يواجه عمال مناجم البيتكوين اختبارا حاسما للبقاء حيث تقترب تكاليف التعدين من مستويات غير مستدامة. عندما ينخفض سعر البيتكوين إلى ما دون عتبة تكلفة الكهرباء ، يمكن أن يؤدي إغلاق الآلات إلى تقليل ضغط البيع ويؤدي إلى انتعاش الأسعار. ومع ذلك ، مع ظهور الجيل التالي من عمال المناجم ذوي الكفاءة العالية ، يتغير دور سعر الإغلاق. قد لا يكون الاعتقاد الراسخ بأن "عمليات الإغلاق تؤدي إلى الارتداد" قائما. من الآن فصاعدا ، ستتشكل تحركات أسعار البيتكوين بشكل أكبر من خلال التقدم التكنولوجي وتحولات الاقتصاد الكلي ومعنويات السوق.

في أعماق الليل، يملأ همس آلات التعدين الهواء بلا هوادة، كموسيقى سيمفونية لا تنتهي من الحسابات. ولكن مع تقلب بيتكوين حول 85،000 دولار، تسيطر توترًا مخفيًا على مزارع التعدين - أكثر من نصف الآلات على شفا التوقف، تواجه خيارًا صعبًا: الاستمرار في حرق الكهرباء للبقاء تشغيلًا أو خفض الخسائر وإيقاف التشغيل؟ تؤكد هذه المعركة الصامتة قاعدة أساسية في سوق العملات الرقمية - سعر الإيقاف. وكان يُنظر إليها في السابق على أنها إشارة قاعية موثوقة، لكنها الآن تواجه تحديات من تطور تكنولوجيا التعدين السريع. هل يمكن لبيتكوين الاعتماد ما زال على سعر الإيقاف لإحراز عودة رائعة؟ الجواب يكمن في المعركة المتواصلة بين كفاءة التعدين وهياكل التكاليف.

سعر الإغلاق: خط النجاة لمنقبي بيتكوين

في الاقتصاد الرقمي لبيتكوين، يعتبر المنقبون العمود الفقري، يعتمدون على الطاقة الحاسوبية لدعم عملياتهم، بينما الكهرباء هي وقودهم الأساسي. سعر الإغلاق هو كمستوى الأوكسجين الأدنى بالنسبة لهم - عندما ينخفض سعر بيتكوين دون هذا العتبة، لم يعد إيراد التعدين يغطي تكاليف الكهرباء، مما يترك المنقبين بدون خيار سوى إيقاف أجهزتهم.

صيغة حساب دقيقة لسعر الإغلاق:

سعر الإغلاق = (استهلاك الطاقة اليومي للمنقب × سعر الكهرباء) ÷ (إنتاج البيتكوين اليومي × عامل رسوم حمام السباحة)

على سبيل المثال، يستهلك Antminer S19 72 كيلوواط في اليوم (سعر الكهرباء 0.06 دولار للكيلوواط) وينتج حوالي 0.0002 بيتكوين يوميًا. يحسب هذا إلى سعر إغلاق حوالي 85،000 دولارًا، متماشيًا تقريبًا مع السعر السوقي الحالي. هذا ليس صدفة بل انعكاس للصناعة نصفها يعاني بشدة.

ومع ذلك، فإن سعر الإغلاق ليس رقمًا ثابتًا أبدًا. إنه يتقلب مع انتقال العمال المناجم إلى مناطق تتوفر فيها تكلفة الكهرباء الأرخص، ويتحرك متزامنًا مع تعديلات صعوبة بيتكوين، ويعيد تشكيله باستمرار تحت تأثير آلات التعدين من الجيل الجديد. مثل رقصة ديناميكية، عندما تتوقف الآلات القديمة، ينخفض معدل الهاش الشبكي الكلي، مما يمنح الناجين فرصة للتنفس والتعافي. كل أسبوعين، تعدلات الصعوبة تعمل كعصا قائد الأوركسترا، مما يضمن إيقاعًا ثابتًا لإنتاج الكتل. وفي الوقت نفسه، يظهر منقبو المستقبل مثل Antminer S21 XP، مما يقلل تكاليف الكهرباء إلى 35% وينقل قاعدة تكاليف الصناعة نحو الأسفل. إن تداخل هذه العوامل هو ما يجعل سعر الإغلاق بوصلة مخفية لتحديد قاعدة السوق.

الرمز التاريخي: سعر الإغلاق ودوره في الارتدادات الخاصة بالبيتكوين

ثم تصفح سجلات بيتكوين التاريخية، يبدو أن سعر الإغلاق يظهر كمصباح مخفي - في كل مرة يلامس فيها سعر بيتكوين هذا العتبة، يبدو أن السوق تجد نقطة تحول.

ديسمبر 2018

• بيتكوين انخفض من 20،000 دولار إلى 3،150 دولار.
• جهاز تعدين Antminer S9 من Bitmain (سعر الإيقاف حوالي 3,500 دولار) أغلق على نطاق واسع.
• بعد ستة أشهر، ارتد بيتكوين إلى 14،000 دولار، مما يشير إلى زيادة بنسبة 344%.

مارس 2020

• شهدت "الخميس الأسود" تقلص سعر البيتكوين إلى 3800 دولار.
• انخفض إجمالي قوة الحوسبة الشبكية بنسبة ٣٠٪ بسبب إغلاق مناجم التعدين.
• بعد موجة الإغلاق، دخلت بيتكوين في ارتفاع تاريخي، حيث ارتفعت إلى 65،000 دولار خلال 15 شهرًا.

سوق الدب 2022

• عندما انخفض سعر البيتكوين دون 20,000 دولار، اضطرت شركات التعدين الشمال الأمريكية المدرجة في البورصة إلى بيع احتياطياتها من البيتكوين لتغطية تكاليف الكهرباء.
• ومع ذلك، مع انخفاض معدل الهاش بمقدار 26٪، ارتد بيتكوين في بداية عام 2023.

2022 سوق الدببة

• عندما انخفض سعر بيتكوين دون 20،000 دولار، اضطرت شركات التعدين الشمال الأمريكية المدرجة في البورصة لبيع احتياطياتها من بيتكوين لتغطية تكاليف الكهرباء.
• ومع ذلك، مع انخفاض القوة الحاسوبية بنسبة 26٪، ارتد بيتكوين في بداية عام 2023.

لماذا دائمًا يعمل "الإغلاق يعني القاع"؟

المفتاح يكمن في آليات التصحيح الذاتي لنظام تعدين البيتكوين:

• يبيع المنقبون حوالي 900 بيتكوين يوميًا لتغطية تكاليف الكهرباء.
• موجة الإغلاق تقضي على هذا الضغط البيعي، مما يخلق صدمة من الجانب العرضي.
• يعتبر المستثمرون المؤسسيون سعر الإغلاق كأرضية تكلفة، مما يؤدي إلى زيادة الضغط على الشراء عند هذه المستويات.
• تعديلات صعوبة التعدين تعمل كالينابيع - كلما تم ضغطها بشكل أعمق، زادت قوة الانتعاش المحتملة.

ومع ذلك، فإن هذا الدليل الذي كان في السابق موثوقًا به الآن يواجه عدم التأكد تحت ظل تكنولوجيا التعدين الجديدة.

تطور آلة التعدين: هل هي كسّارة للسحر الأسود للأسعار؟

نظرا لأن Antminer S21 XP يدفع سعر الإغلاق إلى 29,757 دولارا ، بينما يكافح Whatsminer M30S + الذي عفا عليه الزمن للبقاء على قيد الحياة بالقرب من 85,000 دولار ، فإن سباق البقاء على قيد الحياة "الداروينية في معدل التجزئة" جار. من Antminer S9 (رقائق 28 نانومتر ، كفاءة 100J / TH) في عام 2016 إلى S21 XP (رقائق 5 نانومتر ، كفاءة 15J / TH) في عام 2024 ، زادت كفاءة التعدين سبعة أضعاف تقريبا في ثماني سنوات ، مما يمثل قفزة مشابهة للانتقال من المحركات البخارية إلى قطارات ماجليف. لا يعمل عمال المناجم من الجيل الجديد بتكاليف أقل فحسب ، بل يدفعون أيضا النماذج القديمة إلى خارج السوق بقوتهم الحسابية الهائلة. وفقا لتقديرات مركز كامبريدج لأبحاث Blockchain ، بمجرد أن تمثل نماذج S21 20٪ من إجمالي معدل تجزئة الشبكة ، يمكن أن ينخفض متوسط سعر الإغلاق بنسبة 40٪. يثير هذا سؤالا مثيرا للاهتمام: إذا انخفض سعر الإغلاق إلى 30,000 دولار بينما تقلب عملة البيتكوين بين 40,000 دولار و 60,000 دولار ، فهل سيظل "الارتداد الناجم عن الإغلاق" الكلاسيكي صحيحا؟

تمتد تأثير هذه السباقات المسلحة في التعدين إلى ما هو أبعد من الأرقام فقط. أشار محللو مورغان ستانلي في تقرير.

"تحسين كفاءة التعدين تعيد تشكيل منحنى تكلفة البيتكوين، مضغوطة نطاق سعر الإغلاق من عشرات الآلاف من الدولارات إلى مجرد بضعة آلاف."

في نفس الوقت، يزداد تحصين أرباح مزارع التعدين بمقاصد كبيرة من خلال عقود المستقبل وتأمين الكهرباء الرخيصة، مما يضعف بشكل أكبر أهمية أسعار الإغلاق. يبدو أن نمط الارتداد المُحفّز بأسعار الإغلاق التاريخية يتم تفكيكه بهدوء من قبل قوى التكنولوجيا والرأسمالية.

تقاطع سعر الإغلاق: الانتعاش أم الصمت؟

مستقبل سعر إغلاق البيتكوين قسم السوق إلى معسكرين:

• يُعارض معسكر "عدم الفعالية" أن تقدم التكنولوجيا في مجال الأجهزة تجاوز تقلبات سعر البيتكوين، مما جعل سعر الإيقاف غير ذي أهمية متزايدة كمرساح سوقي. بالإضافة إلى ذلك، ظهور صناديق البيتكوين المتداولة في السوق قد طمس الصلة بين ضغط بيع المنقبين وعمليات التسعير.
• يعتقد معسكر "التطور" أن كفاءة الأجهزة ستصل في نهاية المطاف إلى حد فعلي (وصولًا إلى تصنيع رقاقات بحجم 1 نانومتر)، بينما ستعوض تكاليف الكهرباء العالمية المتزايدة - خاصة في ظل سياسات الحياد الكربوني - المكاسب في الكفاءة.

وفقًا لبيانات CoinMetrics:

• سجل سوق تعدين البيتكوين العالمي 5 مليار دولار في عام 2023، بزيادة 25% عن العام السابق.
• وفي الوقت نفسه، ارتفعت تكاليف الكهرباء بنسبة 15% خلال السنوات الخمس الماضية.

بغض النظر عن الجانب الصحيح، سعر الإغلاق قيد التطور:

• تضيق نطاق تأثيره
• اختصرت دورات الانتعاش من أشهر إلى أسابيع
• "المنقبون الخارقون" بأجهزة حديثة وكهرباء رخيصة يتولون السيطرة

هل يمكن لبيتكوين الاعتماد على سعر الإغلاق للحصول على الانتعاش؟

عند 86,900 دولار، الإجابة غير مؤكدة.

سعر الإغلاق قد أشار تاريخيًا إلى قاع السوق وشجع على الارتفاعات في الأسعار. ولكن اليوم، يواجه تحديات جديدة:

• إذا استمر انخفاض سعر البيتكوين، فإن الأجهزة الجديدة (مثل Antminer S21 XP، بسعر إغلاق يبلغ حوالي 29،757 دولار) ستظل على الأرجح تعمل، بينما قد يسهل إيقاف التشغيل للأجهزة القديمة الضغط على البيع، وجذب المستثمرين، وتحفيز عملية استعادة صغيرة.
• إذا تمحور بيتكوين بين 80،000 و 90،000 دولار، فقد يفقد سعر الإغلاق أهميته التقليدية، مما يجعل مسار بيتكوين يتحكم فيه بشكل متزايد الاتجاهات الاقتصادية الكبرى والمشاعر السوقية.

وضع مؤسس بيتمكس أرثر هايز بإيجاز:

لا تتوقع أن ينقذ سعر الإغلاق السوق كما كان في السابق. ستأتي التقلبات المستقبلية من تدفقات رأس المال الخارجية.

إشارات السوق تشير إلى نظرة مختلطة

• بيتكوين تعرضت لأكبر هبوط على مدى ثلاثة أيام (-15%) منذ انهيار FTX.
• حذر مؤسس 10x Research Markus Thielen في تقرير:
  • في أسوأ السيناريوهات، يمكن أن ينخفض سعر بيتكوين إلى 72،000-74،000 دولار قبل الانتعاش.
  • سعر الواقع بالنسبة لحاملي المدى القصير (متوسط ​​سعر الشراء لبيتكوين التي تمت الاحتفاظ بها لأقل من 155 يومًا) حاليًا حوالي 82،000 دولار.
  • تاريخياً، نادراً ما يقع بيتكوين دون هذا المستوى خلال الأسواق الصاعدة ولكن يمكن أن يكافح لاستعادته في الأسواق الهابطة.

وأشار ثيلين أيضا إلى:

• تتأخر تأثيرات ترابط بيتكوين مع سيولة البنك المركزي العالمي، إذا اشتدت السيولة بشكل أكبر، فقد يزداد الضغط الهابط.
• ومع ذلك، يمكن أن يكون مستوى 82,000 دولار مفتاحًا للدعم، مما قد يعد الطريق للانتعاش.

أفكار نهائية: دروس من غابة معدل التجزئة

بالنسبة للمستثمر العادي، تطور سعر الإغلاق هو درس قيم في البقاء. عندما يشجع السوق على "بلغ سعر الإغلاق"، لا تنسى التحقق من أجهزة التعدين الرائدة وحصتها من إجمالي قوة الحوسبة. يمكن أن تكشف التقارير المالية من شركات التعدين الرئيسية مثل Marathon و Riot عن علامات مخفية لضغط البيع - على سبيل المثال، نسبة المخزون إلى الديون لديها. الأهم من ذلك، سعر الإغلاق ليس كرة زجاجية، ولكنه بدلاً من ذلك أشعة سينية للنظام البيئي للسوق، تعكس تداخل قوة الحوسبة وكفاءة التكلفة وسلوك البشر. تمامًا كما يتبع شبكة بيتكوين دائمًا أطول سلسلة، سيستمر سعر الإغلاق في التطور بجانب استراتيجيات البحث عن الربح للمنقبين والتطورات التكنولوجية. قد لا يكون الانتعاش مضمونًا بعد، ولكن المغامرة في غابة قوة الحوسبة لم تنته بعد.

سباق التسلح هذا لا يتعلق فقط بالأرقام. أشار محلل مورغان ستانلي ذات مرة في تقرير: "التحسينات في كفاءة التعدين تعيد تشكيل هيكل تكلفة البيتكوين. قد ينخفض النطاق السعري للإغلاق من آلاف الدولارات إلى بضعة آلاف فقط ". في الوقت نفسه ، تؤمن مزارع التعدين واسعة النطاق أرباحا من خلال التحوط من العقود الآجلة والكهرباء منخفضة التكلفة ، مما يزيد من إضعاف أهمية سعر الإغلاق. يبدو الآن أن "تأثير سعر الإغلاق" التاريخي ، الذي كان ينظر إليه في السابق على أنه مؤشر شبه سحري للسوق ، يتفكك تدريجيا تحت قوى التكنولوجيا ورأس المال.

إخلاء المسؤولية:

1. تم نشر هذه المقالة مرة أخرى من [GateMarsBit], with copyright belonging to the original author [لوك، مارس فاينانس]. إذا كانت هناك أي اعتراضات على إعادة النشر هذه، يرجى الاتصال بالبوابة تعلمالفريق، وسيتولى الفريق التعامل مع المسألة بسرعة وفقا لإجراءات ذات الصلة.
2. تنويه: تعبر الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة فقط عن آراء الكاتب الشخصية ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تمت ترجمة الإصدارات باللغات الأخرى لهذه المقالة من قبل فريق تعلم Gate. ما لم يتم ذكره صراحة في الصلة معGate.io, التكاثر أو التوزيع أو الاقتباس من المحتوى المترجم غير مسموح به.