لنبدأ بالاحتفال بمناسبة الإنجاز المثير - وصل سعر البيتكوين إلى 98,000 دولار!

من الواضح أن الارتفاع من 40 ألف دولار إلى 70 ألف دولار تم بفضل صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة، ولكن القفزة من 70 ألف دولار إلى 100 ألف دولار يدين بالكثير لشركة MicroStrategy.

مؤخرًا، قام العديد من الأشخاص بتشبيه MicroStrategy بنسخة بيتكوين من لونا، وهذا يشعر بالظلم قليلاً. بيتكوين هي عملتي المشفرة المفضلة، بينما لونا هي أقل عملة مشفرة أحبها.

تهدف هذه المقالة إلى مساعدة في توضيح العلاقة بين MicroStrategy و Bitcoin.

هنا بعض النقاط الرئيسية المهمة مقدمًا:

• مايكروستراتيجي ليست لونا - لديها أساس مالي أقوى بكثير.
• تستحوذ MicroStrategy على Bitcoin عن طريق إصدار السندات وبيع الأسهم.
• لا توجد سدادات ديون رئيسية تالية حتى عام 2027، مما يمنحها أكثر من عامين من مجال للتنفس.
• المخاطرة الوحيدة الكبيرة لشركة MicroStrategy هي سلوك حيتان بيتكوين.

[لماذا لا يكون MicroStrategy لونا: أساس أقوى]

صافي قيمة MSTR مقابل سعر بيتكوين

بدأت MicroStrategy كشركة برمجيات بمكاسب غير محققة كبيرة واهتمام محدود بإعادة استثمار أرباحها في عملياتها. في عام 2020، انتقلت إلى نموذج خفيف الأصول باستخدام احتياطياتها النقدية لشراء بيتكوين.

بعد استنفاد النقد المتاح لديها، توجهت الشركة إلى الرافعة المالية. رفعت الأموال من خلال السندات الشركات، أي استدانة الأموال للاستثمار في بيتكوين.

الفرق الرئيسي بين MicroStrategy و Luna يكمن في نهجهما. يعمل Luna و UST عن طريق طباعة الرموز بدون قيمة جوهرية، ويستمر فقط بوعد عائد غير مستدام بنسبة 20%.

بالمقابل ، اعتمدت MicroStrategy استراتيجية الرافعة المالية الاستراتيجية والاستثمار طويل الأجل في بيتكوين. راهنت على الاتجاه الصحيح.

تتجاوز اعتمادية بيتكوين العالمية اعتمادية يو إس تي بكثير، وتأثير MicroStrategy على بيتكوين أقل بكثير من سيطرة لونا على يو إس تي. المنطق بسيط: كما يقول المثل، "تراكم يومي بنسبة 2٪ هو نظام بونزي، ولكن التراكم السنوي بنسبة 2٪ هو بنك". الفروق الصغيرة في الحجم تؤدي إلى نتائج مختلفة بشكل كبير. MicroStrategy ليست السائق الوحيد لبيتكوين، مما يجعلها مختلفة أساسياً عن لونا.

[استراتيجية مايكروستراتيجي: زيادة حيازات البيتكوين من خلال بيع السندات والأسهم]

لرفع رأس المال بسرعة، أصدرت MicroStrategy عدة صكوك دينية بقيمة 5.7 مليار دولار (حوالي 1/15 من إجمالي ديون مايكروسوفت). تم استخدام معظم هذه الأموال لتراكم بيتكوين بشكل مستمر.

بينما يعرف الكثيرون الرافعة المالية في السوق - حيث تقوم برهن بيتكوين كضمان لاقتراض الأموال - تعمل الرافعة المالية خارج السوق بشكل مختلف. القلق الرئيسي لأي مدين هو سداد الدين. بدون ضمانات، لماذا يقرض أي شخص لـ MicroStrategy خارج السوق؟

الإجابة تكمن في استخدام مايكروستراتيجي الذكي للسندات القابلة للتحويل. إليك كيف تعمل: يحتوي حاملو السندات على خيار تحويل سنداتهم إلى أسهم MSTR، وفقًا لهيكل مرحلتين:

1. المرحلة المبكرة:

   إذا انخفض سعر السند بأكثر من 2٪ ، يمكن للدائنين تحويل السندات إلى أسهم MSTR وبيعها لاسترداد استثمارهم.

إذا ظل سعر السند ثابتًا أو ارتفع، يمكنهم بيع السندات مباشرة في السوق الثانوية.

1. مرحلة متأخرة: مع اقتراب السندات من الانتهاء، لم يعد قانون ال 2% ساري المفعول. يمكن للدائنين إما سحب النقود أو تحويل السندات إلى أسهم MSTR.

هذه الهيكلة تجعل الصفقة خالية تقريبًا من المخاطر للدائنين:

• إذا انخفض سعر البيتكوين ولكن لدى MSTR أموال، يتم سداد الدائنين نقدًا.
• إذا هبط سعر البيتكوين ونقصت أموال MSTR، يمكن للدائنين تحويل السندات إلى أسهم كخيار أخير.
• إذا ارتفع سعر بيتكوين، يزيد قيمة سهم MSTR، ويمكن للدائنين تبادل السندات بمقابل أسهم أكثر قيمة.

باختصار، سمح هذا الترتيب ذو الأرضية العالية والسقف العالي لشركة MicroStrategy بجمع الأموال بسهولة. لقد حظي اختيارها الثابت للاستثمار في Bitcoin بالمكافأة، حيث استمر بيتكوين في الازدهار.

أداء سهم مايكروستراتيجي في عام 2024

مع ارتفاع سعر بيتكوين ، ارتفعت قيمة حصص بيتكوين المبكرة لـ MicroStrategy بشكل كبير. وفقًا لمبادئ تقدير الأسهم التقليدية ، تعني المزيد من الأصول قيمة سوقية أعلى ، مما يؤدي إلى ارتفاع سعر السهم بشكل متسارع.

اليوم، بلغت حجم تداول MicroStrategy حتى أفضلية Nvidia في السوق لهذا العام. وقد فتحت هذه الفرص المزيد من الفرص لـ MicroStrategy.

لم تعد الشركة تعتمد بشكل حصري على إصدار الديون. الآن تقوم بجمع الأموال عن طريق إصدار الأسهم الإضافية. على عكس مشاريع عملات الميم أو مطوري بيتكوين بدون سلطة البتة، يمكن للشركات التقليدية مثل MicroStrategy إصدار أسهم جديدة بشكل قانوني.

ارتفاع بيتكوين من 80 ألف دولار إلى 98 ألف دولار الأسبوع الماضي يدين بالكثير إلى MicroStrategy. قامت الشركة بإصدار أسهم جديدة، حيث رفعت 4.6 مليار دولار في هذه العملية.

م.م.: مع حجم التداول الذي تجاوز نفيديا، السيولة ليست مصداقية.

تستحق رؤية MicroStrategy الجريئة الإعجاب. على عكس العديد من الشركات المشفرة التي تبيع الأصول من أجل الحصول على نقد سريع ، تظل MicroStrategy مركزة على استراتيجيتها طويلة الأجل ، مع إعادة استثمار العائدات في بيتكوين. هذا الدورة قد دفعت بيتكوين إلى 98 ألف دولار.

الخدعة السحرية لـ MicroStrategy واضحة:

شراء بيتكوين → سعر السهم يرتفع → إصدار الديون لشراء المزيد بيتكوين → سعر البيتكوين يرتفع → سعر السهم يرتفع أكثر → إصدار المزيد من الديون → شراء المزيد من البيتكوين → سعر السهم يرتفع مرة أخرى → إصدار أسهم جديدة → شراء المزيد من البيتكوين → سعر السهم يرتفع أعلى ...

هذا الدورة الكبرى هو عمل ساحر حقيقي.

تسديد ديون مايكروستراتيجي في عام 2027: لا ضغط فوري

حتى أفضل الاستراتيجيات تواجه التحديات في نهاية المطاف.

يقول النقاد والمتداولون القصيرون إن شركة MSTR تقترب من نقطة الكسر، مشابهة لانهيار نمط لونا. ولكن هل هذا هو الحال حقًا؟

تكلفة بيتكوين مايكروستراتيجي المتوسطة هي 49،874 دولارًا، وهذا يعني أنها تعتمد حاليًا على مكاسب غير محققة تصل إلى ما يقرب من 100٪ - وهو وسادة أمان ضخمة.

حتى في السيناريو غير المرجح حيث ينخفض بيتكوين 75٪ إلى 25،000 دولار، تضمن الرافعة المالية خارج السوق للشركة عدم وجود مخاطر تصفية. في أسوأ الحالات، يمكن للدائنين تحويل السندات إلى أسهم MSTR وبيعها في السوق.

حتى لو انخفض سعر سهم MSTR إلى الصفر، فإن MicroStrategy لن تضطر إلى بيع بيتكوين لأن أقرب تاريخ استحقاق للديون لديها لن يكون قبل فبراير 2027 - أي أكثر من عامين من الآن.

هذه هي ميزة الرافعة المالية خارج السوق: إنها تشتري الوقت.

فيما يتعلق بدفعات الفائدة، فإنها لن تُجبر على بيع البيتكوين أيضًا. لديها سندات قابلة للتحويل بأسعار فائدة منخفضة للغاية. على سبيل المثال، السند الذي يستحق في فبراير 2027 له سعر فائدة 0٪.

سندات متعاقبة تحمل أسعار منخفضة بنفس القدر: 0.625%، 0.825%، وواحدة بنسبة 2.25%. تجعل هذه الأسعار الزهيدة من دفعات الفائدة أمرًا غير مهم.

أسعار الفائدة على سندات MicroStrategy (المصدر: BitMEX)

تحدي مايكروستراتيجي: حيتان البيتكوين

تكنولوجيا المعلومات والبيتكوين مرتبطان الآن بشكل عميق، حيث يقوم كل منهما بتعزيز صعود الآخر.

تتطلع المزيد من الشركات إلى تقليد مايكل سايلور، الملقب في كثير من الأحيان بـ \"ديفيد كوبرفيلد بيتكوين\"، لاستراتيجيته الرائعة. خذ شركة مارا، وهي شركة تعدين بيتكوين مدرجة في البورصة. حديثًا، قاموا بإصدار 1 مليار دولار من السندات القابلة للتحويل إلى بيتكوين، ملتزمين تمامًا بشراء بيتكوين خلال انخفاض أسعارها.

حذار من المتداولين القصيرين: إذا قام المزيد من اللاعبين باتباع خطة MicroStrategy ، فقد يرتفع سعر البيتكوين كالقطار الجاري. مع عدم وجود مقاومة رئيسية أمامه ، فإن السماء هي الحد الأقصى.

الآن، المنافسة الحقيقية لشركة MicroStrategy تأتي فقط من الحيتان بيتكوين التقليدية.

كما توقعنا، فقد خرج معظم المستثمرين التجزئة، مستفيدين من العديد من الفرص للسحب نقودهم - سواء من خلال ارتفاع أسعار بيتكوين أو اتجاه عملة الميم الانفجاري. من الصعب تصديق أن هناك شخص ما يملك شيئًا.

يترك هؤلاء الحيتان كقوة سائدة في السوق. طالما بقوا غير نشطين، فإن زخم بيتكوين الصعودي من غير المرجح أن يتراجع. وإذا كان هؤلاء الحيتان ومايكروستراتيجي يؤسسون فهمًا ضمنيًا بالصدفة، فقد يدفعون بيتكوين إلى ارتفاعات غير مسبوقة.

هذا التحليل الديناميكي يؤكد الفرق الرئيسي بين بيتكوين وإيثيريوم:

يُعتقد أن ساتوشي ناكاموتو يمتلك ما يقرب من مليون بيتكوين تم تعدينها في وقت مبكر، ومع ذلك، لا يزال صامتًا تمامًا. في الوقت نفسه، تبيع مؤسسة إيثريوم أحيانًا 100 إيثر لمجرد "اختبار سيولة السوق".

بحلول اليوم، وصلت الأرباح غير المحققة لدى MicroStrategy إلى 15 مليار دولار، بفضل الولاء والإيمان الثابتين في بيتكوين.

بفضل أرباحها الحالية، من المرجح أن تضاعف MicroStrategy استثماراتها. لا عودة إلى الوراء الآن، وهناك العديد من الآخرين على استعداد للقيام بالشيء نفسه. وبهذا الإيقاع، قد يصل هدف بيتكوين على المدى القصير إلى 170 ألف دولار (ليس نصيحة مالية).

في مجال يهيمن عليه المؤامرات المُعقّدة والأجندات السرية، من المنعش رؤية تقنية فعلية لاستراتيجية مفتوحة. تقارب شركة MicroStrategy لا يقل عن رائع.

تنويه:

1. هذا المقال معاد نشره من [@0x_Todd]. حقوق النشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [@0x_Todd]. إذا كان لديك أي اعتراضات على هذا النشر مراسلةبوابة تعلمفريق لحل سريع.
2. تنويه: الآراء المعبر عنها في هذه المقالة تعود إلى الكاتب ولا تشكل نصيحة استثمارية.
3. تم ترجمة جميع الإصدارات بلغات أخرى من قبل فريق تعلم جيت. ما لم يُذكر خلاف ذلك، قد لا يُسمح بنسخ أو توزيع أو سرقة المحتوى المترجم.