أعاد العنوان الأصلي: هل كان التصميم القابل للتعديل خطأ؟ نظرة قائمة على البيانات على استراتيجية إثيريوم الكبرى

الملخص التنفيذي

• إثيريوم قد قدم أداءً دون النظراء مثل بيتكوين وسولانا. والمتسبب، على الأقل وفقًا للكارهين، كان القرار الاستراتيجي لإثيريوم بالتقسيم. هل هذا صحيح؟
• في المدى القصير، نعم. لقد تبين لنا أن التحول الذي طرأ على بنية إثيريوم نحو هندسة معمارية متعددة الأجزاء قد أضر بسعر الإثيريوم بسبب انخفاض الرسوم وتقليل حرق الرموز التشفيرية.
• تتغير الصورة إذا نظرت إلى قيمة سوق إثيريوم والنظام البيئي القائم عليه مجتمعيًا. في عام 2023 ، تولد رموز البنية التحتية المجتمعية لإثيريوم قيمة مماثلة تقريبًا لمجموع سولانا ، 50 مليار دولار. ولكن في عام 2024 ، قد أدوا مجتمعيًا أقل من سولانا. بالإضافة إلى ذلك ، فإن المكاسب من تلك الرموز قد ذهبت في المقام الأول إلى الفرق والمستثمرين المبكرين ، وليس لحاملي رموز إثيريوم.
• من منظور استراتيجية الأعمال، يبدو تحول إثيريوم النمطي منطقيًا كوسيلة للحفاظ على السيطرة على النظام البيئي. تُقدر البلوكشينات بحجم نظامها البيئي، وبينما انخفضت حصة إثيريوم في السوق من 100٪ إلى 75٪ على مدى تسع سنوات، فإن هذه الحصة لا تزال مثيرة للإعجاب (نقارنها بشركة Amazon Web Services، الرائدة في مجال الحوسبة السحابية Web2، التي شهدت انخفاض حصتها من ما يقرب من 100٪ إلى 35٪ خلال نفس الفترة)
• من وجهة نظر طويلة المدى ، فإن أكبر فائدة للنهج المعياري في إثيريوم هي تحسين الشبكة لمواجهة التقدم التقني الذي يمكن أن يجعلها قديمة. مع طبقاتها الثانوية ، نجحت إثيريوم في التنقل بنجاح في أول حدث انقراض رئيسي لسلاسل كتل Layer 1 ، مما يجعلها قوية بشكل جيد للمرونة على المدى الطويل (على الرغم من التنازلات).

مقدمة: ما الخطأ؟

إثيريوم قد أظهر أداءً دون المستوى المتوقع مقارنة بأقرانه مثل بيتكوين وسولانا في هذا الدورة. ارتفع سعر الإيثريوم بنسبة 121% منذ بداية عام 2023، بينما ارتفع سعر بيتكوين وسولانا بنسبة 290% و 1,452% على التوالي. [1] لماذا يحدث هذا؟ لقد سمعنا العديد من الحجج: أن السوق غير منطقي، وأن خريطة الطريق التكنولوجية وتجربة المستخدم لم تواكبا أقرانها، وأن نظام الإيثريوم يفقد حصته في السوق لمنافسين مثل سولانا. هل يُحتم على إثيريوم أن يكون مصيره مثل AOL أو ياهو في عالم العملات المشفرة؟

كان الجاني الرئيسي لهذا الأداء دون المستوى قرار متعمد جدًا واستراتيجي اتخذته إيثيريوم منذ ما يقرب من خمس سنوات: للانتقال نحو هندسة معمارية متعددة الوحدات، ومعها، لتتمركز وتفكك خارطة الطريق الخاصة بالبنية التحتية.

في هذه المقالة، نستكشف النهج المتكامل لإثيريوم، باستخدام تحليل قائم على البيانات لتقييم كيف يمكن أن يؤثر هذا الاستراتيجية على أداء إثيريوم ضعيف الأداء على المدى القصير، وموقف السوق لإثيريوم، وآفاقه على المدى الطويل.

الانتقال الاستراتيجي لإثيريوم إلى هندسة معمارية متكاملة: مدى جنونه؟

في عام 2020، قام فيتاليك ومؤسسة إثيريوم (EF) بدعوة جريئة ومثيرة للجدل لفصل القطع المختلفة من بنية التحتية لإثيريوم. بدلاً من أن يتولى إثيريوم جميع جوانب المنصة (التنفيذ، التسوية، توافر البيانات، التسلسل، إلخ)، دعوا بشكل متعمد مشاريع أخرى لتقديم تلك الخدمات بطريقة قابلة للتركيب. بدأ هذا بتشجيع بروتوكولات الرول أب الجديدة للتعامل مع التنفيذ كطبقات إثيريوم الثانوية (L2s) (انظر مقال فيتاليك لعام 2020خريطة طريق إثيريوم متمحورة حول اللفة)، ولكن الآن هناك مئات من بروتوكولات البنية التحتية المختلفة التي تتنافس لتقديم خدمات تقنية كان يعتبرها مرة واحدة حكراً على الطبقة 1 (L1).

لفهم مدى راديكالية هذه الفكرة ، تخيل ما يعادل Web2. إن شركات Web2 القريبة من Ethereum هي شيء مثل Amazon Web Services (AWS) ، منصة البنية التحتية السحابية الرائدة لبناء تطبيقات مركزية. تخيل لو أنها قررت قبل 20 عاما عندما أطلقت AWS لأول مرة التركيز فقط على منتجاتها الرئيسية ، مثل التخزين (S3) والحوسبة (EC2) ، والتي كانت تتمتع بحصة سوقية تقارب 100٪ ، بدلا من بناء عشرات الخدمات المختلفة التي تقدمها الآن اليوم. [2] كانت AWS ستفوت فرصة لا تصدق لتوليد الإيرادات لزيادة مبيعات عملائها على مجموعة خدماتها الآخذة في التوسع. بالإضافة إلى ذلك ، مع مجموعة كاملة من عروض المنتجات ، يمكن ل AWS إنشاء "حديقة مسورة" ، مما يجعل من الصعب على عملائها الاندماج مع مزودي البنية التحتية الآخرين ، وبالتالي تأمين عملائها. بالطبع ، هذه هي الطريقة التي سارت بها الأمور. تقدم AWS الآن عشرات الخدمات ، ومن المعروف أنه من الصعب على العملاء الابتعاد عن نظامها البيئي ، وقد نمت الإيرادات بشكل مذهل (من مئات الملايين في أيامها الأولى إلى ما يقدر بنحو 100 مليار دولار في الإيرادات السنوية اليوم).

ولكن النتيجة هي أن أمازون ويب سيرفيس (AWS) فقد فقدت حصتها في السوق بشكل متسارع مع مرور الوقت لمزودي سحابة آخرين، مع منافسين مثل مايكروسوفت أزور وجوجل كلاود يكتسحون السوق بشكل متسارع كل عام. ما بدأ كحصة سوق تبلغ 100٪ تقريبًا انخفض إلى حوالي 35٪.

ماذا لو قامت AWS باتباع نهج مختلف؟ ماذا لو اعترفت بأن فرقًا أخرى قد تقوم ببناء بعض الخدمات بشكل أفضل، وبدلاً من إنشاء قفل النظام المغلق، فتحت APIs الخاصة بها، وأعطت الأولوية للقابلية للتكوين وشجعت على التوافق؟ كان بإمكان AWS السماح للبيئة البيئة بالمطورين والشركات الناشئة ببناء بنية تحتية مكملة، مما يؤدي إلى وجود بنية تحتية أفضل وأكثر تخصصًا تجعل منها بيئة ملائمة للمطورين وتجربة أفضل بشكل عام. لن يؤدي ذلك إلى زيادة إيرادات AWS في الأجل القصير، ولكنه يمكن أن يؤدي إلى تحقيق حصة سوق أكبر وبيئة بيئة أكثر حيوية من منافسيها.

ومع ذلك، ربما لا يستحق ذلك بالنسبة لشركة أمازون. إنها شركة عامة تحتاج إلى تحسين الإيرادات اليوم، وليس "نظام بيئي أكثر حيوية". لذا، ربما ليس منطقيًا بالنسبة لشركة أمازون أن تقوم بتجزئة وتعددية الوحدات. ولكن قد يظل الأمر كذلك بالنسبة لإثيريوم، لأن إثيريوم هو بروتوكول لامركزي، وليس شركة.

البروتوكولات اللامركزية، ليس الشركات

مثل الشركات، لديها البروتوكولات اللامركزية رسوم الاستخدام وحتى إلى حد ما، "الإيرادات". ولكن هل يعني ذلك أن يجب تقدير البروتوكولات على أساس تلك الإيرادات فقط؟ لا، هذا ليس هو الطريقة التي تعمل بها اليوم.

بدلا من ذلك ، في Web3 ، يتم تقييم البروتوكولات من خلال مقدار النشاط الإجمالي على نظامها الأساسي ، من خلال وجود النظام البيئي الأكثر نشاطا للبناة والمستخدمين. انظر أدناه للحصول على تحليلنا للعلاقة بين سعر الرمز المميز وقيمة Metcalfe (قياس عدد المستخدمين في الشبكة) ل Bitcoin و Ethereum و Solana. في جميع الحالات ، يرتبط سعر الرمز المميز ارتباطا وثيقا بقيمة Metcalfe ، مع استمرار العلاقة لسنوات ، أو في حالة Bitcoin ، لأكثر من عقد من الزمان.

لماذا يهتم السوق كثيرا بنشاط النظام البيئي عند تسعير هذه الرموز؟ يتم تسعير الأسهم على أساس كل من النمو والأرباح بعد كل شيء. لكن اليوم ، أصبحت النظريات حول كيفية تراكم قيمة سلاسل الكتل بالضبط لرموزها وليدة ولديها القليل من القوة التفسيرية في العالم الحقيقي. من المنطقي بدلا من ذلك تقييم شبكات التشفير من خلال قوة شبكتها: عدد المستخدمين والأصول والنشاط وما إلى ذلك.

لنكن أكثر تحديدًا، يجب أن يعكس سعر التوكن في الواقع قيمة شبكته المستقبلية (تمامًا كما تعكس أسعار الأسهم قيمة مستقبلية لشركة، وليس الحاضر). وهذا يقودنا إلى السبب الثاني لرغبة إثيريوم في تعددية: كوسيلة لـ”تحييد المستقبل” في خريطة الطريق لمنتجه، مما يزيد من احتمالية أن يظل إثيريوم سائدًا على المدى الطويل.

في عام 2020 ، عندما كتب فيتاليك مقالته "خارطة طريق تتمحور حول التراكم" ، كان Ethereum في مرحلته 1.0. كانت Ethereum أول عقد ذكي على الإطلاق blockchain ، وكان من الواضح أنه سيكون هناك العديد من التحسينات من حيث الحجم (OOM) القادمة في مجالات مثل قابلية التوسع blockchain والتكاليف والأمن. يتمثل الخطر الأكبر بالنسبة للمحرك الأول في بطء التكيف مع التحولات في النموذج التكنولوجي الجديد ، ويفتقد قفزة OOM التالية إلى الأمام. بالنسبة إلى Ethereum ، كان هذا هو التحول من PoW إلى PoS والتحول إلى سلاسل كتل أكثر قابلية للتطوير بمقدار 100 مرة. احتاجت EF إلى تعزيز نظام بيئي قادر على التوسع وتحقيق تقدم تقني كبير أو المخاطرة بأن تصبح Yahoo أو AOL! من عصرها.

في عالم الويب 3، حيث تحل محل البروتوكولات اللامركزية للشركات، اعتقدت إثيريوم أن تعزيز نظام بيئي قوي وقابل للتطوير كان أكثر قيمة على المدى الطويل من الاحتفاظ بكل البنية التحتية، حتى لو كان ذلك يعني التخلي عن السيطرة على خريطة البنية التحتية والإيرادات من الخدمات الأساسية.

دعونا نلقي نظرة على كيفية تطبيق هذا القرار بشكل متكامل مع البيانات.

البيئة الوحدوية لإثيريوم وتأثيرها على ETH

ننظر إلى كيف أثر التجزئة على إثيريوم بأربعة طرق:

1. سعرها على المدى القصير (سيء)
2. قيمته السوقية (جيدة، بالنسبة لبعض الأشخاص)
3. حصته في السوق (عظيم)
4. طريقة تقنية مستقبلية لها (قابلة للنقاش)

1. السيئة: الرسوم والسعر

في المدى القصير، أثرت قرارات إثيريوم بشكل ملحوظ على سعر العملة. في حين أن العملة تزال مرتفعة بشكل ملحوظ من قاعها، إلا أنها لم تحقق أداءً جيدًا مقارنةً ببيتكوين والعديد من منافسيها مثل SOL، وحتى مؤشر ناسداك في فترات زمنية معينة.

ويعود كثير من هذا بلا شك إلى استراتيجيته المعمارية.

الطريقة الأولى التي أثرت استراتيجية إثيريوم القابلة للتعديل على سعر الإثيريوم هي من خلال تقليل الرسوم. في أغسطس 2021، قدمت إثيريوم EIP-1559، حيث يؤدي الرسوم الزائدة المدفوعة للشبكة إلى حرق الإثيريوم، مما يقيد العرض. وهذا ما يعادل إلى حد ما عمليات شراء الأسهم في الأسواق العامة ويجب أن يكون له ضغط إيجابي على السعر. وبالفعل فعلت لبعض الوقت.

ومع ذلك، مع تطوير الطبقات L2s للتنفيذ وحتى توفر البيانات البديلة (DA) مثل Celestia التي تم إطلاقها ونمت مع مرور الوقت، فقد انخفضت رسوم إثيريوم. من خلال التخلي عن الخدمات الأساسية لتوليد الإيرادات، رأى إثيريوم انخفاضًا في الرسوم والإيرادات. وقد أثر ذلك بشكل كبير على سعر ETH.

على مدار السنوات الثلاث الماضية ، كانت العلاقة بين رسوم إثيريوم (بالمقاسات بالإثيريوم) وسعر إثيريوم ذات أهمية إحصائية ، حيث سجلت ترابطًا بنسبة +48٪ على تردد أسبوعي. إذا انخفضت الرسوم التي تولدها سلسلة إثيريوم بمقدار 1,000 إثيريوم في أسبوع ، فإن سعر إثيريوم ينخفض بمتوسط ​​17 دولارًا.

حسنًا، فإن تفويض التنفيذ إلى L2 أدى إلى انخفاض الرسوم على L1، مما أدى إلى انخفاض (أو عدم وجود) الحرق، مما أدى إلى سعر ETH أسوأ. ليس جيدًا - على المدى القصير، على الأقل.

لكن الأمر ليس كما لو أن هذه الرسوم لم تذهب إلى أي مكان. ذهبوا إلى بروتوكولات blockchain الجديدة ، بما في ذلك طبقات L2s و DA والمزيد. يقودنا هذا إلى السبب الثاني الذي يجعل الاستراتيجية المعيارية قد أضرت بسعر ETH: معظم بروتوكولات blockchain الجديدة هذه لها رموز. في حين أنه في السابق ، كان على المستثمر فقط شراء رمز واحد للبنية التحتية للحصول على التعرض لجميع النمو المثير الذي يحدث في نظام Ethereum البيئي (ETH) ، يتعين عليه الآن الاختيار من بين العديد من الرموز المختلفة (يُدرج CoinMarketCap 15 في فئته "الموديولار"، وهناك العشرات منها تمولها شركات رأس المال الاستثماري في الأسواق الخاصة).

ربما قد أضرت هذه الفئة الجديدة من الرموز الأساسية المتكاملة بسعر الإثيريوم بطريقتين. أولاً، إذا كنت تعتقد أن سلاسل الكتل هي شركات، فيجب أن تكون سلبية تكميلية تمامًا، حيث أن مجموع حدود السوق لجميع "الرموز الأساسية المتكاملة" كان يجب أن يذهب إلى حدود سوق الإثيريوم بدلاً من ذلك. هذا هو كيف يعمل عادة في عالم الأسهم. عندما تنقسم الشركات، ينخفض عادة حدود السوق للشركة القديمة بمقدار حدود السوق الجديدة.

ولكن قد يكون الأمر أسوأ بالنسبة ل ETH من ذلك. معظم متداولي العملات المشفرة ليسوا مستثمرين متطورين بشكل خاص ، وعندما يواجهون احتمال الاضطرار إلى شراء العشرات من الرموز المميزة للوصول إلى "كل النمو الرائع الذي سيحدث على Ethereum" بدلا من واحد ، فقد يشعرون بالارتباك ولن يشتروا أيا منها على الإطلاق. هذه النفقات العامة العقلية وتكاليف المعاملات المتمثلة في الاضطرار إلى شراء سلة من العملات المعدنية مقابل واحدة فقط يمكن أن تضر بكل من سعر ETH والرموز المعيارية.

2. الجيد (بالنسبة لبعض الناس): قصة رأس المال السوقي

أحد الطرق الأخرى لتقدير تأثير خريطة طريق إثيريوم النموذجية على نجاحها هو النظر إلى كيفية تغير رأس المال السوقي الخاص بها على مر الزمن. في عام 2023 ، زاد رأس مال ETH بمقدار 128 مليار دولار. بالمقارنة ، نمت رأس مال سولانا بمقدار 54 مليار دولار. على الرغم من كونها رقمًا أعلى بشكل مطلق ، إلا أن سولانا نمت من قاعدة أقل بكثير ، وهذا هو السبب في أن سعرها نما بنسبة 919٪ بدلاً من 91٪ لـ ETH. [3]

ومع ذلك ، تتغير هذه الصورة عندما تفكر في القيمة السوقية لجميع الرموز "المعيارية" الجديدة التي يتم تمكين وجودها من خلال استراتيجية وحدات Ethereum. [4] في عام 2023 ، نما هذا الرقم بمقدار 51 مليار دولار ، وهو في الأساس نفس نمو القيمة السوقية لشركة Solana.

ماذا يخبرك هذا؟ تفسير واحد هو أن الأساس الأخضر ، مع تحول استراتيجيتها المتعددة القطعة ، أنشأت نفس القيمة لنظام البنية التحتية المتعددة في مجال الأثيريوم كما هو الحال في سولانا. ناهيك عن القيمة البالغة 128 مليار دولار في القيمة السوقية التي أنشأتها لنفسها. هذا أمر جيد جدًا! تخيل كيف ستكون معجبة بالأثيريوم شركات مثل مايكروسوفت أو آبل ، التي تنفق سنواتٍ ومليارات الدولارات في محاولة بناء بيئات مطوريها الخاصة حول منتجاتها.

ومع ذلك، لم تستمر هذه الحالة في عام 2024. تستمر SOL و ETH في النمو (على الرغم من أنها أكثر اعتدالًا) وتفقد شبكات البلوكشين القابلة للتعديل قيمتها السوقية بشكل عام. قد يكون هذا نتيجة لفقدان السوق الثقة في قيمة استراتيجية إثيريوم القابلة للتعديل في عام 2024، أو الضغط الناتج عن إطلاق الرموز المميزة، أو ربما يكون السوق قد شعر بالإرهاق من التكاليف العقلية لشراء سلة من الرموز للرهان على بنية التحتية المرتبطة بإثيريوم عندما يمكنهم شراء رمز واحد فقط للرهان على نظام السولانا التقني.

لنتحرك بعيدًا عن حركة الأسعار وعن ما يخبرنا به السوق إلى الأساسيات الفعلية ذاتها. ربما كان السوق في عام 2024 مخطئًا، وكان السوق في عام 2023 على حق. هل استفادت استراتيجية إيثيريوم المتكاملة فعليًا أم عائقتها لتصبح البيئة البلوكشين الرائدة والعملة الرقمية الرائدة؟

3. العظيم: نظام الإيثريوم وسيطرة الإيثريوم

من حيث الأساسيات والاستخدام، تعمل البنية التحتية المتوافقة مع إثيريوم بشكل استثنائي جيدة. بين نظرائها، إثيريوم و L2s لديها أكبر قيمة إجمالية مقفلة (TVL) وأعلى الرسوم بكثير. TVL على إثيريوم و L2s الخاص به يزيد 11.5 مرة عن تلك التي لدى سولانا. حتى L2s وحدها تتجاوز سولانا بنسبة 53%.

وإذا كنت تفكر من حيث حصة سوق قيمة القرض الإجمالية:

عندما تم إطلاق إثيريوم في عام 2015، كان لديه حصة سوقية بنسبة 100٪. على الرغم من وجود المئات من المنافسين L1، إلا أن إثيريوم ونظامه البيئي المرن لا يزالان يحتفظان بحصة السوق بنسبة ~75٪ حتى اليوم.

الانتقال من 100٪ إلى 75٪ من حصة السوق في 9 سنوات جيد جدا! قارن ذلك بـ AWS ، الذي انخفضت حصته في السوق من 100٪ إلى حوالي 35٪ تقريبًا في نفس الفترة الزمنية.

لكن انتظر ، هل تستفيد ETH بالفعل من هيمنة "نظام Ethereum البيئي"؟ أم أن Ethereum وأجزائها المعيارية تزدهر ولكنها لا تستخدم ETH نفسها كأصل؟ اتضح نعم ، ETH هو جزء منتشر من النظام البيئي الأوسع المتوافق مع Ethereum. عندما يمتد Ethereum إلى L2s ، كذلك يفعل ETH. تستخدم معظم L2s ETH كغاز (عملة شبكتها) ومعظمها يحتوي على 10x على الأقل من ETH في TVL الخاص به أكثر من أي رمز مميز آخر. تحقق من الجدول أدناه لمعرفة مدى هيمنة ETH على الأصل على أكبر ثلاثة تطبيقات DeFi في نظام Ethereum البيئي ، عبر كل من مثيلات الشبكة الرئيسية و L2.

4. القابل للنقاش: قصة التكنولوجيا

من وجهة نظر خريطة الطريق الفنية، تسمح قرارات إثيريوم بتحويل سلسلة L1 إلى مكونات منفصلة للمشاريع بالتخصص والتحسين داخل مجالاتهم المحددة. طالما بقيت هذه المكونات قابلة للتركيب، يمكن لمطوري التطبيقات المتوزعة (dApp) بناء مشاريعهم باستخدام أفضل الأجزاء المتاحة من البنية التحتية، مما يضمن الكفاءة والتوسع.

الفائدة الأخرى الأكبر من الوحدات النمطية هي إثبات البروتوكول في المستقبل. تخيل ابتكارا تقنيا جديدا يغير قواعد اللعبة لدرجة أن البروتوكولات التي تتبناه فقط هي التي ستنجو. يحدث هذا غالبا في تاريخ التكنولوجيا: انتقلت AOL من تقييم 200 مليار دولار إلى 4.5 مليار دولار لأنها فاتتها التحول من الطلب الهاتفي إلى الإنترنت عريض النطاق عالي السرعة. انتقلت Yahoo! من تقييم 125 مليار دولار إلى 5 مليارات دولار لأنها كانت بطيئة في اعتماد خوارزميات بحث جديدة (مثل PageRank من Google) وغاب عن التحول إلى الهاتف المحمول.

ولكن إذا كان خريطة الطريق التقنية الخاصة بك قابلة للتعديل، فأنت كـ L1 لست مطالبًا بالتقاط كل موجة جديدة من الابتكار التقني - يمكن لشركائك في البنية التحتية قابلة للتعديل التقاطها بالنسبة لك.

هل نجحت هذه الاستراتيجية؟ دعونا نلقي نظرة على البنية التحتية المرتبطة بـ إثيريوم التي تم بناؤها فعلاً:

• L2s مع قابلية التوسع الأفضل في فئتها وتكلفة التنفيذ. نجح هنا نهجان تقنيان جديدان على الأقل: عمليات التجميع المتفائلة ، كما يتضح من Arbitrum و Optimism ، و rollups القائمة على براهين المعرفة الصفرية (zk) ، كما يتضح من ZKSync و Scroll و Linea و StarkNet. وهناك العديد من L2s عالية الإنتاجية ومنخفضة التكلفة.إن تعزيز نوعين من تقنيات blockchain التي جلبت تحسينات OOM في قابلية التوسع إلى Ethereum ليس بالأمر الهين. تم إطلاق العشرات إن لم يكن المئات من L1s بعد Ethereum والتي لا تزال غير قادرة على شحن الإصدار 2.0 مع قابلية التوسع على مستوى 100x وتحسينات التكلفة. مع هذه L2s ، تجاوزت Ethereum "حدث الانقراض الجماعي الأول" لسلاسل الكتل: التوسع بنجاح إلى 100x المعاملات في الثانية (TPS).

• نماذج أمان blockchain جديدة. يعد الابتكار في أمان blockchain أمرا بالغ الأهمية لبقاء البروتوكول - ما عليك سوى إلقاء نظرة على كيفية استخدام كل L1 رئيسي اليوم PoS بدلا من PoW. ربما يكون نموذج "الأمان المشترك" الذي ابتكرته EigenLayer هو التحول الكبير التالي. في حين أن هناك بروتوكولات أمان مشتركة أخرى يتم إطلاقها في أنظمة بيئية أخرى ، مثل Babylon ل Bitcoin و Solayer ل Solana ، فإن EigenLayer ل Ethereum هي الرائدة والأكبر. [5]
• الأجهزة الظاهرية الجديدة (VMs) ولغات البرمجة. واحدة من أكبر الانتقادات ل Ethereum هي آلة Ethereum الافتراضية (EVM) ولغة البرمجة الخاصة بها ، Solidity. في حين أنه من السهل ترميزها ، إلا أنها لغة برمجة منخفضة التجريد وعرضة للأخطاء ويصعب تدقيقها ، وهذا أحد أسباب وجود الكثير من الاختراقات في العقود الذكية القائمة على Ethereum. بالنسبة إلى سلاسل الكتل غير المعيارية ، من المستحيل إلى حد كبير تجربة أجهزة افتراضية متعددة أو تبديل الجهاز الظاهري الأولي بآخر ، ولكن ليس كذلك بالنسبة ل Ethereum. يتم بناء موجة جديدة من الأجهزة الافتراضية البديلة مثل L2s التي تسمح للمطورين بالبرمجة بلغات بديلة وبدون EVM ، ومع ذلك لا تزال تبني في نظام Ethereum البيئي. ومن الأمثلة على ذلك مختبرات الحركة ، التي تأخذ Move VM الذي تم بناؤه بواسطة Meta وتم تعميمه من قبل L1s Sui و Aptos الرائدة. zk-VMs مثل RiscZero و Succinct وتنفيذ تم بناؤه بواسطة فريق بحث A16Z ؛ والفرق التي تجلب Rust و Solana VM إلى Ethereum ، مثل Eclipse. [6]
• طرق توسيع جديدة. مثل قطع أخرى من البنية التحتية للإنترنت أو الذكاء الاصطناعي ، يمكننا توقع تحسينات قابلية التوسع التلقائي للحدوث كل عدة سنوات. حتى الآن ، كانت سولانا في انتظار سنوات لتحسينها الكبير التالي المسمى فايردانسر ، الذي يتم بناؤه بواسطة فريق واحد (جامب تريدنج). وهناك تقنيات جديدة قابلة للتوسع الفائق تتم تطويرها ، مثل الهندسة المعمارية الموازية من فرق L1 مثل Monad و Sei و Pharos. [7] قد تمثل هذه تهديدًا قائمًا على الوجود لسولانا إذا لم تستطع مواكبة التطورات ، ولكن ليس بالنسبة لإثيريوم ، الذي يمكنه ببساطة دمج هذه التطورات التقنية عبر L2s جديدة. هذا هو النهج الذي يحاول المشاريع الجديدة مثل MegaETH و Rise وغيرها تجربته.

ساعدت هذه الشركاء في البنية التحتية القابلة للتوسع في إثيريوم على دمج أكبر الابتكارات التقنية في عالم العملات المشفرة في نظامها الخاص، مما منع انقراضها وابتكارها جنبًا إلى جنب مع منافسيها.

ولكن هناك مقايضات. كما أشرنا أعلاه ، تعمل البنية التقنية المعيارية بشكل جيد طالما ظلت المكونات قابلة للتركيب. كما يحب صديقنا "Composability Kyle" أن يقول ، أضافت Ethereum الكثير من التعقيد إلى تجربة المستخدم عندما أصبحت معيارية. سيكون لدى المستخدم العادي وقت أسهل في الإعداد لسلسلة متجانسة مثل Solana ، حيث لا يتعين عليهم التعامل مع أشياء مثل الجسور وقابلية التشغيل البيني.

في المدى الطويل

إذاً، أين تتركنا كل هذا؟

1. تولد النظام البيئي القابل للتعديل آراء قوية. سوق العمل اختصص نفس النمو لرموز البنية التحتية القابلة للتعديل المتوافقة مع إثيريوم كما فعلت مع سولانا في عام 2023، لكن هذا لم يكن الحال في عام 2024.

2. على المدى القصير على الأقل، استراتيجية الوحدات قد أضرت تماما بسعر إثيريوم، حتى لو كان ذلك بسبب تقليل الرسوم والحرق.

3. ولكن إذا كنت تفكر في النهج المعياري من منظور استراتيجية العمل ، فإن الأمور تبدأ في أن تكون أكثر منطقية. ارتفعت حصة Ethereum من 100٪ إلى 75٪ من حصة السوق على مدار 9 سنوات من وجودها ، في حين انخفضت شركة Web2 ، Amazon Web Services ، إلى حوالي 35٪ من حصة السوق خلال نفس الفترة. في عالم البروتوكولات اللامركزية ، حيث يكون حجم النظام البيئي الخاص بك وهيمنة الرمز المميز الخاص بك أكثر أهمية من الرسوم الخاصة بك ، يعد هذا أمرا رائعا.

4. وإذا كنت تفكر في الاستراتيجية المعيارية من منظور طويل الأجل وحاجة Ethereum إلى إثبات نفسها في المستقبل ضد التحسينات التقنية OOM التي يمكن أن تؤدي بها إلى أن تصبح AOL أو Yahoo! للعملات المشفرة ، فقد كان أداؤها جيدا أيضا. من خلال L2s ، تجاوزت Ethereum أول "حدث انقراض كبير" لسلاسل L1.

ومع ذلك، هناك تنازلات، إذ أن إثيريوم المقسم يقلل من قابلية التكامل مقارنة بكونه مضمنًا معًا كسلسلة موحدة، مما يؤثر سلبًا على تجربة المستخدم.

كما ليس واضحًا متى، إن كان ذلك سيحدث على الإطلاق، ستعادل فوائد التجزئة فقدان الرسوم والمنافسة من الرموز الأساسية المتجزئة الموجهة نحو إثيريوم عندما يتعلق الأمر بسعر إثيريوم الفعلي. بالطبع، إنه رائع بالنسبة للمستثمرين الأوائل والفرق الذين يقفون وراء هذه الرموز الأساسية الجديدة القابلة للتجزئة والذين يحصلون على حصص من قيمة سوق إثيريوم، ولكن الحقيقة أن في عدد من الحالات أطلقت الرموز الأساسية الجديدة بتقييمات الحصان السحري مما يعني أن هذه المكاسب الاقتصادية موزعة بشكل غير متساوي.

ولكن على المدى الطويل ، قد تظهر Ethereum كلاعب أقوى بسبب استثمارها في تعزيز نظام بيئي أوسع. بدلا من خسارة الأرض كما فعلت AWS في سوق الحوسبة السحابية ، أو خسارة كل شيء بشكل أساسي مثل Yahoo! و AOL فعلت في حروب منصات الإنترنت ، تضع Ethereum الأساس للتكيف والتوسع والازدهار في الموجة التالية من ابتكار blockchain. في صناعة يكون فيها النجاح مدفوعا بتأثيرات الشبكة ، يمكن أن تكون استراتيجية Ethereum المعيارية هي المفتاح للحفاظ على الهيمنة بين منصات العقود الذكية.

حواشي

[1] تم حساب العوائد حتى 26 سبتمبر 2024.
[2] تقريباً، تقاس حصة السوق بأرقام تقريبية. نظرًا للبيانات المحدودة المتاحة من السنوات الأولى لـ AWS، تعكس إشارتنا إلى حصة السوق “تقريباً 100%” الوضع السائد لـ AWS في خدمات تخزين السحابة والحوسبة في أيامها الأولى.
[3] المصدر: كوين ماركت كاب بتاريخ 7 أكتوبر 2024.
[4] تشمل الرموز الأساسية للبنية التحتية لإثيريوم L2s، مثل Arbitrum و Optimisum، طبقات توافر البيانات، مثل Celestia، وبنية اللف، مثل AltLayer.
[5] إيجن لاير، بابلون، وسولاير هي شركات محفظة للصناديق التي تديرها Hack VC.
Movement Labs و Eclipse هما شركتان تابعتان للصناديق التي تديرها Hack VC.
[7] فاروس هي شركة محفظة لصندوق يديره Hack VC.

تنصل:

1. تمت إعادة طبع هذه المقالة من [هاك VCإلى الأمام عنوان الأصلي "هل كان التصميم القابل للتعديل خطأ؟ نظرة مستندة إلى البيانات على استراتيجية إثيريوم الكبرى". كل حقوق الطبع والنشر تعود إلى الكاتب الأصلي [أليكس باك وأليكس بوت]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذا النشر مرجوا التواصل معبوابة تعلمالفريق، وسيتعاملون معه بسرعة.
2. تنصل المسؤولية: الآراء والآراء الواردة في هذه المقالة هي فقط تلك الخاصة بالكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمار.
3. تتم ترجمة المقال إلى لغات أخرى من قبل فريق تعلم جيت. ما لم يذكر غير ذلك، فإن نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة ممنوع.