انتقد حتى رأس مال المختص بالعملات الرقمية الفوضى التي تسببها العملات القمامة، قائلاً: 'يجب على 90% من رؤوس الأموال الاستثمارية أن تغلق.'

ارتفاع عملات رأس المال الاستثماري ينبع أيضًا من العديد من عمليات الاحتيال في مجال العملات الرقمية بعد عمليات العرض الأولي، حيث يقوم رؤوس الأموال الاستثمارية بفحص ودعم المشاريع التي يتم التعرف عليها تدريجياً من قبل المستثمرين التجزئة.

ومع ذلك، فقد فقد قادة المستثمرين التجزئة الثقة بالفعل. يعتقد المستثمرون التجزئة أن رؤوس الأموال الاستثمارية يمكنها الحصول على الرموز بتكاليف أقل وبميزة معلوماتية، والتواطؤ مع فرق المشروع لتفريغ الرموز وحصد المستخدمين.

في هذا السوق الصاعد، يتم تقييم رموز رأس المال الاستثماري بشكل عام بقيمة مبالغ فيها مع سيولة منخفضة، مما يؤدي إلى إلقاء بها بمجرد إدراجها، وهو مصدر للإرباك بين مستخدمي المجتمع.

ردت هي يي أيضًا على النزاع بشأن القائمة في AMA العام الماضي، معتبرة بشكل مباشر أن "بعض رؤساء الأقسام الرأسمالية هم في الواقع السبب الأساسي للأسعار المبالغ فيها."

الذين يتأذون دائمًا هم المستثمرون التجزئة العاديون.

تتحمل التبادلات، بوصفها الرابط الأكثر قوة في خلق الثروة، مسؤولية أيضًا من قبل السوق.

شهدت بورصات كبيرة مثل بينانس وكوينبيز خلافات متكررة فيما يتعلق بقوائم الأصول خلال العام الماضي. اعتبر سيمون، الرئيس التنفيذي لشركة مونروك كابيتال، أن رسوم قوائم سي إكس المبالغ فيها كانت السبب الرئيسي في عدم قدرة فرق المشاريع على تحمل التكاليف، مما أدى إلى فقدان سيولة السوق.

على الرغم من نفي هي يي لاحقًا لرسوم القوائم المفرطة، فإن آليات القوائم في CEX وتداول الأصدقاء المقربين وسائر الممارسات الأخرى قد تمت استفساراتها بشكل منتظم كواحدة من الجناة الرئيسيين في قوائم مشاريع القمامة والمصاصة للدماء.

على الرغم من أن هاي يي قد أكدت مرارًا وتكرارًا أن لدى بينانس عملية قائمة شفافة ومعقدة، إلا أن رمز الميم TST على سلسلة BNB تمت إضافته بسرعة وتم تفريغه على الفور، حتى بدأ زهاو تشانغبينج في تساؤل بشأن مشاكل قائمة بينانس.

ليس فقط التبادلات ورؤوس الأموال الاستثمارية - يمكن أن يكون أي طرف يسعى للربح في "مصنع الرموز" جزءًا من "الثورة." Crypto KOL@CyberPhilosيعتقد أن الآفات الثلاث الكبرى في عالم العملات الرقمية، بجانب بورصات التبادل المركزية، هي وكالات KOL وصانعي السوق.

الرأي الشائع هو أن المشاركين الرئيسيين في هذا السوق الصاعد أصبحوا يعتمدون بشكل مفرط على الأساليب القديمة ، مع عدم كفاية الابتكار المحلي. بعد عدم دخول سيولة خارجية جديدة ، فشل كل شيء. لكن هل هذه نتيجة أم السبب؟ لماذا يمكن أن يصبح كل طرف في السلسلة "آفة"؟

KOL خارجيMurtazaتعكس، "جاء الثروة قبل الفعالية بوقت طويل، ليس مجرد خطأ صغير سيحل بمفرده مع مرور الوقت. هذا يشكل تهديدًا قاتلًا حقًا لتحقيق التكنولوجيا لإمكانياتها."

ذكر مرتضى أن قيمة السوق العالمية للعملات الرقمية تتجاوز 2 تريليون دولار. عادة ما تتشكل الصناعات بهذا الحجم فقط بعد تطوير شيء مفيد اجتماعيا.

شريك مؤسس Cypher Capital بيل وشريك في Nothing Research@0x_Toddشارك وجهات نظر مماثلة في التأمل في محنة رؤساء الشركات الرأسمالية والبورصات.

بيلأوضح أن رأس المال المخاطر للويب3 يتبع منطقًا مختلفًا تمامًا عن رأس المال للويب2. يؤكد السابق على "أن الشهرة المبكرة هي العنصر الأساسي"، والنموذج الذي يهدف إلى إنشاء ثروة بسرعة يشجع المؤسسين على مطاردة الاتجاهات، والتركيز على التسويق، وسرعة إدراج المشاريع على البورصات.

في رأي بيل، يحتاج Web3 في الواقع إلى المزيد من "رأس المال الصبور" - رأس المال الاستثماري الذي يتبع أساليب Web2 ويدعم المؤسسين في بناء قيمة طويلة الأمد في الأسواق الرئيسية، مما يتيح للفرق التركيز على تطوير المنتج بدلاً من الاسراع نحو الخروج من السوق.

مشكلة قائمة CEX قد تنبع أيضًا من تحقيق الثروة المبكرة من قبل فرق المشروع.@0x_Toddتعتقد أنه بالمقارنة مع اكتتابات سوق الويب 2 التقليدية، المشكلة مع بروتوكولات العملات الرقمية هي أنها تستمتع بفوائد القوائم التقليدية: يغادر المستثمرون/يحفزون موظفيهم لكنهم لا يتحملون التزامات القوائم التقليدية.

نقص التنظيم في مجال العملات الرقمية أيضًا قضية رئيسية.@0x_Toddأشار إلى أن "الرشوة وتزوير الحجم والتلاعب والاحتيال" - يتم استخدام جميع هذه الخطوط الاستراتيجية لأنه لا توجد عقوبات.

حاليا، يواجه مجال العملات الرقمية أزمة هستيرية. على الرغم من وجود مساءلة وتأمل واسع الانتشار، يظل المجال محاصرا بشكل جماعي. ما إذا كان بالفعل بإمكان المجال 'تطهير نفسه' والوصول إلى لحظة تصفية تبقى مجهولة.

إخلاء المسؤولية:

1. يتم استنساخ هذه المقالة من [ChainCatcher، وحقوق الطبع والنشر تعود إلى الكاتب الأصليفلوي، ChainCatcherإذا كان لديك أي اعتراض على إعادة النشر، يرجى التواصل معبوابة تعلمالفريق، سيتولى الفريق ذلك في أقرب وقت ممكن وفقًا للإجراءات ذات الصلة.
2. تنويه: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة تمثل وجهات نظر الكاتب فقط ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تمت ترجمة النسخ الأخرى من المقال بواسطة فريق Gate Learn ولم يتم ذكرها في Gate.io, قد لا يُعاد إنتاج المقال المترجم أو توزيعه أو نسخه.