لماذا رهان BNY Mellon و Nasdaq بقيمة 50.0 مليون دولار على Digital Asset قد يُعيد تشكيل وول ستريت

التحول الجذري بقيمة 50 مليون دولار: رهان BNY Mellon وNasdaq الجريء على البلوكشين

يشهد القطاع المالي نقطة تحول حاسمة، حيث انتقل الاستثمار في البلوكشين في عالم المال من مرحلة التجربة إلى التزام مؤسسي فعلي. يمثل استثمار BNY Mellon وNasdaq البالغ 50 مليون دولار علامة فارقة في هذا المسار، ويؤكد أن الجهات الحافظة للأصول ومزودو البنية التحتية للأسواق في وول ستريت يدركون ضرورة دمج الأصول الرقمية كخيار استراتيجي. ويعكس هذا الالتزام توجهًا نحو إعادة تصميم جوهري لكيفية عمل الأسواق المالية على مستوى البنية الأساسية، متجاوزًا حدود المشاركة المالية التقليدية.

تتجلى أهمية هذا الاستثمار في طبيعته الثنائية. فهو من جهة يعكس اعتراف المؤسسات بأن تقنية البلوكشين تعالج فعليًا أوجه القصور في الأسواق المالية الحديثة، خاصة فيما يتعلق بسرعة التسوية، والشفافية، وتكاليف التشغيل. ومن جهة أخرى، يوضح أن مزودي البنية التحتية التقليديين في القطاع المالي يسعون لتوجيه هذا التحول بدلًا من أن يتأثروا به سلبًا. يجمع الدور العالمي التاريخي لـBNY Mellon كجهة حفظ للأصول، ومكانة Nasdaq كأكبر بورصة إلكترونية للأسهم، في تحالف قوي قادر على صياغة معايير تبني السوق. ويُخصص مبلغ 50 مليون دولار لتطوير بنية تحتية تدمج الأصول الرقمية في الهياكل السوقية الحالية، بدلًا من بناء أنظمة موازية تنافس الأطر التقليدية. تركز هذه المقاربة الهجينة على توفير التكامل السلس مع إجراءات التشغيل والامتثال والتسوية التي تعتمدها المؤسسات منذ عقود.

شبكة Canton من Digital Asset: إعادة صياغة بنية وول ستريت التحتية

تشكل شبكة Canton نموذجًا متقدمًا لكيفية تنفيذ المعاملات بين المؤسسات المالية عبر البلوكشين. فخلافًا للشبكات اللامركزية التي تركز على الانفتاح وعدم الحاجة للإذن، تمثل Canton طبقة بنية تحتية مخصصة للتطبيقات المالية المؤسسية، وتتبنى مبادئ اعتماد البلوكشين في وول ستريت مع الحفاظ على آليات التحكم والالتزام التنظيمي. وتدمج هيكلية الشبكة ضوابط الخصوصية، ونظم الإذن، وضمانات حسم التسوية النهائي، ما يلبي متطلبات المؤسسات التي تدير تريليونات الدولارات من الأصول.

تُعالج بنية Canton ثلاث تحديات محورية في العمليات المالية الحالية. أولًا، سرعة التسوية—حيث تتطلب معاملات الأسهم حاليًا من يومين إلى ثلاثة أيام عمل للتسوية، وهو جدول زمني أُقر منذ عقود عندما كانت الشهادات الورقية تتطلب تنسيقًا لوجستيًا معقدًا. أما معاملات Canton فتُسوى خلال ساعات أو دقائق، ما يقلل مخاطر الأطراف المقابلة ويتيح تحرير رأس المال بشكل أكثر كفاءة. ثانيًا، الكفاءة التشغيلية عبر تقليل الوسطاء—إذ تتضمن المعاملات التقليدية للأوراق المالية جهات حفظ وغرف مقاصة وأنظمة تسوية متعددة، ما يزيد التكلفة والاحتكاك. يدمج النظام القائم على البلوكشين هذه الوظائف، ويقلل التكرار مع الحفاظ على الضوابط الضرورية. ثالثًا، الشفافية في سجل المعاملات—يوفر Canton سجلًا غير قابل للتغيير يتفوق على قدرات التدقيق الحالية، ويعزز الرقابة التنظيمية ويحد من النزاعات في التسوية.

تُسهل شبكة Canton بشكل خاص استثمار المؤسسات في العملات الرقمية من خلال توفير اليقين التشغيلي الذي يحتاجه مديرو الأصول. فبدلًا من إجبار المشاركين المؤسسيين على استخدام منصات التداول الموجهة للأفراد، تتيح Canton بيئة أصلية تُترجم فيها العمليات المؤسسية مباشرة إلى معاملات بلوكشين. وتنسجم عمليات الموافقة متعددة التوقيع، وتجميع المعاملات، ولوحات التقارير مع هياكل الحوكمة المؤسسية المعتمدة عبر المؤسسات.

ترميز الأصول: فتح سيولة غير مسبوقة في الأسواق المالية

يمثل ترميز الأصول الرقمية التوسع المنطقي لتقنية البلوكشين خارج العملات الرقمية ليشمل الأصول المالية التقليدية. وتتمثل هذه العملية في تحويل حقوق الملكية على الأصول المادية أو المالية التقليدية—كالأسهم والسندات والعقارات والسلع—إلى رموز رقمية تُسجل على دفاتر موزعة. ويخلق هذا التحول إمكانيات للملكية الجزئية مع الحفاظ على الأطر القانونية والتنظيمية المنظمة لأسواق الأوراق المالية. ويعالج التبني المؤسسي لهذه الآلية تحديًا رئيسيًا في تكوين رأس المال العالمي: محدودية سيولة العديد من فئات الأصول التي تمثل تريليونات الدولارات ولكنها تفتقر إلى أسواق ثانوية فعالة.

تظهر فوائد السيولة الناتجة عن ترميز الأصول الرقمية عبر أبعاد عدة. فالتداول التقليدي للأسهم يتركز خلال ساعات عمل الأسواق، ما يحد من قدرة المستثمرين المؤسسيين في مناطق زمنية مختلفة على تنفيذ المعاملات في أوقات عملهم المحلية. يتيح الترميز التداول المستمر عبر المناطق الجغرافية والزمنية دون الحاجة إلى تغيير البنية التحتية للسوق. إلى جانب ذلك، يسمح الترميز الجزئي للمستثمرين الصغار بالمشاركة في فئات الأصول التي كانت تتطلب سابقًا استثمارات ضخمة كحد أدنى. على سبيل المثال، يمكن ترميز عقار تجاري بقيمة 100 مليون دولار إلى عشرة ملايين وحدة بقيمة 10 دولارات لكل منها، ليتمكن المستثمرون المؤسسيون وصناديق التقاعد وحتى المستثمرون الأفراد من امتلاك حصص نسبية دون الحاجة لرأس مال كبير.

تفيد بيانات منصة RedStone لأوراكل البلوكشين بأن الأصول الحقيقية المرمزة وصلت إلى مستويات ملموسة من القيمة السوقية، مع توقعات ببلوغ 60 مليار دولار بحلول عام 2026. ويحدث هذا النمو من خلال تبني المؤسسات، مدفوعًا بتقليل التكاليف وكفاءة التسوية وتوسيع فرص الوصول، وليس عبر المضاربة الفردية. وقد أسهمت Ondo Finance وChainlink في تسريع اعتماد الأسهم المرمزة والصناديق المتداولة على السلسلة، بينما وضعت أكثر من ثلاثين جهة صناعية رائدة معايير موحدة لإدخال الأوراق المالية المرمزة إلى المحافظ المؤسسية. ويؤكد تعاون مجموعة Diacente الأوغندية مع Global Settlement Network إمكانية توسيع ترميز الأصول عبر المناطق الجغرافية وفئات الأصول، حيث انتقلت أصول حقيقية بقيمة 5.5 مليار دولار إلى بنية البلوكشين.

وينطبق هذا التحول أيضًا على أسواق السندات، حيث يخلق ضعف السيولة احتكاكًا كبيرًا أمام نشر رأس المال المؤسسي. فالسندات الشركاتية غالبًا ما تُتداول بصورة غير منتظمة بعد الإصدار، ما يؤدي إلى احتجاز القيمة في محافظ الشراء والاحتفاظ. ويتيح الترميز تجزئة هذه السندات إلى وحدات قابلة للتداول، ما يخلق أسواقًا ثانوية سائلة يمكن فيها للمستثمرين تعديل مدة المحفظة والتعرض الائتماني بصورة مستمرة، بدلًا من الاحتفاظ بالمراكز حتى تاريخ الاستحقاق. ويُسرع هذا التحول تخصيص الائتمان نحو الاستثمارات الإنتاجية ويقلل من تكاليف التمويل للمقترضين الذين يحصلون بذلك على وصول أوسع للطلب المؤسسي.

التبني المؤسسي: كيف يعيد البلوكشين تشكيل النظام المالي التقليدي

يعكس التقدم نحو تبني المؤسسات لتقنية البلوكشين إدراكًا جوهريًا لدى المؤسسات المالية التقليدية بأن الأصول الرقمية توفر تفوقًا تشغيليًا وليس تهديدًا وجوديًا. ويُظهر تعاون Citibank مع مزودي خدمات الدفع المؤسسية أن البنوك التجارية الكبرى تصمم بنية تحتية لتحويل تدفقات المدفوعات المؤسسية إلى منظومات الأصول الرقمية بدلًا من مقاومة هذا التحول. وتشير هذه الاستراتيجية التعاونية إلى أن دمج البلوكشين يتم عبر تكامل في الأطر المؤسسية القائمة التي تتحكم فيها المؤسسات المالية الكبرى وتوجهها.

ويجسد توسع BNY Mellon في خدمات حفظ العملات المشفرة والأصول الرقمية هذا النمط من التكامل. فبصفته أكبر جهة حفظ للأصول في العالم، حيث يدير أصولًا بقيمة 41 تريليون دولار، فإن دخول BNY Mellon إلى مجال حفظ الأصول الرقمية يطمئن المستثمرين المؤسسيين بأن ممتلكاتهم القائمة على البلوكشين ستخضع لنفس الحماية والبنية التنظيمية التي اعتادوا عليها في الخدمات التقليدية. ويشترط المستثمرون المؤسسيون ضمان فصل أصولهم وتأمينها وإمكانية استردادها في أي سيناريو تشغيلي—وهي متطلبات يتقنها الحافظون التقليديون منذ عقود. ومن خلال تمديد هذه الحماية للأصول الرقمية، يزيل BNY Mellon أبرز أسباب التردد المؤسسي في الاستثمار في البلوكشين.

تشير مسارات التبني المؤسسي إلى عدة اتجاهات مترابطة تزداد قوةً. أولًا، أصبح الوضوح التنظيمي أكثر شمولًا، إذ وضعت الجهات التنظيمية للأوراق المالية في أبرز الولايات القضائية أطرًا لتداول وحفظ الأصول الرقمية معترف بها تشغيليًا من قبل المؤسسات. ثانيًا، نضجت البنية التحتية—آليات المقاصة، وحلول الحفظ، ومنصات التداول—لتفي بمعايير المؤسسات فيما يخص الأمن، والقدرة على التوسع، والموثوقية التشغيلية. ثالثًا، تزايدت الحوافز الاقتصادية؛ فالمؤسسات التي تعتمد استراتيجيات الأصول الرقمية تقلل تكاليف التسوية، وتسرّع نشر رأس المال، وتحصل على ميزة تنافسية في فئات الأصول الناشئة.

وتُظهر المبادرات الاستراتيجية لشركة Mastercard كيف يدمج مقدمو البنية التحتية للمدفوعات إمكانيات البلوكشين في العمليات المؤسسية الأساسية. إذ تشمل استراتيجيتهم شراكات أصلية في مجال العملات الرقمية وعلاقات مع المؤسسات المالية التقليدية، ما ينتج بنية تحتية جسرية تتيح للقطاع المالي التقليدي الوصول إلى وظائف الأصول الرقمية دون التخلي عن أنماط التشغيل القائمة. وتزيل هذه البنية الجسرية الخيار الثنائي بين النظم القديمة والرقمية، لتخلق أنظمة متكاملة تعزز فيها إمكانيات البلوكشين سير العمل المؤسسي بدلًا من استبداله.

تحدث إعادة تشكيل النظام المالي التقليدي عبر تبني البلوكشين في عدة قطاعات في آن واحد. يحصل المستثمرون المؤسسيون على إمكانية الوصول إلى فئات الأصول وآليات التداول غير المتاحة سابقًا، وتبدأ صناديق التقاعد والمؤسسات الوقفية في تخصيص رأس المال لاستراتيجيات الأصول الرقمية مع تطور معايير الأمانة للاعتراف بها كأدوات استثمارية مشروعة، وتحتفظ المؤسسات المالية القائمة بقدرتها التنافسية من خلال دمج القدرات الرقمية بدلًا من استبدالها بمنافسين أصليين في البلوكشين. ويحفز استثمار BNY Mellon وNasdaq بقيمة 50 مليون دولار هذا الدمج على مستوى البنية التحتية، ليؤسس قاعدة التشغيل التي يبنى عليها التبني المؤسسي. ومع نضج هذه الأنظمة وإثباتها للتفوق التشغيلي على الترتيبات التقليدية، يتسارع التبني المؤسسي ليشمل النظام المالي الأوسع، ويعيد بشكل جوهري صياغة طريقة معالجة وول ستريت وتسوية المعاملات التي توزع رأس المال عبر الاقتصادات العالمية.