ماذا تفعل عندما يكون السوق في حالة انخفاض ولكن لديك انتخابات للفوز؟

هذا إجابة سهلة إذا كنت سياسيًا. هدفك الأول هو تأمين إعادة انتخابك. لذلك، تقوم بطباعة النقود وتلاعب الأسعار للأعلى.

تخيل أنك كمالا هاريس، المرشحة لحزب الديمقراطيين لمنصب الرئيس الأمريكي، تواجه رجلاً برتقاليًا قويًا. تحتاج إلى أن يسارع الأمور للذهاب في الاتجاه الصحيح لأن الكثير من الأمور قد تعثرت منذ الانتخابات الأخيرة تحت إدارتك كنائب الرئيس. آخر شيء تحتاجه في يوم الانتخابات هو أزمة مالية عالمية طاحنة.

هاريس سياسية ذكية. ونظرًا لأنها مقربة من أوباما ، يمكنني الرهان على أنه يحذرها من مدى سوء الأمر إذا كانت أزمة مالية عالمية (GF) لعام 2008 ستصل إلى بابها بضعة أشهر قبل الانتخابات. الرئيس الأمريكي سلو جو بايدن خارج الحقل الخضري ، لذلك يُفترض أن هاريس تدير الأمور.

كان جورج دبليو بوش على وشك إنهاء فترة ولايته الثانية كرئيس عندما أفلس ليمان براذرز في سبتمبر 2008 ، مما أدى إلى إطلاق GFC ل realz. وبالنظر إلى أنه كان رئيسا جمهوريا، يمكن للمرء أن يجادل بأن جزءا من جاذبية أوباما كديمقراطي كان أنه كان عضوا في الحزب الآخر، وبالتالي لم يكن مسؤولا عن الركود الاقتصادي. فاز أوباما في الانتخابات الرئاسية لعام 2008.

دعونا نركز مرة أخرى على معضلة هاريس حول ما يجب فعله حيال الأزمة المالية العالمية النامية التي أثارها تفكيك تجارة الين الوحش لشركة Japan Inc. وبوسعها أن تترك الرقائق تسقط كما تشاء، وأن تسمح للسوق الحرة بتدمير الشركات المفرطة في الاستدانة، وأن تسمح لأصحاب الأصول المالية الأثرياء من جيل طفرة المواليد بتجربة بعض الألم الحقيقي. أو يمكنها أن تطلب من وزيرة الخزانة الأميركية الفتاة السيئة يلين أن تصلحها بالنقود المطبوعة.

ومثلها كمثل أي سياسي، وبغض النظر عن الانتماء الحزبي أو المعتقدات الاقتصادية، سوف تطلب هاريس من يلين استخدام الأدوات النقدية المتاحة لها لتجنب أزمة مالية. بالطبع ، هذا يعني أن طابعة النقود ستذهب brrr بطريقة أو شكل أو شكل. لن ترغب هاريس في أن تنتظر يلين - ستريد أن تتصرف يلين بقوة وعلى الفور. لذلك ، إذا كنت تشاركني وجهة نظري بأن هذا الين قد يؤدي إلى انهيار النظام المالي العالمي بأكمله ، فيجب أن تعتقد أيضا أن يلين ستتحول إلى العمل في موعد لا يتجاوز افتتاح التداول الآسيوي يوم الاثنين المقبل ، 12 أغسطس.

لإبراز حجم وشدة التأثيرات المحتملة لفك تجارة الحمولة اليابانية، سأقوم بشرح قطعة بحث ممتازة من بنك دويتشه لشهر نوفمبر 2023. ثم، سأشرح كيفية إنشاء عملية إنقاذ إذا تم وضعي في موقع وزير الخزانة الأمريكي، بفضل بعض أعمال الشيطان.

صناعة الأرامل

ما هو تجارة الحمل؟ تجارة الحمل هي عندما تقترض عملة بسعر فائدة منخفض وتشتري أصول مالية في عملة أخرى تعود بنسبة أكبر أو لديها فرصة أكبر للتقدير. عندما يحين وقت سداد القرض، يتم فقدان المال إذا ارتفعت قيمة العملة المقترضة مقارنة بعملة الأصول التي اشتريتها. إذا انخفضت قيمة العملة المقترضة، يتم الربح. يحجز بعض المستثمرين مخاطر العملات. في هذه الحالة، لأن بنك اليابان يمكنه طباعة كمية لا متناهية من الين، ليس هناك حاجة لشركة جابان لتحجيم ينها المقترض.

تشير شركة Japan Inc. إلى بنك اليابان والشركات والأسر وصناديق التقاعد وشركات التأمين. بعض الكيانات عامة ، وبعضها خاص ، لكنها تعمل جميعها معا لتحسين نيبون ، أو على الأقل تنوي ذلك.

كتب بنك دويتشه تقريرًا ممتازًا بعنوان "أكبر صفقة حمل العالم" في 13 نوفمبر 2023. طلب الكاتب السؤال البلاغي: "لماذا لم ينفجر صفقة حمل الين وأسقط الاقتصاد الياباني معه؟" الوضع اليوم مختلف تمامًا عما كان عليه في نهاية العام الماضي.

السرد هو أن اليابان مدينة بشكل كبير. حاول صندوق التحوط بعد صندوق التحوط أن الانهيار وشيك. ولكن أولئك الذين راهنوا ضد اليابان خسروا دائمًا. لا يُطلق عليها تجارة "صانعة الأرامل" عبثًا. العديد من المستثمرين في الماكرو هم متشائمون جدًا بشأن اليابان بسبب فشلهم في فهم الأرصدة الموحدة للميزانيات العامة والخاصة في اليابان. إنه خطأ عقلي سهل للمستثمر الغربي الذي يؤمن بالحقوق الفردية. ولكن في اليابان، يتمتع الجماعي بسيطرة قاطعة. لذلك، يعتبر بعض الجهات التي قد يتم اعتبارها خاصة في الغرب أذرعًا بديلة للحكومة.

دعونا أولا نتناول جانب المسؤولية. هذه هي الأشياء التي تمول تجارة المناقلة. هذه هي الطريقة التي يتم بها اقتراض الين. هناك تكلفة فائدة مرتبطة بها. البندان الرئيسيان هما احتياطيات البنوك والسندات وأذون الخزانة.

احتياطيات البنك — هذه هي الأموال التي تحتفظ بها البنوك في بنك اليابان. يعتبر المبلغ مهمًا لأن بنك اليابان يخلق احتياطيات البنك عندما يشتري السندات. تذكر أن بنك اليابان يمتلك تقريبًا نصف سوق السندات اليابانية. لذلك، فإن مبلغ احتياطيات البنك ضخم، بنسبة 102% من الناتج المحلي الإجمالي.تكلفة هذه الاحتياطات 0.25%، والتي يدفعها بنك اليابان للبنوك. للسياق ، يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي 5.4٪ على احتياطيات البنوك الفائضة. تكلفة التمويل هذه هي عمليا صفر.

السندات وأذون الخزانة - هذه هي JGBs الصادرة عن الحكومة. بسبب تلاعب بنك اليابان في السوق ، فإن عوائد JGB عند مستويات منخفضة للغاية. عوائد JGB الحالية لأجل 10 سنوات ، في وقت قريب من النشر ، هي 0.77٪. تكلفة التمويل هذه ضئيلة.

على جانب الأصول، فإن أكبر بند هو الأوراق المالية الأجنبية. هذه هي الأصول المالية التي تمتلكها القطاعات العامة والخاصة في الخارج. أحد أكبر حاملي الأصول الأجنبية الخاصة هو صندوق الاستثمار التقاعدي الحكومي (GPIF). بقيمة 1.14 تريليون دولار، فهو أحد أكبر صناديق التقاعد في العالم، إن لم يكن أكبرها. إنه يمتلك الأسهم الأجنبية والسندات والعقارات.

القروض المحلية والأوراق المالية والأسهم تؤدي أيضًا بشكل جيد عندما يحدد بنك اليابان السعر للسندات. وأخيرًا، يؤدي تخفيض قيمة الين، نتيجة للإنشاء الضخم للمسؤوليات بالين، إلى رفع السوق المحلية للأسهم والعقارات.

ارتفع الدولار مقابل الين (الأبيض) ، مما يعني ضعف الين مقابل الدولار. استغرق الأمر مؤشر ناسداك 100 (الأخضر) ومؤشر نيكاي 225 (الأصفر) على طول الرحلة.

ككل، تمويل شركات اليابان Inc. يتم عبر القمع المالي المفروض من قبل BOJ ويحقق عوائد عالية بسبب تضعيف الين الناتج عن ذلك. هذا هو السبب في استمرار BOJ في تنفيذ أضعف سياسة نقدية في العالم في مواجهة التضخم العالمي المتزايد. إنه مربح بشكل مجنون.

المصدر: GPIF

GPIF تقوم بأداء رائع، وبشكل أفضل حتى في العقد الأخير. ما حدث خلال العقد السابق هو أن الين قد تراجع بشكل هائل. مع تراجع الين، يقفز عائد الأصول الأجنبية.

مصدر GPIF

كان من الممكن أن تفقد GPIF الأموال في الربع الماضي لولا عوائد مذهلة من محفظتها الأجنبية من الأسهم والسندات. خسرت السندات المحلية أموالًا لأن البنك المركزي الياباني خرج من سياسة السيطرة على عائد السندات، مما تسبب في ارتفاع عوائد سندات الخزانة اليابانية وانخفاض الأسعار. ومع ذلك، استمر الين في التضعيف لأن الفارق في أسعار الفائدة بين البنك المركزي الياباني والاحتياطي الفيدرالي أوسع من عيون سام بانكمان-فريد عندما يرى حبة إيمسام.

وضعت شركة اليابان هذه التجارة في حجم ضخم. يبلغ الناتج المحلي الإجمالي لليابان حوالي 4 تريليونات دولار ، مع تعرض إجمالي يبلغ 505٪ ، وهم يواجهون مخاطر بقيمة 24 تريليون دولار. كما تقول كاردي بي ، "أريدك أن توقف شاحنة ماك الكبيرة في هذا المرآب الصغير." كانت بالتأكيد تغني الراب عن الرجال اليابانيين الذين يديرون العرض في أرض غروب الشمس.

هذا التداول عمل بوضوح، ولكن الين أصبح ضعيفاً جداً. زوج الدولار-الين عند 162 في وقت سابق من شهر يوليو كان أكثر مما يمكن تحمله لأن التضخم المحلي كان ولا يزال يشتعل.

لم يرغب بنك اليابان في إغلاق هذه الصفقة على الفور ، وبدلا من ذلك يهدف إلى الخروج ببطء بمرور الوقت ... هذا ما يقولونه دائما. تولى أويدا دومو منصب محافظ بنك اليابان في أبريل 2023 من كورودا دومو ، المهندس الرئيسي لهذه التجارة الضخمة. خرج بينما كان الحصول على جيد. كان Ueda-domo هو الشموك الوحيد المتبقي في مجموعة المرشحين المؤهلين الذين يرغبون في ارتكاب سيبوكو من خلال محاولة التخلص من هذه التجارة. عرف السوق أن Ueda-domo سيحاول تخليص بنك اليابان من تجارة المناقلة هذه. كان السؤال دائما حول وتيرة التطبيع.

فك الاسترخاء

كيف يمكن أن يبدو الانهيار غير المنظم؟ ماذا سيحدث للأصول المختلفة التي تمتلكها شركات اليابان؟ كم سيقدر ارتفاع الين؟

لإلغاء هذه الصفقة، يحتاج بنك اليابان إلى رفع الأسعار من خلال التوقف عن شراء سندات الخزانة اليابانية وبيعها في النهاية في السوق.

ماذا يحدث على الجانب المسؤول؟

بدون أن تواصل البنك المركزي الياباني الضغط على عوائد JGB ، سترتفع حسب طلب السوق ، بعائد يتطابق على الأقل مع التضخم. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك في اليابان (CPI) بنسبة 2.8٪ على أساس سنوي في يونيو. إذا ارتفعت عوائد JGB إلى 2.8٪ ، أعلى من أي عوائد سندات في أي نقطة على منحنى العائد ، فإن تكلفة الدين في أي مدة ستزيد. تتصاعد تكلفة الفائدة لسلسلة الالتزامات المتعلقة بالسندات وفواتير الخزانة.

يجب أيضًا على بنك اليابان المركزي رفع الفائدة المدفوعة على احتياطيات البنوك لمنع هروب تلك الأموال من قبضته. مرة أخرى، نظرًا للقيم المعنوية المتورطة، سيصبح هذا التكلفة من الصفر تقريبًا إلى هائل.

باختصار، فإن السماح بارتفاع أسعار الفائدة إلى مستوى يضمن توازن السوق سيتطلب من بنك اليابان المركزي دفع مليارات الين السنوي لتمويل موقفه. بدون أي دخل من بيع الأصول في الجانب الآخر من الميزانية، سيضطر بنك اليابان المركزي إلى طباعة كمية هائلة من الين للبقاء على توازن التزاماته. وهذا سيؤدي إلى تفاقم الوضع؛ حيث سترتفع معدلات التضخم وستضعف الين. لذلك، يجب بيع الأصول.

في الجانب الأصولي، ماذا يحدث؟

أكبر صداع لبنك اليابان هو كيفية بيع كومة ضخمة من doo-doo JGBs. على مدى العقدين الماضيين ، دمر بنك اليابان سوق JGB من خلال برامج التيسير الكمي المختلفة (QE) والتحكم في منحنى العائد (YCC). لجميع المقاصد والأغراض ، لم يعد هناك سوق JGB. يجب على بنك اليابان إجبار عضو آخر في شركة Japan Inc. على القيام بواجبه وشراء JGBs بسعر لا يرسل بنك اليابان إلى الإفلاس. عندما تكون في شك ، اتصل بالبنوك.

تم اضطرار البنوك التجارية اليابانية إلى التخلص من الديون بعد انفجار فقاعة العقارات والأسهم في عام 1989. منذ ذلك الحين، كان إقراض البنوك في حالة سكون. دخل بنك اليابان في لعبة طباعة الأموال لأن الشركات لم تقترض من البنوك. نظرًا لأن البنوك في حالة جيدة، حان الوقت لإعادة بعض كوادريليونات الين الياباني من سندات الخزانة إلى أوراقهم المالية.

في حين يمكن لبنك اليابان أن يطلب من البنوك شراء السندات ، تحتاج البنوك إلى الحصول على رأس المال في مكان ما. ومع ارتفاع عائدات بنك جيه جيه، فإن الشركات اليابانية الساعية إلى الربح، جنبا إلى جنب مع البنوك التي تمتلك أصولا أجنبية بقيمة تريليونات الدولارات، سوف تبيعها، وتعيد رأس المال إلى اليابان، وتودعه في أحد البنوك. سيقوم البنك وهذه الشركات بشراء JGBs في SIZE. يقوى الين بسبب تدفقات رأس المال الواردة ، ولا ترتفع عوائد JGB إلى مستويات تجعل بنك اليابان خارج العمل بينما يقللون من حيازاتهم.

الضحية الرئيسية هي انخفاض أسعار الأسهم والسندات الأجنبية التي تبيعها شركة Japan Inc. لتوليد رأس المال لإعادتها إلى الوطن. نظرا للحجم الهائل لتجارة المناقلة هذه ، فإن شركة Japan Inc. هي المحدد الهامشي للأسهم والسندات على مستوى العالم. وينطبق هذا بشكل خاص على أي ورقة مالية مدرجة في باكس أمريكانا لأن سوقها هو الوجهة المفضلة لرأس المال الممول من تجارة الين. تعكس العديد من كتب تداول TradFi شركة Japan Inc. ، نظرا لأن الين عملة قابلة للتحويل بحرية.

مع ضعف الين ، يتم تشجيع المزيد والمزيد من المستثمرين على مستوى العالم على اقتراض الين وشراء الأسهم والسندات الأمريكية. يندفع الجميع للتغطية في وقت واحد مع قوة الين لأنهم يتمتعون برافعة مالية عالية.

لقد عرضت عليك مخططا سابقا لما يحدث عندما يضعف الين. ماذا يحدث عندما يقوي قليلا فقط؟ هل تتذكر الرسم البياني المبكر الذي يوضح ارتفاع الدولار مقابل الين من 90 إلى 160 في 15 عاما؟ في 4 أيام تداول ، انتقل من 160 إلى 142 ، وهذا ما حدث:

تقوية الدولار الياباني مقابل الين (الأبيض) بنسبة 10٪، وانخفاض مؤشر ناسداك 100 (الأبيض) بنسبة 10٪، وانخفاض مؤشر النيكي 225 (الأخضر) بنسبة 13٪. هذه نسبة 1:1 تقريبًا بين ارتفاع الين بالنسبة المئوية و انخفاض مؤشرات الأسهم. وإذا وصل الدولار الأمريكي إلى 100، وهو حركة بنسبة 38٪، سينخفض ناسداك إلى 12600 تقريبًا والنيكي إلى 25365 تقريبًا.

من الممكن أن يكون تحرك الدولار الياباني إلى 100 دولار. يتوافق خفض بنسبة 1% من تداول الين لدى شركات اليابان بقيمة تقريبية تبلغ 240 مليار دولار. على الهامش ، هذا يعتبر رأس مال ضخم. لدى مختلف اللاعبين في شركات اليابان أولويات فرعية مختلفة. رأينا ذلك مع خامس أكبر بنك تجاري ياباني. Norinchukin. انفجر الجزء الخاص بهم من تجارة المناقلة هذه ، وأجبروا على البدء في الاسترخاء. إنهم يبيعون مراكزهم في السندات الأجنبية ويغطون تحوطات العملات الأجنبية الآجلة للدولار مقابل الين. حدث هذا الإعلان قبل بضعة أشهر فقط. وستتعرض شركات التأمين وصناديق التقاعد لضغوط للكشف عن الخسائر غير المحققة والخروج من الصفقات. إلى جانبهم يوجد جميع المتداولين الناسخين الذين سيتم تصفيتهم بسرعة من قبل وسيطهم مع ارتفاع تقلبات العملة والأسهم. تذكر أن الجميع يقومون بفك نفس الصفقة دفعة واحدة. لا نحن ولا النخب التي تدير السياسة النقدية العالمية لدينا أي فكرة عن الحجم الإجمالي للين الذي يحمله المراكز الممولة تجاريا والتي تكمن داخل النظام المالي. إن غموض الوضع يعني تصحيحا مفرطا سريعا في الاتجاه الآخر حيث يسلط السوق الضوء على هذا الجزء عالي الاستدانة من النظام المالي العالمي.

مرعوب

لماذا تهتم باد جيرل يلين؟

ومنذ الأزمة المالية العالمية في عام 2008، أزعم أن الصين واليابان أنقذتا السلام الأميركي من دورة انكماش اقتصادي أشد حدة. انخرطت الصين في واحدة من أكبر عمليات التحفيز المالي في تاريخ البشرية، والتي تجلت من خلال بناء البنية الأساسية التي تغذيها الديون. كانت الصين بحاجة إلى شراء السلع والسلع الخام من بقية العالم لإكمال المشاريع. طبعت اليابان ، من خلال بنك اليابان ، مبلغا هائلا من المال لزيادة تجارة المناقلة. مع هذا الين ، اشترت شركة Japan Inc. الأسهم والسندات الأمريكية.

تحصل الحكومة الأمريكية على مبلغ كبير من الدخل من ضرائب الربح الرأسمالي، والتي تعد نتيجة للسوق الساخنة للأسهم. من يناير 2009 حتى بداية يوليو 2024، ارتفع ناسداك 100 بمعدل 16 مرة، وارتفع مؤشر S&P 500 بمعدل 6 مرات. تتراوح أسعار ضرائب الربح الرأسمالي من حوالي 20٪ إلى 40٪.

على الرغم من جمع ضريبة الأرباح رقمية قياسية ، فإن الحكومة الأمريكية لا تزال تعاني من عجز. لتمويل هذا العجز ، يجب على وزارة الخزانة إصدار الديون. شركة Japan Inc. هي واحدة من أكبر المشترين الحدوديين للديون الحكومية ... أو على الأقل كانوا كذلك حتى بدأ الين في التقوية. يساعد اليابانيون في جعل الديون الأمريكية معقولة التكلفة بالنسبة للسياسيين الذين يحتاجون إلى شراء الأصوات بتخفيضات الضرائب (الجمهوريون) أو أشكال مختلفة من شيكات المعونة الاجتماعية (الديمقراطيون).

إجمالي مبلغ الدين الأمريكي القائم (الأصفر) في ارتفاع وفي الاتجاه الصحيح. ومع ذلك، فإن عائد سندات خزانة العشر سنوات (الأبيض) قد ظل ثابتًا في نطاق ضيق ولا يوجد ترابط عملي مع تزايد كومة الديون.

نقطتي هي أن هيكل الاقتصاد الأمريكي يتطلب من يابان آينك. وأولئك الذين يحاكونهم أن يبقوا في هذه التجارة المربحة. إذا تم تراجع هذه التجارة، ستتمزق مالية حكومة الولايات المتحدة.

الإنقاذ

افتراضي بخصوص إنقاذ متكامل لمواقف تجارة حملة الشركات اليابانية يعتمد على اعتقادي أن هاريس لن تسمح بتراجع فرص انتخابها لأن بعض الأجانب هناك قرروا الخروج من بعض التجارة التي ربما لا تفهمها حتى. المؤكد أن ناخبيها ليس لديهم فكرة عما يحدث، ولا يهمهم ذلك. إما أن محفظتهم الأسهم ارتفعت أو لم ترتفع. وإذا لم ترتفع، فلن يحضروا يوم الانتخابات للتصويت للديمقراطيين. ستحدد نسبة المشاركة الانتخابية ما إذا كان الإمبراطور المهرج هو ترامب أم هاريس.

يجب على شركة اليابان تصفية مراكزها ، ولكنها لا تستطيع بيع بعض الأصول في السوق المفتوحة. هذا يعني أن بعض الهيئة الحكومية في الولايات المتحدة يجب أن تقوم بطباعة النقود وإقراضها لبعض أعضاء شركة اليابان. اسمي صفقة تبادل العملات المركزية (CSWAP)، اسمحوا لي أن أعرض نفسي مرة أخرى.

دعني أوضح لك كيف سأجري عملية إنقاذ إذا كنت باد غيرل يلين.

في ليلة الأحد، 11 أغسطس، سأصدر بيانًا (أتحدث وكأنني يلين):

تحدثت وزارة الخزانة الأمريكية والاحتياطي الفيدرالي ونظرائنا في اليابان بطول عن الظروف السوقية العكرة للأسبوع الماضي. خلال هذا الاتصال، أكدت دعمنا لاستخدام خطوط العملات المركزية دولار-ين.

هذا كل شيء. يبدو للجمهور أنه غير مؤذً، إنها ليست بيانًا يقضي به الاحتياطي الفيدرالي وينفذ تخفيضًا حادًا في معدل الفائدة مع إعادة تشغيل QE. يعتبر الناس البسطاء أن القيام بأي من هذه الإجراءات سيؤدي إلى إعادة تسارع التضخم العالي بالفعل. إذا استمر التضخم في يوم الانتخابات ويمكن تتبعه بسهولة إلى الاحتياطي الفيدرالي، فستخسر هاريس.

ليس لدى معظم الناخبين الأميركيين أي فكرة عن ماهية CSWAP ، أو لماذا تم إنشاؤه ، أو كيف يمكن استخدامه لطباعة مبلغ لا حصر له من المال. ومع ذلك ، فإن السوق سينظر بشكل صحيح إلى هذا على أنه إنقاذ خفي بسبب كيفية استخدام المنشأة.

1. تقوم بنك اليابان المركزي بخدمة الاقتراض بملايين الدولارات وتقديم الين كضمان للبنك المركزي الأمريكي. يتم تجديد هذه الصفقات بقدر ما يرغب بنك اليابان المركزي.
2. يتحدث بنك اليابان المركزي بشكل سري إلى الشركات الكبرى والبنوك ويخبرهم أنه مستعد لدفع الدولارات مقابل الأسهم الأمريكية وسندات خزانة الولايات المتحدة.

هذا ينقل ملكية الأصول الأجنبية من الشركات والبنوك اليابانية إلى بنك اليابان المركزي. بفضل الدولارات، تقوم هذه الكيانات الخاصة بإعادة جلب هذا الرأسمال إلى اليابان عن طريق بيع الدولارات وشراء الين الياباني. ثم، يشتريون سندات الخزانة اليابانية من بنك اليابان المركزي بأسعارها الحالية العالية / العوائد المنخفضة. والنتيجة ستكون زيادة حجم صفقات CSWAPS المعلقة، ويعادل هذا المبلغ الدولاري الكمية المطبوعة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

لقد أنشأت مخططا قبيحا للمربع والسهم ، مما سيساعد في توضيح التدفق.

التأثير الصافي هو المهم.

الاحتياطي الفيدرالي - زادوا كمية إمداد الدولار أو، بعبارة أخرى، بالمقابل، تلقوا الين الذي تم إنشاؤه سابقا بفضل نمو تجارة الفائدة.

CSWAP - يدين البنك المركزي الأمريكي بمبلغ مالي بقيمة الدولار الأمريكي للبنك المركزي الياباني. ويدين البنك المركزي الياباني بمبلغ مالي بقيمة الين الياباني للبنك المركزي الأمريكي.

BOJ - الآن يملكون المزيد من الأسهم والسندات الأمريكية، والتي ستزيد في السعر لأن كمية الدولار ترتفع بسبب زيادة رصيد CSWAP المتزايد.

البنوك اليابانية - لديهم الآن JGBs إضافية.

كما يمكنك أن ترى، لا تأثير على سوق الأسهم أو السندات الأمريكية، ويبقى التعرض لتداول الين الإجمالي لشركات اليابان ثابتا. يقوي الين مقابل الدولار، والأهم من ذلك، ارتفعت أسهم وسندات الولايات المتحدة في السعر بسبب طباعة الاحتياطي الفيدرالي للدولارات. مكافأة إضافية هي أن البنوك اليابانية يمكنها إصدار كمية لا متناهية من القروض بالين مع الضمانات اليابانية الحكومية الجديدة. يعيد هذا التداول نفخ النظام في كل من الولايات المتحدة واليابان.

الجدول الزمني

سيحدث تخلص من صفقة حمل الشركات اليابانية. من هذا أنا متأكد. السؤال هو متى ستقوم الفدرالية والخزانة بطبع الأموال للتخفيف من تأثيره على باكس أميريكانا.

إذا غرقت أسواق الأسهم الأمريكية حتى يوم الجمعة ، 9 أغسطس ، لدرجة أن كلا من مؤشر S&P 500 و Nasdaq 100 قد انخفض بنسبة 20٪ من أعلى مستوياتهما الأخيرة على الإطلاق في يوليو ، فمن المحتمل حدوث نوع من الإجراءات خلال عطلة نهاية الأسبوع. بالنسبة لمؤشر S&P 500 ، المستوى هو 4533 ؛ بالنسبة لمؤشر ناسداك 100 ، فهو 16540. أتوقع أيضا أن تحقق سندات الخزانة لأجل عامين حوالي 3.80٪ أو أقل. تم الوصول إلى هذا العائد خلال الأزمة المصرفية الإقليمية في مارس 2023 ، والتي تم التعامل معها من خلال إنقاذ برنامج التمويل لأجل البنك.

إذا بدأ الين في الضعف مرة أخرى ، فإن الأزمة تنتهي على المدى القريب. سيستمر الاسترخاء ، وإن كان بوتيرة أبطأ. أعتقد أن الأسواق ستثير نوبة غضب أخرى بين سبتمبر ونوفمبر حيث يستأنف زوج الدولار مقابل الين مسيرة الموت نحو 100. سيكون هناك بالتأكيد رد هذه المرة ، حيث ستكون الانتخابات الرئاسية الأمريكية على بعد أسابيع أو أيام.

مجال العملات الرقمية تداول هذا بطريقة صعبة.

هناك قوتان متعارضتان تؤثران على موقعي في العملات المشفرة.

قوة السيولة الإيجابية:

بعد ربع السياسة التقييدية الصافية ، ستضخ وزارة الخزانة الأمريكية سيولة صافية بالدولار لأنها ستصدر أذون خزانة وربما تستنفد الحساب العام للخزانة. تم وضع هذا التحول في السياسة في أحدث إعلان ربع سنوي لاسترداد الأموال. ليرة تركية؛ ديفيد روكويل: الفتاة السيئة يلين ستضخ 301 مليار دولار إلى 1.05 تريليون دولار من الآن وحتى نهاية العام. سأشرح هذا في مقال لاحق إذا كان هناك ما يبرر ذلك.

القوة السلبية للسيولة:

هذا هو تقوية الين. إلغاء التجارة يتسبب في بيع جماعي منسق لجميع الأصول المالية حول العالم كدين الين، الذي يصبح أغلى بالنقرة، يجب سداده.

أي قوة هي الأقوى حقا يعتمد على وتيرة تصفية صفقات الحمل. وهذا لا يمكننا أن نعلمه مسبقا. الأثر الملحوظ الوحيد هو كيفية ترابط بيتكوين مع زوج الدولار-ين. إذا تداول بيتكوين بشكل منحني، وهذا يعني أن بيتكوين يرتفع في كلا الحالتين عندما يتعزز زوج الدولار-ين أو يضعف بشكل عنيف، فإنني أعلم أن السوق تتوقع إنقاذًا إذا أصبح الين قويًا جدًا والسيولة التي توفرها وزارة الخزانة الأمريكية كافية. هذا هو بيتكوين المنحني. إذا انخفض بيتكوين عندما يتعزز الين وارتفع عندما يتضعف الين، فإن بيتكوين سيتداول على نفس خطى أسواق TradFi. هذا هو بيتكوين المرتبط.

إذا كان الإعداد منحرفًا بيتكوين، سأضيف مواقف بشكل قوي حيث وصلنا إلى القاع المحلي. إذا كان الإعداد مرتبطًا ببيتكوين، فسأجلس على الحياد وأنتظر الانهيار السوقي النهائي. الافتراض الضخم هو أن مصرف اليابان لن يعكس المسار ويخفض أسعار الإيداع مرة أخرى إلى 0% ويستأنف شراء السندات اليابانية بشكل غير محدود. إذا تمسك مصرف اليابان بالخطة التي وضعها في اجتماعه الأخير، فإن تصحيح التجارة المحمولة سيستمر.

هذا هو أقصى ما يمكنني أن أكون عليه في الوقت الحالي. كما هو الحال دائمًا، ستحدد هذه الأيام والشهور التجارية عوائدك في هذه الدورة الصاعدة. إذا كنت بحاجة إلى استخدام الرافعة المالية، استخدمها بحكمة وراقب مواقفك باستمرار. عندما تكون لديك موقف مرفوع، من الأفضل أن تكون تراقب بيتكوين الخاص بك أو العملات الرديئة. خلاف ذلك، ستتم سحب أموالك.

تنويه:

1. تمت إعادة طبع هذه المقالة من [متوسط، إعادة توجيه العنوان الأصلي 'سبيريتد أواي'، جميع حقوق النسخ تنتمي للمؤلف الأصلي [أرثر هيز]. إذا كان هناك اعتراضات على هذه المطبوعة، يرجى التواصل مع Gate Learnالفريق، وسوف يتعاملون معها بسرعة.

2. إخلاء المسؤولية: الآراء ووجهات النظر الواردة في هذه المقالة هي آراء المؤلف فقط ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.

3. يتم إجراء ترجمة المقال إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. ما لم يذكر غير ذلك، فإن نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة محظور.