Key Takeaways:

• Trong một khoảng thời gian ngắn của biến động chính trị tại Hàn Quốc, hiện tượng “Kimchi Premium” lại tái xuất hiện, với giá giao dịch Bitcoin lên đến 115.000 đô la ở đỉnh cao của nó.
• Giao dịch tiền điện tử cho thấy sự khác biệt về vùng lãnh thổ mạnh mẽ trên các sàn giao dịch và tài sản.

• Kể từ đầu năm nay, hoạt động trên chuỗi cho các đồng tiền thay thế đã phát triển đáng kể, đặc biệt là các token chủ yếu được giao dịch tại châu Á và hiện đang là mục tiêu của các biện pháp thi hành pháp luật từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ.

• [ ]

Giới thiệu

Nói chung, tiền điện tử thường được coi là một thị trường không có ranh giới và không bao giờ đóng cửa. Mặc dù công nghệ cơ bản của tiền điện tử thực sự không phụ thuộc vào vị trí địa lý của bạn, nhưng các thị trường khác nhau rất nhạy cảm với các mô hình khu vực, đặc tính quy định và sở thích của cư dân trên khắp thế giới.

Trong tuần nàyTình trạng mạng, chúng ta sẽ sử dụng thị trường Hàn Quốc như một nghiên cứu trường hợp để khám phá các đặc điểm vùng miền và địa lý của hoạt động giao dịch tiền điện tử. Bằng cách tận dụng dữ liệu múi giờ, chúng ta có thể quan sát các đặc trưng cục bộ của nhiều sàn giao dịch tiền điện tử và tài sản. Cuối cùng, chúng ta sẽ cung cấp cập nhật về hoạt động trên chuỗi của các đồng tiền thay thế khác nhau.

Kiểm soát vốn và Kimchi Premium

“Kimchi Premium” là một trường hợp thú vị khi nghiên cứu các hành vi thị trường đặc biệt xảy ra ở các khu vực cụ thể. Kimchi Premium đề cập đến sự chênh lệch giá giữa các loại tiền điện tử được giao dịch trên thị trường Hàn Quốc và giá “tham chiếu” toàn cầu. Phần thưởng này chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu mạnh mẽ về tài sản tiền điện tử trong môi trường thị trường đóng cửa, cũng như nhiều năm quy định nghiêm ngặt đã làm giảm hiệu suất của các thị trường này do khó khăn về cơ hội giao dịch quốc tế.

Mặc dù có vẻ như có cơ hội cơ động hóa rõ ràng, nhưng các quy định địa phương làm cho việc lợi nhuận từ chúng trở nên khó khăn đối với các nhà đầu tư nước ngoài và tổ chức. Kiểm soát vốn trên đồng won Hàn Quốc hạn chế sự di chuyển của tiền tệ vào và ra khỏi các sàn giao dịch Hàn Quốc. Theo luật pháp, chỉ có công dân Hàn Quốc hoặc người nước ngoài có giấy phép cư trú mới có thể giao dịch trên các sàn nội địa. Đồng thời, các sàn giao dịch nước ngoài phải đối mặt với các quy định nghiêm ngặt hơn so với các sàn nội địa. Người Hàn Quốc phải trước tiên mua tiền điện tử trên các sàn nội địa trước khi chuyển nó sang các sàn giao dịch quốc tế để giao dịch. Những điều kiện này cùng nhau hạn chế luồng vốn Hàn Quốc trong hệ thống.

Cuối cùng, các kênh ngân hàng gây ra một phản ứng chậm trễ đối với bất kỳ cơ hội cơ động nào. Chuyển tiền từ ngân hàng đến sàn giao dịch có thể mất vài giờ, và đôi khi thậm chí lên đến một ngày, trong khoảng thời gian này cơ hội cơ động có thể đã biến mất.

Kimchi Premium đã được ghi chép kỹ lưỡng trong lịch sử tiền điện tử và bắt đầu thu hút sự chú ý vào cuối năm 2017.

Nguồn dữ liệu: Coin Metrics

Tại thời điểm đỉnh điểm của thị trường tăng trưởng 2017-2018, Kimchi Premium vẫn tồn tại. Lúc đó, thị trường có khối lượng giao dịch thấp, dẫn đến sự khác biệt giá đáng kể. Đáng chú ý, công ty con của FTX, Alameda Research, bắt đầu khai thác lỗ hổng quy định này từ năm 2017 và đạt đỉnh điểm của nó, trở thành một trong những công ty giao dịch tiền điện tử lớn nhất.

Nguồn dữ liệu: Coin Metrics

Trong thị trường tăng giá 2021, chúng tôi lại quan sát được sự tiếp tục của Kimchi Premium, nhưng ít nổi bật hơn và xảy ra ít hơn so với năm 2017. Thị trường Bitcoin-KRW của sàn giao dịch Hàn Quốc Upbit đã trải qua biến động thường xuyên, với mức giảm giá tại một thời điểm lên tới 12.5% trong thảm họa flash crash tháng 5 năm 2021.

Nguồn dữ liệu: Công cụ đo lường Coin Metrics

Thị trường đã tăng trưởng ổn định theo thời gian, và hiện tượng Kimchi Premium đã lớn mạnh biến mất, với vài ngoại lệ. Kimchi Premium thậm chí đã đẩy giá Bitcoin ở một số thị trường Hàn Quốc lên trên 100.000 đô la, xảy ra hai tuần trước khi giá Bitcoin toàn cầu phá vỡ mốc 100.000 đô la. Vào ngày 3 tháng 12, Tổng thống Hàn Quốc Yoon Suk-yeol tuyên bố tình trạng quân đội, và Kimchi Premium trở lại. Theo giá tham chiếu một phút của Coin Metrics, giá trị phần thưởng cao nhất đạt đến 20%, với giá Bitcoin lên gần 115.000 đô la.

Mặc dù hiện tượng “Kimchi Premium” hiện nay đã được biết đến rộng rãi, các biện pháp kiểm soát vốn nghiêm ngặt làm cho việc tham gia thị trường Hàn Quốc trở nên khó khăn đối với các nhà đầu tư nước ngoài. Điều này khiến thị trường dễ bị sốc thanh khoản, dẫn đến tình trạng không ổn định về giá cả.

Đặc điểm Vùng mạnh mẽ trong Giao dịch Tiền điện tử

Sự khác biệt vùng miền trong Giao dịch tiền điện tử

Mặc dù các chuỗi khối chính nó là không cần sự cho phép, giao dịch tiền điện tử vẫn là một trung gian cần thiết đối với đa số người tham gia thị trường. Trong khi thị trường tiền điện tử là toàn cầu, mỗi sàn giao dịch phải tuân theo quy định cục bộ để cung cấp dịch vụ cho người dùng ở một quốc gia cụ thể. Với sự biến đổi về mức độ quy định trên toàn cầu, các hoạt động giao dịch của các sàn giao dịch tiền điện tử tập trung ở một số khu vực địa lý. Rất ít sàn giao dịch thực sự không giới hạn địa lý.

Chúng tôi có thể sử dụng kiến thức về các hạn chế pháp lý địa phương, cũng như sở thích của người dùng đã biết trong các vùng cụ thể và các chỉ số được tạo ra từ dữ liệu thị trường, để hiểu cách hoạt động giao dịch được phân bố trên toàn cầu. Biểu đồ dưới đây cho thấy tỷ lệ hoạt động giao dịch cho các sàn giao dịch cụ thể ở các múi giờ khác nhau.

Mỗi hàng đại diện cho một sàn giao dịch, và mỗi cột đại diện cho khối lượng giao dịch địa phương trong giờ cao điểm của một múi giờ cụ thể: từ 9:00 sáng đến 5:00 chiều. Giá trị trong mỗi ô so sánh khối lượng giao dịch trung bình của sàn giao dịch trong múi giờ cụ thể đó với khối lượng giao dịch trung bình hàng giờ của nó. Cột cuối cùng cho thấy khối lượng giao dịch trung bình hàng giờ của sàn giao dịch. Ví dụ, khối lượng giao dịch của Binance trong giờ Đông Á thấp hơn 12,1% so với khối lượng trung bình là 802 triệu đô la, nhưng khối lượng giao dịch của nó trong giờ châu Âu tăng 19,4%.

Nguồn Dữ liệu: Coin Metrics

Như mong đợi, chúng tôi quan sát thấy rằng các chỉ số khối lượng giao dịch cho các sàn giao dịch của Hàn Quốc Bithumb và Upbit, cũng như các sàn giao dịch Nhật Bản Bitbank và Bitflyer, có xu hướng phù hợp với giờ giao dịch Đông Á. Upbit chỉ phục vụ các thị trường Đông Á, chẳng hạn như Hàn Quốc và Singapore. Trên thực tế, bất kỳ ai ở Mỹ giao dịch trên Upbit là bất hợp pháp. Giả sử rằng hoạt động giao dịch từ người dùng Upbit bên ngoài Đông Á có thể bị bỏ qua, chúng tôi có thể coi bất kỳ hoạt động giao dịch nào ngoài giờ Đông Á là chuẩn mực cho hoạt động giao dịch không cao điểm.

Do vùng thời gian chồng chéo giữa châu Âu và Mỹ, việc phân biệt hoạt động từ các khu vực cụ thể trở nên khó khăn. Tuy nhiên, hoạt động giao dịch vẫn có những đặc điểm riêng. Kraken là một sàn giao dịch có trụ sở tại Mỹ, nhưng hoạt động giao dịch của nó trong giờ EU vượt qua một chút so với hoạt động trong giờ Mỹ.

Nhìn chung, chúng tôi thấy rằng hầu hết các sàn giao dịch đều phụ thuộc mạnh vào giờ giao dịch của Mỹ. Coinbase, Gemini và Crypto.com cho thấy sự ưa thích lớn nhất đối với giờ giao dịch của Mỹ, lần lượt là 36.1%, 57.3% và 37.1%. Thú vị thay, Bullish bị cấm tại Mỹ nhưng lại thể hiện sự ưa thích mạnh mẽ cho Giờ chuẩn Đông (38.6%).

Sự địa lý hóa giao dịch tài sản

Nguồn dữ liệu: Coin Metrics

Chúng tôi có thể áp dụng cùng phương pháp vào khối lượng giao dịch tài sản trên tất cả các sàn giao dịch. Tương tự như phân tích sàn giao dịch cụ thể, phần lớn hoạt động giao dịch tài sản vẫn diễn ra trong thời gian giao dịch EU/US. Chỉ số Bitcoin, Ethereum và USDC đặc biệt phù hợp với giờ giao dịch của Mỹ.

So với các loại tiền điện tử khác, Ripple, Tron, Stellar và Cardano hoạt động tốt hơn trong múi giờ Đông Á. Người Hàn Quốc đã thể hiện sự quan tâm mạnh mẽ đến XRP, trong khi Tether trên Tron là stablecoin được sử dụng rộng rãi nhất tại châu Á.

Phân tích múi giờ rõ ràng bị ràng buộc bởi kinh độ, vì vậy chúng ta không thể chỉ tin vào nó một mình. Chúng ta cũng phải xem xét sở thích đã biết của người dùng. Của Bitso Cảnh quan tiền điện tử ở Latinh Mỹ and Stablecoins: Câu chuyện của các thị trường mới nổiCho biết người dân ở Châu Mỹ Latinh có sở thích mạnh mẽ đối với stablecoin, đặc biệt là Tether, vì nó cung cấp một sự lựa chọn hấp dẫn và ổn định thay thế cho các loại tiền tệ phát sinh lạm phát. Mặt khác, tính thanh khoản của Tether đang được kiểm tra kỹ lưỡng bởi các cơ quan quản lý tại Mỹ, mặc dù nó vẫn tuân thủ và tiếp tục phục vụ người dùng tại Mỹ. Trong khi chúng ta thấy hoạt động USDT tập trung vào giờ giao dịch tại Mỹ, khối lượng giao dịch của nó có lẽ sẽ đến từ Nam Mỹ hơn là Bắc Mỹ.

Chúng ta có thể đi một bước xa hơn và trực tiếp xem xét giá trị chuyển nhượng tài sản trên chuỗi.

Nguồn dữ liệu: Coin Metrics

Kết quả trong bảng trên nhất quán với những gì chúng tôi quan sát trong các bài viết trước đó. Trong các cuộc thảo luận trước đó, chúng tôi lưu ý rằng hoạt động trên chuỗi của một số tài sản thể hiện sở thích cho các khoảng thời gian khác nhau. Giá trị chuyển đổi trên chuỗi của Bitcoin, Ethereum và USDC thường đạt đỉnh vào giờ giao dịch EU/US, phù hợp với khối lượng giao dịch.

Hoạt động trên chuỗi của Tether hơi khác biệt so với hoạt động ngoại chuỗi. Hoạt động trên chuỗi của USDT đạt đỉnh vào giờ giao dịch của EU với sự tăng đáng kể +46,4%, trong khi hoạt động trao đổi ngoại chuỗi là +17,8%. Trong giờ giao dịch của Mỹ, Tether cho thấy sự sai lệch +15,5% trong hoạt động trao đổi nhưng trải qua sự sai lệch -5,6% trong hoạt động trên chuỗi.

Điều này phù hợp với sự khác biệt vùng miền trong sự ưa thích đồng tiền ổn định mà chúng tôi quan sát được trong bài viết của chúng tôiTừ Đông sang Tây: Nhịp điểm toàn cầu của giao dịch Stablecoin.

Hoạt động trên chuỗi: Sự bùng nổ của Altcoin đã được xác định

Các đồng tiền điện tử đã được thiết lập từ năm 2017 và 2021 đã trải qua những tăng giá đáng kể trong những tuần gần đây. XRP, TRX, ADA và XLM đã có sự biểu hiện tốt, nhưng liệu sự tăng giá này có tương ứng với hoạt động trên chuỗi khối nhiều hơn không?

Chúng tôi đã xem xét các số liệu trên chuỗi của các blockchain này và so sánh chúng trên các mạng khác nhau. Do các blockchain khác nhau tính toán giao dịch theo cách khác nhau, chúng tôi đã chuẩn hóa các số liệu trên chuỗi bằng cách sử dụng tỷ lệ tăng trưởng phần trăm từ đầu năm 2024.

Nguồn: Coin Metrics

Nhìn chung, hoạt động mạng của một số chuỗi khối đang tăng lên. Khi đo lường khối lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động, Ripple (XRP) đã thấy sự tăng lớn nhất về hoạt động. Chúng tôi cũng quan sát thấy sự tăng về khối lượng giao dịch cho Cardano (ADA) và Tron (TRX). Điều này cho thấy rằng có một số điểm tương đồng đáng chú ý giữa các tài sản đã trải qua sự tăng lớn nhất về giá cả và hoạt động trên chuỗi.

Như chúng ta đã thấy trước đó, những token này có sở thích vùng miền mạnh mẽ tại Đông Á so với Bitcoin và Ethereum. Nhiều trong số chúng hiện được phân loại là chứng khoán bởi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC).

Các nhà giao dịch có thể hy vọng một chính sách toàn diện, thân thiện với tiền điện tử từ chính quyền Trump, vì Paul Atkins, người vừa được bổ nhiệm làm chủ tịch SEC, được xem là “thân thiện” với tiền điện tử. Tất nhiên, khi Gensler được bổ nhiệm ban đầu, ngành công nghiệp tiền điện tử cũng coi ông là thân thiện.

Kết luận

Trong bài viết này, chúng tôi tập trung vào sự khác biệt trong cách thị trường tiền điện tử hoạt động trên toàn thế giới. Quy định địa phương (như những gì chúng ta đã thấy ở Hàn Quốc) nghiêm ngặt kiểm soát luồng vốn trong thị trường, dẫn đến sai lệch giá. Phân tích múi giờ có thể giúp hiểu rõ cách thị trường thể hiện sự ưu tiên cho các kênh giao dịch hoặc tài sản cụ thể trong các khu vực cụ thể. Nhìn chung, sự ưu tiên được thể hiện bởi các nhà giao dịch toàn cầu hình thành nền kinh tế tiền điện tử toàn cầu. Hiểu rõ những khía cạnh tinh tế của từng thị trường trên toàn thế giới sẽ giúp hướng dẫn việc áp dụng tiền điện tử toàn cầu tiếp tục phát triển.

Miễn trách nhiệm:

1. Bài viết này được đăng lại từ [foresightnews]. Bản quyền thuộc về tác giả gốc, Victor Ramirez, Coin Metrics. If you have any objections to the repost, please contact thegate Học nhóm, và nhóm sẽ xử lý vấn đề theo các quy trình liên quan.
2. Bản phủ nhận trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ là của tác giả và không phải là tư vấn đầu tư.
3. Nhóm Gate Learn đã dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác. Việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết dịch là không được phép trừ khi được đề cập.