ما هو صانع السوق الآلي في مجال العملات الرقمية؟

يشكل صانعو السوق الآليون (AMMs) ابتكاراً جوهرياً في مشهد تداول العملات الرقمية. تعتمد هذه المنصات اللامركزية على العقود الذكية لتسهيل مبادلة الرموز دون الحاجة لدفاتر أوامر تقليدية أو وسطاء مركزيين. وبالاستناد إلى معادلات رياضية قائمة على العرض والطلب، يحدد صانعو السوق الآليون أسعار الأصول بشكل خوارزمي، ما يوفر بيئة تداول أكثر قابلية للوصول وكفاءة ضمن نظام التمويل اللامركزي (DeFi).

الخصائص الرئيسية لصانعي السوق الآليين

يتميز صانعو السوق الآليون بمجموعة من السمات الفريدة التي تميزهم عن منصات التداول التقليدية. في المقام الأول، يستخدمون مجمعات سيولة يمولها المستخدمون الأفراد من خلال إيداع أصولهم لدعم التداول. وتعمل هذه المنصات بشكل كامل عبر العقود الذكية، ما يلغي الحاجة لوسطاء مثل السماسرة أو منصات التداول المركزية. ويجعل هذا النهج اللامركزي صانعي السوق الآليين أكثر سهولة للمستخدمين حول العالم، إذ يمكن المشاركة دون إذن من أي جهة مركزية. وقد عززت الكفاءة الناتجة عن الأتمتة وإلغاء دور الوسيط من شعبية صانعي السوق الآليين في قطاع التمويل اللامركزي المتنامي بسرعة، حيث يشكلون بنية أساسية رئيسية للأنشطة التداولية اللامركزية.

آلية عمل صانعي السوق الآليين

تعتمد آلية عمل صانعي السوق الآليين على مجمعات سيولة تحتوي على أصول مزدوجة مثل ETH/USDC. وعلى عكس المنصات التقليدية التي تطابق أوامر الشراء والبيع، يستخدم صانعو السوق الآليون صيغاً خوارزمية لتحديد الأسعار. وأكثر الصيغ شيوعاً هي صيغة الناتج الثابت المعروفة بـ x * y = k، حيث تشير x وy إلى كميات الرمزين في المجمع، وk قيمة ثابتة. عند تنفيذ صفقة، يعدل الخوارزم تلقائياً نسب الأصول في المجمع للحفاظ على التوازن حسب هذه الصيغة. فعلى سبيل المثال، إذا اشترى مستخدم ETH من مجمع ETH/USDC، ينخفض رصيد ETH ويزداد رصيد USDC، ما يؤدي إلى ارتفاع سعر ETH مقابل USDC. كذلك، يفرض صانعو السوق الآليون رسوماً على المعاملات، تتراوح عادة بين 0.1% و0.3%، وتوزع هذه الرسوم بين مزودي السيولة كمكافأة على مساهمتهم في المجمع.

مزايا صانعي السوق الآليين

يقدم صانعو السوق الآليون مزايا عديدة أسهمت في انتشارهم الواسع. من أبرز هذه المزايا قابلية توفير السيولة دون إذن—فأي شخص يمتلك أصولاً رقمية يمكنه أن يصبح مزود سيولة ويحقق دخلاً سلبياً من الرسوم. وقد سمح ذلك بديمقراطية صناعة السوق التي كانت تقتصر سابقاً على المتخصصين والمؤسسات. يمكّن صانعو السوق الآليون تداولاً آلياً دون إذن يعمل على مدار الساعة دون تدخل بشري، ما يضمن توفر السوق بشكل دائم. ومن حيث الأمان، يتمتع صانعو السوق الآليون بأفضلية على المنصات المركزية، إذ يحتفظ المستخدمون بأصولهم حتى لحظة تنفيذ الصفقة، ما يقلل من مخاطر الاختراق أو سوء الإدارة. كما أن آلية التسعير الخوارزمية تقلل من فرص التلاعب بالأسعار، حيث تحدد الأسعار مباشرة عبر معادلة مجمع السيولة بدلاً من المشاركين القادرين على التأثير في السوق.

التحديات

على الرغم من مزاياها، تواجه صانعي السوق الآليين تحديات تؤثر في وتيرة تبنيها. فهي تتركز اليوم بشكل رئيسي ضمن نظام التمويل اللامركزي الذي لا يزال في طور النمو كجزء من السوق المالية الأوسع. وتشكل مفاهيم مثل مجمعات السيولة والخسارة غير الدائمة والتسعير الخوارزمي صعوبة للمستخدمين الجدد المعتادين على منصات التداول التقليدية. كما أن رسوم المعاملات قد تتغير بشكل ملحوظ تبعاً لازدحام الشبكة، خاصة على شبكات كـ Ethereum، مما يجعل رسوم الغاز مرتفعة أحياناً وغير ملائمة للصفقات الصغيرة. ويواجه المستخدمون أيضاً مخاطر الخسارة غير الدائمة، حيث قد تنخفض قيمة الأصول المودعة مقارنة بالاحتفاظ بها فقط، خصوصاً في فترات تقلب الأسعار الحادة.

الخلاصة

يشكل صانعو السوق الآليون ابتكاراً محورياً في عالم التمويل اللامركزي، حيث يوفرون بديلاً فعالاً وآمناً وقابلاً للوصول لمنصات التداول التقليدية للعملات الرقمية. وبالاعتماد على العقود الذكية وآليات التسعير الخوارزمية، أسهم صانعو السوق الآليون في إتاحة صناعة السوق للجميع وفتح فرص دخل سلبي عبر توفير السيولة. وهم يمثلون ركيزة أساسية في منظومة DeFi من خلال الحفاظ على السيولة وتثبيت آليات التسعير وتوفير التداول دون إذن على مدار الساعة. ورغم تحديات التعقيد وتفاوت الرسوم للمبتدئين، يُعد صانعو السوق الآليين خطوة جوهرية نحو بنية مالية أكثر لامركزية وذكاء. ومع تطور التقنية وزيادة التوعية، من المنتظر أن يزداد تأثير صانعي السوق الآليين في رسم ملامح مستقبل التمويل اللامركزي وتداول العملات الرقمية.

الأسئلة الشائعة

ما هو صانع السوق الآلي؟

صانع السوق الآلي (AMM) هو بروتوكول في البورصات اللامركزية يستخدم مجمعات السيولة لتسهيل التداولات دون الحاجة لأطراف مقابلة. يحدد الأسعار استناداً إلى نسب الأصول ويتيح لأي مستخدم توفير السيولة.

ما هي مخاطر صانع السوق الآلي؟

تشمل المخاطر الرئيسية اختلال التوازن في السيولة والانزلاق السعري، ما قد يؤدي إلى خسائر كبيرة للمتداولين.

ما هو صانع السوق الآلي وكيف يعمل؟

AMM (Automated Market Maker) هو نموذج تداول لامركزي يعتمد على مجمعات السيولة بدلاً من دفاتر الأوامر. يحدد أسعار الرموز تلقائياً بناءً على أرصدة المجمع، ما يسمح بالتداول المباشر دون وسطاء.

ما هو أفضل صانع سوق آلي في العملات الرقمية؟

حتى عام 2025، يُعد PancakeSwap (CAKE) أفضل صانع سوق آلي في العملات الرقمية، بقيمة سوقية تبلغ 794.11 مليون دولار. وتشمل النماذج البارزة الأخرى Aerodrome Finance (AERO) وSushiSwap (SUSHI).